锰硅日度报告

撰写品种：锰硅研究所：戴小红咨询证号（Z0000213） 回顾周期：日报 撰写时间：20250425 锰硅日度报告 一、期货行情分析 4月24日锰硅期货市场出现反弹，成交量23.1万手，收盘价为5822/吨，较前一日上涨12元/吨，涨幅约为0.21%， 二、现货市场分析 现货价格方面，4月24日生意社数据显示，锰硅基准价为5706元/吨，较4月22日的5720元/吨继续下跌，现货市场延续偏弱运行态势。主产区中，内蒙古市场含税价5730元/吨，广西市场5750元/吨，宁夏市场价格下探至5600元/吨，部分区域跌幅达50元/吨。截至4月18日，中国主要港口锰矿库存达372.7万吨，环比增加17.6万吨。其中天津港库存284.7万吨，环比增加12.1万吨；钦州港库存87.5万吨，环比增加5.5万吨。库存压力主要来自南非及加蓬锰矿到港量大幅增长，非主流锰矿海漂库存水平较高。据Mysteel统计显示，全国187家独立硅锰企业样本开工率44.22%，环比减少2.34%；日均产量26945吨，环比减少445吨。但周度产量仍达188615吨，环比减少1.62%，需求端承接能力不足导致企业库存去化缓慢。 供应方面，主产区开工率维持高位，尽管部分企业因亏损减产，但整体供应仍显宽松。内蒙成本约5793元/吨，广西生产成本6504元/吨，内蒙生产利润-63.4元/吨，宁夏厂家亏损幅度加深，但减产力度不足，内蒙部分厂家后续仍有复产预期。 需求上钢厂采购以长协订单为主，散单成交冷清。4月钢招临近尾声，河钢量价双锁，五大钢种硅锰周需求126318吨，环比减少0.23%。日均铁水产量240.12万吨，环 比减少0.1万吨，高炉开工率83.56%，环比增加0.28%，但高炉炼铁产能利用率90.15%，环比减少0.04个百分点，钢厂盈利率54.98%，环比增加1.3个百分点，需求端改善幅度有限。 三、综合分析 近期硅锰市场呈现“成本坍塌+需求疲弱”双重负向传导，部分区域现货报价延续阴跌态势，盘面价格重心持续下移。从产业链核心矛盾看，锰矿环节受海外矿山集中发运冲击（南非、加蓬5月船期到港量环比增超20%），港口贸易商为缓解资金压力加速抛售，导致锰矿现货报价单日跌幅达1-2元/吨度，成本端松动进一步挤压硅锰生产利润空间，产业链负反馈循环加剧。 供给端虽已出现结构性调整迹象，但去库力度不及预期：宁夏产区因锰矿库存告罄导致10余家企业计划减停产，内蒙古产区头部企业扩大检修范围，南方铁合金企业则因成本倒挂普遍进入20%-30%的弹性限产周期。不过，当前主动控产幅度（全国周产量环比降3.8%）仍难以匹配需求端下行速度——钢厂招标价连续三周下移至5700-5800元/吨区间，螺纹钢表需周环比减少12万吨、热卷库存压力反季节性累积，终端需求负增长向原料端传导的路径尚未阻断。 定价逻辑层面，尽管锰硅企业综合成本线已下移至5850元/吨附近（较上月降400元/吨），但盘面锚定逻辑正从“成本支撑”转向“矿价筑底”，需密切跟踪三大信号：一是加蓬块、南非半碳酸等主流矿种港口库存拐点（当前周均垒库超8万吨）；二是宁夏、内蒙古主产区开工率是否跌破40%阈值；三是钢厂库存可用天数是否压缩至12天以下。在矿价未现企稳信号（天津港半碳酸成交价低于32元/吨度）且供给端实质性减量未达20万吨/周阈值前，盘面或延续“阴跌-反弹-再探底”的震荡寻底走势，产业链拐点需等待矿贸商集体性挺价与钢厂补库周期共振。 图文 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。