中国房地产周报：寄望新增支持措施

寄望新增支持措施 图表：恒生中国内地地产指数与恒生指数的相对表现 新房成交量持续同比下跌 上周(至4月27日)30大中城市商品新房成交量达167万平方米，同比下跌23.3%，差于前周的19.8%同比下跌，环比上升12.2%，优于前周的0.2%环比下跌。不同类别城市皆同比下跌。上周同比变化率：一、二、三线城市分别为-20.4%、-22.7%、-29.8%(前周同比：-11.0%、-23.3%、-22.3%)。 一线城市新房累计成交量：地市之间的同比涨幅差异收窄 2025年首周至今北京一手商品住宅累计成交量为166万平方米，同比下跌2.1%，与前两周的2.1%跌幅相若。上海累计成交量为326万平方米，同比上升4.8%，差于前两周的12.9%升幅。广州累计成交量为209万平方米，同比上升25.2%，差于前两周的32.4%升幅。深圳累计成交量为115万平方米，同比上升58.7%，差于前两周的68.7%升幅。 来源：彭博、中泰国际研究部 商品房存销比整体环比持平 按面积，十大城市商品房存销比为103.3，高于去年同期的88.0但与前周的103.0相若。一线城市存销比为62.8，低于去年同期的64.9及前周的66.2。二线城市存销比达174.4，高于去年同期的118.0及前周的159.0。 土地成交量持续同比下跌 上周100大中城市成交土地规划建筑面积为1,642万平方米，同比下跌24.3%，环比上升23.6%，同比变化优于前周的29.7%同比下跌。 政治局会议：适时降准降息，巩固房地产市场稳定态势 相关报告 4月25日，中共中央政治局召开会议。会议提及适时降准降息，并要求加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。 20250415-中 国 房 地 产 周 报(2025.04.07–04.13)：市场反复 20250408-中 国 房 地 产 周 报(2025.03.31–04.06)：行业数据略优 内房港股落后大市 上周内房港股普遍上升，但整体仍落后大市(恒生指数)。恒生中国内地地产指数全周上升0.4%，落后大市2.4个百分点。 评论：政策大方向正面，但是暂欠新增重大支持措施 分析师周健锋（Patrick Chow）+8522359 1849kf.chow@ztsc.com.hk 上周数据表现一般，新房及土地成交量皆持续同比下跌，商品房存销比环比持平。政治局会议重申支持房地产市场稳定。政策大方向正面，但是暂欠新增重大支持措施。虽然会议提出适时降准降息，但是多年来中国内地利率处于跌势，降息的边际效应已渐渐减少。另一方面，我们重申，相对去年“517楼市新政”出台的经济环境，目前情况更为复杂多变，也涉及国外不同政经因素(例如美国关税政策)。针对房地产市场的政策考虑更具挑战性。内房港股投资方面，我们维持关注较稳健的央企开发商。 关注个股：中国海外发展(688 HK)、华润置地(1109 HK) (注：上周关注-中国海外发展(688 HK)、华润置地(1109 HK)。) 风险提示：政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难。 内容 上周新房销售及土地成交...............................................................................................................................................................4新房成交量持续同比下跌..................................................................................................................................................................4一线城市新房累计成交量：地市之间的同比涨幅差异收窄...........................................................................................................5商品房存销比整体环比持平..............................................................................................................................................................6土地成交量持续同比下跌..................................................................................................................................................................7每周主要政策及市场事项...............................................................................................................................................................8政治局会议：适时降准降息，巩固房地产市场稳定态势..............................................................................................................8内房港股表现..................................................................................................................................................................................9内房港股落后大市..............................................................................................................................................................................9评论...............................................................................................................................................................................................10政策大方向正面，但是暂欠新增重大支持措施............................................................................................................................10关注个股：中国海外发展(688HK)、华润置地(1109HK)...............................................................................................................10风险提示.......................................................................................................................................................................................10附录：房地产基本面指标统计(月/季/年度)...............................................................................................................................113月份新开工/竣工面积比例低于去年同期....................................................................................................................................113月份70城价格指数同比跌幅降低...............................................................................................................................................122025年第一季房地产业GDP占比同比下跌..................................................................................................................................13房地产开发及个人贷款余额增长分化............................................................................................................................................14公司及行业评级定义....................................................................................................................................................................15重要声明.......................................................................................................................................................................................16 图表目录 图表1：30大中城市商品新房每周成交.............................................................................................................................................4图表2：30大中城市商品新房每周成交-同比增长率........................................................................................................................4图表3：30大中城市(当中一线城市)商