华泰地产城投控股2025一季报点评结算规模显著提升Q1实现盈利

公司2025年一季报显示，结算规模显著提升，Q1实现营业总收入23.4亿元（同比+455.6%），归母净利润0.24亿元（同比扭亏为盈），EPS 0.01元。结算同比大幅提升推动营收高增长，毛利率达20.7%（较2024年全年提升6.2pct）。期间费用方面，销售费用同比增长164%，财务费用同比增长49%，但销售费用率仍处行业低位（2.3%）。展望全年，公司营收有望保持高增，因去年销售额创历史新高（177亿），待结算资源充沛且毛利率修复（非房地联动项目占比提升）。Q1签约销售额约18.9亿（同比-62%），主要因一季度未推出新盘，仅续销旧项目。未售货值达700亿（加城中村项目），99%位于上海，已推及预售货值约120-130亿，露香园二期别墅产品C地块有望推出（货值约60亿）。运营板块持续扩张，租赁业务进一步扩张，“城投宽庭”出租房地产建面达50.93万方，已出租经营面积约32.9万方，实现租赁现金流入约0.75亿元（占当期收入3.2%），在营社区9个，管理规模超1.3万套。盈利预测：维持2025-2027年EPS 0.23/0.33/0.41元。可比公司2025年Wind一致预期PB均值为0.72倍，维持0.75倍25PB，目标价6.34元，维持“买入”评级。