中国房地产：更多潜在支持措施：HPF抵押贷款证券化

焦点股德意志银行亚洲中国属性属性行业中国房地产日期2015年11月2日行业动态更多潜在的支持措施：曾荫权研究分析师（+852）2203 6256CFA Jason Ching研究分析师（+852）2203 6205HPF抵押资产证券化住房和城乡建设部正在研究住房抵押贷款抵押资产的证券化据大陆媒体《中国商业日报》报道，住房和城乡建设部已开始与中国人民银行就住房公积金（HPF）抵押资产证券化展开讨论。根据住房和城乡建设部的数据，2015年首9个月，谅解备忘录提供的住房公积金按揭贷款总额为7,585亿元人民币，超过了2014年全年的6,594亿元人民币的按揭总额。使用率从68.9％提高至76.1％，尚未提取或借出的HPF余额也从2014年底的1.1人民币减少至2015年9月的9600亿人民币。中国人民银行的数据显示，截至2011年底，商业银行未偿还的住房抵押总额2014年为117.4万亿元人民币。住房和城乡建设部的数据显示，截至2014年底，尚未偿还的尚待偿还的HPF抵押贷款总额约为人民币25,520亿元，因此，未偿还的HPF抵押贷款总额（占商业银行和HPF抵押贷款总额的百分比）约为18％。 2014年底。证券化正在进行中，但尚无具体时间表住房和城乡建设部的代表确认，财政部正在与中国人民银行进行资产证券化相关的工作。但是，尚无法提供具体的时间表。媒体报道说，住房和城乡建设部一直致力于提高HPF的利用率。除资产证券化外，住房和城乡建设部还计划采取其他措施提高HPF利用率，预计将于2015年第4季度宣布。住房和城乡建设部副部长王宁先生说，住房公积金不仅影响经济，而且影响社会福祉。他强调，在2015年剩下的几个月中，地方政府必须妥善开展有关HPF释放的工作。MOHURD一直致力于提高HPF的利用率自今年三月召开的全国人大和全国政协会议以来，住房和城乡建设的重点一直是住房和城乡建设部的工作重点，这是稳定中国房地产消费的主要手段。在当局的不懈努力下，截至2014年9月底，HPF的总余额同比下降了2,000亿元人民币。总体而言，HPF抵押贷款的潜在证券化再次印证了我们的观点，即政府将出台更多的放松政策以支持房地产市场，以促进经济增长。我们认为，如果实施HPF抵押的证券化，抵押资金可以被回收，然后HPF的总贷款额度将增加，从而为HPF购房者提供更多购房便利。中海外（0688.HK），港币25.20买入目标价30.30港元华润置地（1109.HK），HKD20.25买入目标价28.37港元大悦城地产（0207.HK）买入目标价HK $ 1.22绿城中国（3900.HK），6.81港元买入目标价14.20港元中国金茂（0817.HK），HKD2.14买入目标价HKD3.40远洋（3377.HK），买入目标价HK $ 4.53港币6.68元CSCEC（601668.SS），CNY6.21买入目标价人民币10.97保利地产（600048.SS），CNY8.72买入目标价CNY9.77世茂房地产（0813.HK），HKD13.68卖出目标价HK $ 8.19恒大地产（3333.HK），HKD5.96目标价HK $ 2.45雅居乐地产（3383.HK），HKD4.23卖出目标价HK $ 3.20碧桂园控股（2007.HK），目标价2.96港币HKD2.60融创（1918.HK），HKD4.78卖出目标价HKD8.02越秀地产（0123.HK），HKD1.34卖出目标价HKD1.11仁恒置地（YNLG.SI），目标价为1.04新元新币0.80金地集团（600383.SS），人民币11.41元目标价7.50元德意志银行/香港以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。对于其他重要的披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/DisclosureDirectory.eqsr; MCI（P）124/04/2015。资料来源：德意志银行市场研究