行情回顾
4月21日至4月25日当周，碳酸锂价格重心进一步下降。截至4月25日，主力合约报68180元/吨，现货报69800元/吨。辉石价格跌破800美元/吨，成本支撑下移。基本面无更悲观变化，宏观面因国际贸易政策缓和，商品市场悲观情绪好转。国内社会库存继续累库，但速度放慢，周度产量亦有减少。美国关税政策对整体商品市场带来利空影响，反制关税更针对美国关键矿产进口，但中国对美锂盐出口量极低，直接影响有限，更多通过产业链协同施压。某锂盐厂地板价被打破，短期供给端可能会有变数。
热点解读
- 碳酸锂现货价格：跌幅明显，周度均价较上周相比跌幅约为1300元/吨。5月需求未达预期，下游材料厂前期备货充足，预计后续难现大规模备库。供应端部分锂盐厂减停产，但总产出仍处高位，过剩格局延续。某锂盐厂欲调整长协发货量级，或对短期供应造成扰动。库存水平高，价格上涨动力不足。原料端矿石价格下行趋势将缓解非一体化锂盐厂成本压力，拖拽锂价下行。
- 三元材料：价格继续下行，硫酸镍与硫酸钴价格小幅回升未能抵消碳酸锂与氢氧化锂价格下调压力。市场供应依赖长协订单，部分企业上调折扣系数。生产与订单执行有序推进，整体供给与3月持平。第二季度需求预计回升但增幅有限，中镍三元材料需求增长，6系产品市场占比提升。小动力型三元材料需求活跃，大动力及消费类需求平稳。价格预计小幅震荡。
- 储能市场：电池价格保持稳定，低端价格维持在0.275元/Wh。5月31日并网截止日期临近，市场集中度提高，头部电芯厂产能利用率高位，部分散单小幅提价。三、四线电芯厂后续订单减少，4月和5月产量可能环比下降。海外订单出口受阻，需求减弱后价格或小幅下探。
- 磷酸铁锂进口：3月出口量1367.8吨，创历史新高，环比大幅增加129%，同比增加861%。均价5891.4美元/吨，较2月上涨406.56美元/吨。出口主要至越南、中国台湾、韩国等。
产业链数据精析
- 锂矿价格：锂云母精矿和锂辉石精矿价格指数均呈现下行趋势。
- 碳酸锂价格：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格均下降。
- 加工成本和现金生产成本：碳酸锂加工成本和现金生产成本均下降。
- 碳酸锂利润：生产利润和理论套利利润均下降。
- 碳酸锂开工与产量：锂辉石和锂云母产碳酸锂开工率及产量均下降，盐湖产碳酸锂开工率及产量微降。
- 电芯出货与电池库存：动力电芯月度出货量下降，电池库存上升。
- 汽车产销量：新能源汽车产量和销量均下降，纯电动汽车占比下降。
- 碳酸锂库存：月度库存和周度库存均上升。
研究结论
短期影响碳酸锂价格的因素仍聚焦其自身基本面的供需变化，当前价位进一步下行可能缩小，以震荡思路对待。趋势判断应持续关注现货市场成交情况、行业库存与正极厂排产数据变动。短期以震荡思路对待。重点策略推荐关注行业政策变化、锂盐厂大规模检修减产、海外矿端变故风险。
