动力煤早报

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 观点参考 宝城期货动力煤早报（2025年4月30日） 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 动力煤现货 震荡 供应压力扰动，煤价低位运行 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块品种：动力煤现货 日内观点：中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：4月份，国内煤价跌势有所放缓，但市场氛围并未扭转，偏空因素仍在积聚。首先，虽然煤炭进口量同比下滑，但国内产量进一步增长，动力煤供应端压力并未缓和。其次，在内需表现本就一般的背景下，3月底至4月期间，中美贸易摩擦加剧，引发动力煤非电终端出口担忧。另外，我国风电和光伏新增机组维持高速增长，且5、6月份四种清洁能源总量将开始季节性走强，在5月气温尚未大幅走高的窗口期，电煤需求仍将维持较低水平。最后，近期动力煤价格的向上驱动主要在于终端迎峰度夏前的补库，但当前北港总库存远高于往年同期，且电厂煤炭可用天数整体也较为充足，将较大程度限制补库行情期间煤价的反弹。现阶段，动力煤偏空因素堆积，供需格局持续宽松，相对利好就是迎峰度夏产业链补库行情或带动煤价止跌企稳，但预计短期内煤价或仍维持偏弱震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 观点参考 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。