碳酸锂周度报告：辉石价格下行，库存高位拖累锂价

碳酸锂周度报告 姓名：王竣冬从业资格号：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759联系电话：18366135881公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 周报摘要： 主要交易逻辑 4月21日-4月25日当周，碳酸锂价格重心进一步下降。截至4月25日，主力合约报68180元/吨，现货报69800元/吨，辉石价格跌破800美元/吨，成本支撑下移。基本面无更悲观变化，宏观面因国际贸易政策有缓和，商品市场悲观情绪好转。国内社会库存继续累库，但速度放慢，周度产量亦有减少。美国关税政策对整体商品市场带来利空影响，反制关税更针对美国关键矿产进口，但中国对美锂盐出口量极低，直接影响有限，更多通过产业链协同施压。某锂盐厂地板价被打破，短期供给端可能会有变数。 趋势判断 锂盐端国内面临的市场情况并没有因美关税产生明显变化，成品端未来需求被进一步限制，在国内面临新能源汽车旺季效应弱化、磷酸铁锂订单增速放缓、三元材料排产下滑的现实状况时，对等关税对碳酸锂品种影响不大；成品端对碳酸锂需求的指引，则更体现在储能需求增长、全固态技术突破带来的需求。短期影响碳酸锂价格的因素仍然聚焦其自身基本面的供需变化，当前价位进一步下行可能缩小，以震荡思路对待。 重点策略推荐 应 持 续 关 注现 货 市 场 成 交 情 况 、 行 业 库 存 与 正 极 厂 排 产 数 据 变 动。短期以震荡思路对待。 风险提示 行 业 政 策 变 化 、 锂 盐 厂 大 规 模 检 修 减 产 、海 外 矿 端 变 故 目录 一、行情回顾二、热点解读三、产业链数据精析 C O N T E N T S 行情回顾 辉石价格下行，库存高位拖累锂价 n4月21日-4月25日当周，碳酸锂价格重心进一步下降。截至4月25日，主力合约报68180元/吨，现货报69800元/吨，辉石价格跌破800美元/吨，成本支撑下移。基本面无更悲观变化，宏观面因国际贸易政策有缓和，商品市场悲观情绪好转。国内社会库存继续累库，但速度放慢，周度产量亦有减少。美国关税政策对整体商品市场带来利空影响，反制关税更针对美国关键矿产进口，但中国对美锂盐出口量极低，直接影响有限，更多通过产业链协同施压。某锂盐厂地板价被打破，短期供给端可能会有变数。 n锂盐端国内面临的市场情况并没有因美关税产生明显变化，成品端未来需求被进一步限制，在国内面临新能源汽车旺季效应弱化、磷酸铁锂订单增速放缓、三元材料排产下滑的现实状况时，对等关税对碳酸锂品种影响不大；成品端对碳酸锂需求的指引，则更体现在储能需求增长、全固态技术突破带来的需求。短期影响碳酸锂价格的因素仍然聚焦其自身基本面的供需变化，当前价位进一步下行可能缩小，以震荡思路对待。 来源：SMM，中泰期货整理 来源：SMM，中泰期货整理 碳酸锂近期行情回顾 数据来源：SMM，中泰期货整理 热点汇总 碳酸锂现货价格跌幅明显 SMM4月24日： 本周碳酸锂现货价格跌幅明显，周度均价较上周相比跌幅约为1300元/吨上下。 从需求端来看，5月的需求情况并未达到此前的增量预期。在前期碳酸锂价格处于低点时，下游材料厂普遍进行了备货采买，因此预计后续难以出现大规模的五一节前备库行为。从供应端来看，近期部分上游锂盐厂已出现减停产情况，碳酸锂产出呈现减量态势。不过，总产出仍处高位，过剩格局依然延续。但一旦市场情绪出现利多信号，减停产的锂盐厂可能会迅速恢复生产，供应量存在较大的弹性。 市场消息方面，某锂盐厂因此前设定的地板价被打破，欲调整长协发货量级的消息传来。若考虑极端情况，即长协发货量级全部终止，当月表需面来看或对短期供应造成扰动。但是考虑国内碳酸锂累计库存水平，碳酸锂现货价格仍难有上涨动力。此外，还需关注原料端价格走势。若矿石价格呈现显著下行趋势，非一体化锂盐厂的成本压力将得到一定程度的缓解。随着成本中枢的下移，碳酸锂价格也将被由此拖拽下行。 数据来源：SMM，中泰期货整理 三元材料周度情况 SMM4月24日： 本周，三元材料价格继续呈现下行趋势。尽管硫酸镍与硫酸钴价格小幅回升，但未能抵消碳酸锂与氢氧化锂价格大幅下调所带来的下行压力。当前市场供应主要依赖此前签订的长协订单，部分企业已对相关折扣系数进行了上调。对于散单交易，厂家普遍采取对硫酸镍、硫酸钴等原材料分别协商折扣的方式进行结算。 在生产与订单执行方面，各项生产计划和订单交付均有序推进，整体供给情况与3月基本持平。展望第二季度，需求预计较第一季度有所回升，但增幅有限。从产品结构来看，中镍三元材料本月需求有所增长，预计6系产品的市场占比将进一步提升。从终端应用来看，小动力型三元材料近期需求表现较为活跃，而大动力及消费类三元材料需求则相对平稳。整体来看，三元市场仍缺乏明显的新增需求驱动。价格方面，预计本周三元材料价格将受原材料价格波动影响，呈现小幅震荡走势。 数据来源：SMM，中泰期货整理 储能市场周度情况 SMM4月24日： 本周，储能电池价格保持稳定，280Ah和314Ah电池的低端价格维持在0.275元/Wh，这是近期的主流交易价格区间。然而，随着5月31日并网截止日期的临近，储能电池制造行业市场集中度显著提高。头部电芯厂产能利用率维持高位，因此对部分散单有小幅提价现象。但三、四线电芯厂后续订单减少，4月和5月的产量可能会较3月环比下降。展望未来，随着5月31日并网截止日期的临近以及海外订单出口受阻，国内储能电芯后续产量或缺乏有力支撑。据SMM与市场交流发现，不少电芯厂目前看不到需求的有力支撑，因此后续随着需求减弱，储能电芯价格或有小幅下探。 数据来源：SMM，中泰期货整理 3月磷酸铁锂材料进口大增 SMM4月21日： 据海关总署最新数据显示，2025年3月中国磷酸铁锂出口量为1367.8吨，再创历史新高，环比2月大幅增加129%，同比增加861%。价格方面，2025年3月磷酸铁锂出口均价5891.4美元/吨，较2月均价上涨406.56美元/吨。2025年3月海关总署进口数据中，磷酸铁锂出口量第一省份依然为广西壮族自治区- 906吨，并且全部出口至越南；江苏省位列第二– 177.4吨，排名第三是安徽省-163吨。 2025年3月在磷酸铁锂出口国别数据方面，排名第一的国家依然是越南，出口至越南磷酸铁锂总量为906吨，占出口量的66.2%；第二名为中国台湾，出口至中国台湾的磷酸铁锂总量为195.2吨；第三名为韩国，出口至韩国的磷酸铁锂为96.3吨。另还有出口目的地为波兰、法国、日本等。另外，据中国海关进口数据方面显示，3月中国磷酸铁锂进口量为20.54吨，主要由 中国台湾进口，进口均价为18916.6美元/吨。 数据来源：SMM，中泰期货整理 海外锂业新闻1 【科达矿业宣布布古尼锂矿项目采矿许可证转让完成】 科达矿业是一家矿物勘探和开发公司，宣布富拉布乌拉开采许可（采矿许可证）已获批准从未来矿业股份有限公司转让给矿业公司布古尼锂矿公司（LMLB），该公司是科达矿业英国有限公司的子公司。 采矿许可证是位于马里南部旗舰级、全额资助的布古尼锂矿项目的关键许可。 转让立即生效，并确认许可证状态良好。关于该项目生产的锂辉石精矿出口所需许可的讨论仍在继续，公司预计将在下一季度开始出口。 科达矿业确认，在转让获得批准之前，所有关于将马里政府纳入矿业公司LMLB股东的合规问题均已敲定并获得批准。 来源：globalminingreview 【Founders Factory与力拓投资低影响矿山开采】 Founders Factory宣布了其最新六项投资，与力拓合作，旨在通过低影响矿山开采和其他突破性技术重塑行业未来。 矿山科技加速器是Founders Factory与力拓的合作项目，旨在投资加速、优化和脱碳矿山价值链的技术。他们计划每年从全球范围内投资十二家初创企业。来源：globalminingreview 数据来源：SMM，中泰期货整理 海外锂业新闻2 【智利推进三个盐滩的锂项目】 智利政府表示，正在推进一个简化流程，以在三个盐滩授予锂合约，矿业部周二表示。 该机构称，已接受爱赫曼在阿瓜阿玛尔加盐滩的申请；爱赫曼、奎博拉克斯和国营铜业巨头智利国家铜业公司在阿斯科坦盐滩的申请；以及卡利切凯罗斯财团在科伊帕萨盐滩的申请。左翼总统加布里埃尔·博里克于2023年提出了一项计划，旨在加强对锂这种电动汽车和能源转型关键轻金属的国家控制，并形成公私合作伙伴关系以扩大该行业。 来源：mining.com 【智利国家铜业公司签署能源协议，2030年实现100%清洁能源矩阵】 智利铜业巨头智利国家铜业公司（Codelco）已签署两份能源合约，作为其到2030年完全使用清洁电力目标的一部分。 这家国有矿企表示，这些协议将从2026年起每年提供15亿千瓦时的绿色电力，电力来源于智利AME集团和法国EDF共同拥有的GeneradoraMetropolitana，以及GR Power Chile。 通过公开招标授予的这些合约包括锂离子电池储能系统，合同期限为2026年1月至2040年12月。它们将满足智利国家铜业公司当前及未来运营的能源需求。 “通过这些合约，我们正在加强到2030年完全实现电网脱碳的计划，”首席执行官鲁本·阿尔瓦拉多在声明中表示。“这强化了我们迈向可持续矿山开采的道路，与我们成为智利及全球可持续发展支柱的目标一致。” 来源：mining.com 数据来源：SMM，中泰期货整理 产业链数据 锂矿价格 数据来源：SMM，中泰期货整理 数据来源：SMM，中泰期货整理 数据来源：SMM，中泰期货整理 数据来源：SMM，中泰期货整理 碳酸锂周开工与产量 数据来源：SMM，中泰期货整理 电芯出货与电池库存 数据来源：SMM，中泰期货整理 汽车产销量 数据来源：SMM，中泰期货整理 碳酸锂库存 数据来源：SMM，中泰期货整理 专注服务精诚如一 风险提示及免责声明 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信 息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广 播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货提示您：期市有风险，入市需谨慎。 中泰期货股份有限公司研究所姓名：王竣冬从业资格号：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759电话：18366135881Email：598329534@qq.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 交易咨询资格号：证监许可[2012]112