Bread Financial Holdings Inc 2025年季度报告

第一部分：财务信息 项目2：管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析（MD&A）。 以下关于我们运营和财务状况的讨论与分析，应与本期季度报告中所提供的未经审计的合并财务报表及相关注释以及2024年12月31日结束的年度报告中的经审计合并财务报表及相关注释一并阅读，该年度报告于2025年2月14日提交给证券交易委员会（SEC）的2024年10-K表格。本讨论与分析中包含的部分信息构成前瞻性陈述，涉及风险和不确定性。实际结果可能与这些前瞻性陈述中讨论的结果有重大差异。请参阅本报告中其他地方包含的“关于前瞻性陈述的警示性说明”。可能导致或导致这些差异的因素包括但不限于以下讨论的内容以及我们在SEC的其他文件中标识的内容，包括在2024年10-K表格的“风险因素”和“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”部分以及本季度10-Q表格报告。 概述 我们是一家科技领先的金融服务公司，为数百万人提供简单、个性化的支付、贷款和储蓄解决方案。我们的支付解决方案，包括BreadFinancial通用信用卡和储蓄产品，赋予我们的客户和他们对更好生活的热情。此外，我们通过我们的自有品牌和联名信用卡以及分期付款产品，为旅游和娱乐、健康与美容、珠宝和特色服装等领域的一些知名品牌提供增长，为共同客户提供选择和价值。 我们通过与品牌合作伙伴共同推广联名信用卡项目，继续丰富我们的产品组合，与我们的自有品牌信用卡项目相比，联名信用卡项目的每账户信用销售额更高，信用风险组合也得到改善，通常导致交易者余额更高、逾期率和滞纳金更低，以及损失更低。我们还推出了我们的专有信用卡，并随着Bread Pay产品的扩展，包括我们的分期贷款和“分摊支付”服务。 我们的合作伙伴基础包括大型以消费者为基础的企业，包括诸如（按字母顺序排列）AAA、Academy Sports + Outdoors、Caesars、Dell Technologies、Hard Rock International、NFL、Saks Fifth Avenue、Signet、Ulta和Victoria's Secret等知名品牌，以及中小型企业（SMBs）。我们的合作伙伴基础在众多行业和零售垂直领域得到了良好的多元化，包括旅游和娱乐、健康与美容、珠宝、体育用品、科技与电子、家居用品以及我们最初起步的专业服装行业。我们相信，我们全面的支付、借贷和储蓄解决方案，以及相关的营销、数据和数据分析，为我们提供了显著的竞争优势，我们的产品与所有客户群体（Z世代、千禧一代、X世代和婴儿潮一代）都相关。我们产品和服务的广度和质量，加上以客户为中心的方法，使我们能够建立并维持长期稳定的合作伙伴关系。我们通过一个可报告的业务部门运营，主要收入来源是来自各种信用卡和其他贷款产品的利息和费用，以及与品牌合作伙伴的合同关系的收入。 在整个报告中，除非另有说明或上下文暗示，否则“Bread Financial”、“BFH”、“公司”、“我们”、“我们自己的”或“我们”等术语均指BreadFinancial Holdings, Inc.及其子公司，合并基础上。提及“母公司”时，仅指Bread Financial Holdings, Inc.作为单独的母公司实体。此外，在本报告中，我们可能将与我们开展业务的零售商和其他公司称为我们的“合作伙伴”、“品牌合作伙伴”或“客户”，前提是“合作伙伴”、“合作”或任何类似术语并不意味着或暗示正式的法律合作伙伴关系，并且在任何方式上都不旨在改变Bread Financial与任何第三方的关系。我们通过我们的受保存款机构子公司Comenity Bank和Comenity Capital Bank提供信贷产品，这两个银行在此统称为“银行”。 非GAAP财务指标 我们根据美国普遍认可的会计原则（GAAP）编制我们的合并财务报表。然而，本文件中包含的一些信息构成了非GAAP财务信息。 目录 措施。我们对非GAAP财务指标的测算可能与其他公司类似指标的测算存在差异。特别是： •税前预提利润（PPNR）表示在所得税和信用损失准备金之前的持续经营收入。我们使用PPNR作为一个衡量我们税前经营成果的指标，排除可能出现在贷款损失准备金中的波动性。回报率平均有形净资产(ROTCE) 代表持续经营业务年度化收入除以平均有形普通股本。有形普通股本（TCE）表示总股东权益减去商誉和无形资产净额。我们使用ROTCE.作为一个衡量公司绩效的指标。有形净资产每股代表TCE除以流通股。我们使用有形净资产每股行业通用的一个衡量指标，用于估算清算价值。 我们相信，使用这些非GAAP财务指标，有助于更清晰地理解我们的经营成果和趋势。关于将这些非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标进行对齐，请参阅表6：GAAP与Non-GAAP财务指标的调整对照那之后的 商业环境 本业务环境部分概述了公司在2025年第一季度的经营成果和财务状况，以及我们对2025年下半年及实现预期所涉及的不确定性的展望。阅读本部分时，应结合本表10-Q中包括的或通过引证的信息，例如“合并经营成果”，“关于前瞻性陈述的警示性说明”以及“风险因素”等，并参考我们2024年的表10-K，其中进一步讨论了与比较期间的差异，以及其他可能影响未来成果及公司实现预期的因素。除非另有说明，本部分中所包含的讨论为截至2025年3月31日止的三个月，与去年同期相同。 610亿元的商品信贷销售额同比增长1%，主要受一般性支出和总体交易量上升推动，消费者金融健康状况相对稳定，这在我们稳定并逐步改善的信用指标中有所体现，并且消费者可能在价格可能上涨之前提前进行了一些购买。平均信用卡及其他贷款为1820亿元，期末信用卡及其他贷款为1780亿元，两者均下降2%，主要是由于2024年整个宏观环境导致消费者支出减少、毛利率损失增加，以及我们持续的信用策略紧缩。总利息收入比2024年第一季度下降5%，主要是由于滞纳金下降，这既由于初级逾期量减少，也由于我们逐渐调整产品组合，使私有品牌账户占比降低，这些账户往往有更高的滞纳金，此外还有平均信用卡及其他贷款余额下降，抵消了由于毛利率损失下降而导致的费用冲销减少。2025年第一季度净利息率为18.1%，相比之下，2024年第一季度为18.7%，主要是由于滞纳金减少。我们的净利息率趋势继续受到平均优惠利率下降、我们逐渐将产品组合转向联名卡以及降低收取的滞纳金的影响，部分抵消了定价措施的实施，例如提高年利率。与上年同期相比，非利息收入增加2500万美元，主要受我们实施的定价措施驱动，包括纸质对账单费用，以及与品牌合作零售商股权安排相关的成本降低，抵消了由于“大件”信贷销售下降而导致的商户折扣费用下降。我们打算维持我们实施的各种定价措施和政策，以确保适当的风险基础回报和为我们的持卡人提供有竞争力的价值主张。总体而言，本季度总收入净利息和非利息收入为97亿美元，比2024年第一季度下降2%。 2025年3月31日止季度信用损失准备金较2024年第一季度下降，当前年度期间释放了6900万美元的储备金，而上一年度期间释放了7300万美元的储备金。这些储备金的释放被同期净本金损失36500万美元和39400万美元所抵消。 我们的信用损失准备金自2025年3月31日起下降，与2024年12月31日相比，主要是因为信用卡和其他贷款余额降低，以及由于2024年第四季度交易者余额的季节性上升在2025年第一季度得到偿还。截至2025年3月31日，我们的储备率是12.2%，反映了在信用准备金建模中对经济情景进行适当审慎权重，以确保信用损失准备金充足。 目录 考虑到潜在宏观经济结果的广泛范围，损失仍然存在。从整体信用质量的角度来看，由于谨慎的信贷紧缩和更加多元化的产品组合，我们的Vantage 660+信用卡持卡人比例继续保持在大流行前的水平，其中联名卡和自有品牌卡在我们的投资组合中占据了更大的比例。 2024年第一季度总非利息费用为4.77亿美元，较去年同期下降了1%。这一降幅主要受2024年第一季度发生的债务清偿成本和因卡和相关账单成本下降导致的卡及处理费用减少所驱动，部分抵消了由于软件许可续约成本上升而引起的信息处理和通信费用增加，以及由于与品牌合作伙伴联合营销活动相关的增量投资而增加的营销费用。 我们在2025年第一季度继续加强资产负债表，通过完成4亿美元次级债券发行，使我们的总风险资本比率于2025年3月31日达到15.5%，有所提升。我们还通过董事会授权的1.5亿美元股票回购计划进一步优化了资本结构，该计划于3月开始实施，并于4月完成，共回购了320万股。此外，我们还回购了7000万美元的可转换债券本金，剩余本金仅为300万美元。另外，截至2025年3月31日，针对消费者的直接存款增长了13%，达到79亿美元，平均直接存款现在占我们总资金的43%，比去年同期的36%有所上升。 在2025年第一季度，我们继续密切关注与消费者金融保护局（CFPB）信用卡滞纳金规则相关的诉讼。该规则在诸多方面将大幅降低信用卡发行商被授权收取的滞纳金的安全港金额。行业组织此前已在法庭上挑战了该最终规则，自2024年5月起，该规则一直受到美国北部德克萨斯州地区法院发出的禁令。2025年4月15日，美国北部德克萨斯州地区法院下达了命令和最终判决，据此，CFPB的信用卡滞纳金规则被撤销。由于规则被撤销，该规则将失去效力，滞纳金的安全港金额将继续按照CFPB滞纳金规则制定前的标准设定。 尽管我们的行业将从CFPB关于滞纳金规定的撤销以及当前总统行政管理和国会多数党预计的减少监管环境中受益，但与关税、贸易政策及通货膨胀相关的风险可能会对消费者实力产生不利影响。经济中断的风险持续增长，这从消费者和小企业信心及情绪中的不确定性反映出来。 鉴于上述情况，我们将2025年的财务展望从2024年10-K表格中提供的原始展望进行了调整，以反映信贷销售增长放缓和略微上升的通货膨胀，但总体而言劳动力市场仍然健康。鉴于预期经济波动性加大，我们已为各种情景做好准备。从利率角度来看，我们的展望假设联邦储备委员会降低利率，这将略微减少总净利息收入。我们的2025年展望假定与CFPB滞纳金规则相关的滞纳金减免为零，正如上述所提到的，这一规则最近已被美国地区法院废除。 根据更新的经济情景和预期对消费支出的影响，我们现在的预期是，与2024年相比，2025年信用卡和其他贷款的平均值将持平或略有下降。与2024年相比，2025年的总净利息和非利息收入（不包括任何投资组合销售收益，这是一个非GAAP财务指标），在调整我们对平均信用卡和其他贷款更新的预期后，预计将持平或略有上升，这是由于我们实施的定价措施，部分抵消了以下因素：（一）预期联邦储备委员会降低利率，由于我们轻微的资产敏感性和资金成本滞后影响，这影响我们；（二）我们持续的风险组合转移，从改善信用质量，因此降低违约率和相应的滞纳金；（三）我们产品组合的转变，转向联名品牌、专有和分期贷款产品，导致较低的财务费用和滞纳金。 由于我们持续进行的卓越运营举措带来的效率提升，加上严格的费用管理和谨慎的投资，我们预计到2025年，在不考虑投资组合销售收益以及回购可转换债券的税前影响的情况下，将产生名义上的正向运营杠杆，这是一个非GAAP财务指标。 我们2025年的财务展望继续假设全年的净本金损失率在8.0%至8.2%之间。由于2024年9月和10月分别发生了海伦娜和米尔顿飓风，我们冻结了受联邦紧急事务管理署（FEMA）确定的受灾区域持卡人的逾期进展，持续了一个账单周期，预计这将导致2025年第二季度净信用损失约1.3亿美元。 在我们的2025年财务展望中，我们仍预计全年正常化有效税率将在25%至26%的范围内，季度间的波动主要受某些特定项目的时序影 响。 我们继续专注于负责任的增长、自律的资本配置以及持续执行我们的运营卓越努力，同时保持灵活性以适应变化的财政和货币政策，以及监管环境。我们处于有利地位，能够创造额外资本、提