商务部等6部门发布进一步优化离境退税政策扩大入境消费的通知，入境游旅游行业有望获直接催化

证券研究报告行业点评报告 2025年04月29日 商务部等6部门发布进一步优化离境退税政策扩大入境消费的通知，入境游旅游行业有望获直接催化 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 2012 3 6 1423 202404202407202410202501 社会服务沪深300 分析师：刘文正邮箱：liuwz1hx168comcnSACNO：S1120524120007联系电话：分析师：邓奕辰邮箱：dengychx168comcnSACNO：S1120525020001联系电话： 消费者服务行业 事件概述 商务部等6部门发布进一步优化离境退税政策扩大入境消费的通知（以下简称为“通知”），更好满足境外旅客购物离境退税需求，进一步丰富市场供给，优化退税服务，扩大入境消费。具体来看，通知包括以下三方面内容： 1推动离境退税商店增量扩容，具体措施包括：1）优化离境退税商店布局（鼓励增设存量多类型门店转化为退税商店）；2）放宽离境退税商店备案条件（允许新开商店在符合其他规定前提下成为退税商店）。 2丰富离境退税商品供给，具体措施包括：1）下调离境退税起退点至200元人民币（原为500元人民币）；2）提升退税商品供给水平（增加多类退税优质产品供应，开展“购在中国”系列活动鼓励各地培育打造高质量产品）。 3提升离境退税服务水平，具体措施包括：1）优化离境退税办理流程；2）优化退税代理机构服务；3）优化离境退税支付服务（现金退税限额上调至20000元人民币）；4）优化离境退税信息服务。 分析与判断 我国自2015年开始全面推行离境退税政策（即境外旅客离境时对其在退税商店购买的商品退还增值税的政策），2025年4月9日国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》将在部分省市试点的离境退税“即买即退”服务推广至全国，本次《通知》则是在“即买即退”推行基础上对离境退税的进一步优化。回顾“即买即退”服务措施，与传统离境退税游客购买商品后需海关验核代理机构审核后可退税的流程的相比，“即买即退”服务下，旅客在购物完成后便可现场领取退税款等额人民币款项（简称“预付金”），之后离境时在海关处通过商店开具的《境外旅客购物离境退税申请单》进行验核，盖章然后通过退税代理机构审核后，预付金将作为已退税款确认，此举将一定程度解放境外旅客消费积极性，获得退税款之后可进行再消费。 在“即买即退”提升境外游客入境消费积极性基础上，本次 《通知》通过供给端多方面优化进一步释放消费动能，根 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 据作用我们划分为四大要求：1）鼓励退税商店拓点：鼓励退税商店多点布局、放宽退税商店备案条件；2）增加退税产品种类数量：引导国际名品国货潮品等门店成为退税商店、丰富老字号产品中国消费名片等产品供给；3）鼓励离境退税消费：将离境退税最低消费金额降至200元，现金退 税限额上调至20000元；3）完善服务系统保障离境退税顺利实施：包括优化离境退税办理流程（如商店端退税管理系统优化、各地区设立“即买即退”集中退付点等）、优化退税代理机构服务、优化离境退税支付及信息服务等。我们认为，《通知》从供给端、服务体系、退税条件放宽三方面提出要求，强化供需双端并切实解决离境退税流程中可能遇到的方方面面问题，促境外游客入境旅游多层面体验优化，将有效提升入境旅游吸引力、深入挖掘入境旅游潜在需求，入境旅游行业将有望获得直接催化，酒店、百货等业态也将在入境游高景气背景下长期受益。 投资建议： 入境游消费有望成为拉动内需的重要补充，优质国货、旅游零售商、旅游酒店业或将长期受益。入境购物消费增量潜力不容小觑，传统百货超市业态持续创新升级或将受益于入境购物增量市场。推荐23年便已成为首批“文化旅游带入境协作”倡议企业布局入境游市场的出入境旅游行业龙头众信旅游；入境游酒店受益标的包括：君亭酒店、首旅酒店等；百货零售商相关受益标的包括：王府井、重庆百货、百联股份、武商集团、孩子王等。 风险提示 政策落地效果不及预期风险。 盈利预测与估值 重点公司 股票代码 股票名称 收盘价（元） 投资评级 2024A EPS元 2025E2026E 2027E 2024A 2025E PE 2026E 2027E 002707SZ 众信旅游 920 买入 011 015024 034 77 56 35 25 资料来源：Wind，华西证券研究所，基于2025年4月29日收盘价测算 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15 以报告发布日后的6个 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间 月内公司股价相对上证 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在55之间 指数的涨跌幅为基准。 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15 行业评级标准以报告发布日后的6个 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10 月内行业指数的涨跌幅 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在1010之间 为基准。 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10 评级说明 公司评级标准投资说明 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。