广东宏大机构调研纪要

调研日期: 2025-04-29 广东宏大控股集团股份有限公司成立于1988年,是广东省国资委下属的广东省环保集团有限公司控股企业。该公司是全国军民融合创新示范企业,也是中国第一家矿山民爆一体化服务上市公司(股票代码SZ002683)。公司拥有军工“四证”、矿山工程施工总承包一级资质、爆破作业单位许可营业性一级资质、民用爆炸物品生产许可资质等资质,是地方重点保军企业之一,拥有每年46.6万吨工业炸药许可产能。经过三十多年的发展,公司已逐步形成军工、矿服和民爆三大业务板块齐头并进的产业布局。公司已逐步形成集团化管控模式,总部成为投资与并购、风险与财务、人才与组织的管理平台。 公司介绍了2025年一季度业绩情况,公司实现营业收入36.54亿元,较上年同期同比增长66.14%;实现归母净利润9,352 公司一季度业绩增长主要系公司矿服板块业务规模扩大,带来收入和利润双增长,以及公司2025年2月份起并表雪峰科技综合所致。此外,公司介绍了三大业务板块。在不考虑雪峰科技并表的情况下,公司矿服板块今年一季度保持增长态势,西北、西南、东北及海外等地区业务保持良好增长,新签订单稳中有增;民爆板块产能释放稳定,业务规模较上年同期持平,行业整合并购积极推动中;防务装备板块黑索今效益良好,军贸工作亦积极推动中。 会议交流主要如下: 问:一季度硝酸铵价格下滑,公司民爆毛利率水平如何? 答:今年一季度公司民爆产品毛利率较上年同期有所增加。公司民爆产品毛利率整体趋向稳定,但短期受市场价格、原材料如硝酸铵价格波动影响。 问:民爆行业准入门槛限制,加上民爆产品特性销售半径有限,以及行业鼓励民爆整合等综合民爆行业格局变化看,民爆毛利率是否有向上空间? 答:民爆产品毛利率受供需关系及其他市场因素等影响,未来随着民爆行业整合进程加快,民爆市场集中度提升,预计整体民爆产品毛利率有一定提升空间,但不同区域因民爆市场不一,毛利率预计呈结构化差异。 问:新疆营收增幅主要来源是什么? 答:在不考虑雪峰科技并表的情况下,公司新疆地区营收增幅主要系近年在新疆中标矿服项目投产带来的增量。 问:西藏地区增长如何?主要是什么项目贡献? 答:公司西藏矿服项目巨龙铜矿、玉龙铜矿,以及宝翔铅锌矿项目运营良好,带来今年一季度西藏地区业务规模增长。 答:公司坚定实施"走出去"战略,海外市场是公司三大业务板块重点聚焦市场之一。公司沿"一带一路"国家,聚焦南美、南非重点区域 市场。公司海外矿服业务逐年扩大,同时在赞比亚建设炸药厂(目前为建设阶段)和收购秘鲁炸药厂,进军海外民爆市场,推动海外民爆市场布局和矿服民爆业务协同。此外,公司也积极推动军贸业务的落地。 问:公司并购民爆企业的对价怎么考虑? 答:公司并购对价主要结合公司战略、行业情况、标的企业利润,以及并购后与公司业务协同等多方面因素综合考虑。 答:公司一季度一般会增加设备采购和其他开支等投入,且随着业务规模扩大,各项目前期投入也相应增加,故一季度经营现金流出较流入大公司持续加强项目管理及销售回款工作,从全年看,公司经营活动现金流表现良好,如公司2024年度经营活动产生的现金流量净额17.76亿元。 问:公司民爆产能注入雪峰科技有什么安排? 答:公司将根据实际业务情况及市场需求逐步向雪峰科技注入民爆产能,届时请以相关公告为准。