核心观点与关键数据
市场布局与门店运营
公司通过直营、并购、特许经营和联盟模式拓展市场份额，覆盖18个省级市场，拥有15,252家门店（9,844家直营，5,408家特许经营）。2025年第一季度新增门店211家（直营24家，特许经营187家），关闭236家门店以优化布局。公司聚焦11个优势省份，新增门店中92%位于优势省份和重点城市；地级市及以下区域门店占比77%，新店中86%位于该区域。特许经营业务加速布局，现有门店转型占比62%，2025年第一季度实现分销收入超5.8亿元。
商品管理与专业能力提升
公司持续优化产品选择策略，整合供应链资源，通过全品类数据对接提供智能分析和决策报告，定期组织员工培训。2025年第一季度，联盟企业年零售总额超300亿元，联盟门店数达21,000家以上，其中127家持股合作企业对应零售规模82.7亿元。医疗保险门店加强合规管理，提升运营水平，推进自建互联网医院运营，规范处方管理。公司拥有1,728家“门诊慢性病和特殊病”药店，331家具备双通道资质药店，176家DTP药店覆盖全国14省55市。通过“线上+线下”培训体系加强药学服务能力，9,158家直营门店具备医疗保险资质。
数字化与多元化发展
公司深化采购渠道整合，2025年第一季度集中采购销售比例达75.3%。持续推进商品管理数字化及垂直管理模式，库存周转天数同比减少13天。会员运营建立完整闭环管理体系，2025年第一季度会员总数达1.0205亿，活跃会员1546万。慢病管理服务累计为1935万人建立档案，服务1.09亿人次自测，开展3246万+次随访。公司丰富新零售业务产品线，线上渠道销售额同比增长34%，拥有12,474家提供O2O配送服务的门店和665家24小时营业店。探索药店多元化，成功创建3家原型药店，非药品销售额占比提升2.8个百分点。
财务表现
2025年第一季度总营业收入2,278.72亿元，同比增长35.34%；归属于上市公司股东的净利润3.14亿元，同比增长64.10%。毛利率34.22%，线下门店销售毛利率同比提升0.70个百分点。经营活动产生的净现金流量80.27亿元，同比增长13.63%。
项目获取
2025年1月收购湖南LBX华仁连锁药房有限公司20%股份，收购金额3.85亿元。
研究结论
LBX药店连锁股份有限公司通过优化市场布局、提升专业能力、深化数字化运营和探索多元化发展，实现稳健增长。公司聚焦优势市场和小城镇及农村市场，加强商品管理和专业服务能力，持续推进数字化进程，提升会员运营效率，并探索非药品领域的增量增长。财务表现良好，盈利能力和现金流持续改善，未来发展潜力较大。
