公司信息更新报告：下游需求释放带来收入高增长，新产能建设快速推进

公司2024年营收4.52亿元（同比增长16.22%），归母净利润1.34亿元（同比增长35.44%）；2025Q1营收1.35亿元（同比增长48.21%），归母净利润3480万元（同比增长16.66%）。下游GLP-1药物需求快速释放，司美格鲁肽、替尔泊肽等放量显著，2024年公司对合全药业等龙头企业销售约2亿元（占比超40%）。上调2025-2027年盈利预测至1.66/2.08/2.68亿元（EPS 1.54/1.93/2.48元），对应PE 30.2/24.1/18.7倍。

海外业务稳健发展，2024年外销收入1.64亿元（同比增长29.30%，占比36.26%），毛利率44.77%（高于内销37.73%）。销售区域以亚洲（22.13%）、欧洲（10.04%）、美洲（4.09%）为主，美国区域销售占比低，规避地缘政治风险。2025年1月成立德国子公司Highfine Biotech GmbH，加强欧洲客户服务。

需求释放推动产量销量快速增长，2024年产量/销量分别为1566/1537吨（同比增长超60%），库存仅325吨（同比增长9.8%）。新产能建设持续推进：安徽昊帆一期350吨项目已投产，二期1002吨项目2025年1月获生产许可证，淮安昊帆基地预计2026年上半年投产，以突破供给瓶颈。

风险提示：国内政策变动、核心人才流失、行业需求下降等。