豆粕原料供给压力显现 碳酸锂基本面仍偏弱

发布时间：2025-04-29 11:02:34作者：冠通期货来源：冠通期货 行情复盘 4月28日，碳酸锂期货主力合约收跌2.11%至66960.0元。 持仓量变化 4月28日收盘，碳酸锂期货持仓量：+28827手至246197手。 背景分析 中欧电动车价格谈判可能导致国产品牌在欧洲市场竞争力减弱，外需出口前景不乐观，进一步削弱需求预期。库存端碳酸锂库存整体去库，但工厂库存大幅累库，表明下游需求不足，市场实际消费力度与企业预期存在分化。 后市展望 现阶段碳酸锂现货价格下跌，供需矛盾未现缓解迹象，碳酸锂基本面仍偏弱，需求侧暂未出现超预期表现，国内碳酸锂仍是累库、仅幅度边际收窄，谨慎看待反弹空间，预计短期内碳酸锂盘面以偏弱区间震荡运行为主。 研报正文研报正文 【豆粕】 豆粕主力09合约今日盘面大幅低开，窄幅震荡，增仓下行，收盘跌幅1.84%。国际方面，美豆种植季即将到来，中美贸易关系影响下半年美豆出口情况，豆粕市场扰动仍存。巴西方面，大豆周度发运中国量回落至217.85万吨，环比减少22.73%，但仍处于较高水平。 国内方面，大豆供应充足，周度到港量178.75万吨，港口库存、压榨厂库存延续累库，周度库存分别已达500.28万吨，428.08万吨，压榨厂周度开工率回升至39.7%，环比增加2.72个百分点，回升速度仍较慢，豆粕周度产量为111.56万吨，环比增加7.36%，产量回升幅度收窄; 需求方面，表观需求量周度数据为116.63万吨，环比小幅回落，五一节前下游饲料企业有备货需求。豆粕库存周度数据为7.48万吨，环比下降40.40%，创历史新低库存。 总体来说，远期大豆供给担忧刺激近期巴西大豆进口，大豆库存累库，原料供给压力显现，油厂周度开工率回升但速度低于预期且恢复正常时间后推，致使豆粕产量回升不足，加之下游需求增加，库存再度去库至极低水平，豆粕短期有支撑，但油厂开工正常后预计回落，长期受中美贸易关税影响，不确定性较大，谨慎交易。 【碳酸锂】 今日碳酸锂开盘后低位震荡走弱，盘中低至历史最低点，收盘价67350.31元/吨，跌幅1.75%。现货方面富宝锂电池级碳酸锂报67850元/吨，-750元/吨;工业级碳酸锂(综合)报66650元/吨，-700元/吨;锂辉石(非洲SC 5%)报465美元/吨，-10美元/吨;锂辉石(中国CIF 6%)报782美元/吨，-3美元/吨;当前碳酸锂现货价格已接近触底，下跌的空间有限，宏观方面关税政策具有不确定性，叠加受盘面的影响现货市场疲软态势。供给端国内锂盐厂检修结束后预计增产，同时海外智利等进口货源增加，供给压力增大。 需求端新能源汽车销量增速放缓，逐渐进入季节性淡季，下游企业补库意愿低，需求疲软。中欧电动车价格谈判可能导致国产品牌在欧洲市场竞争力减弱，外需出口前景不乐观，进一步削弱需求预期。库存端碳酸锂库存整体 去库，但工厂库存大幅累库，表明下游需求不足，市场实际消费力度与企业预期存在分化。 总的来说现阶段碳酸锂现货价格下跌，供需矛盾未现缓解迹象，碳酸锂基本面仍偏弱，需求侧暂未出现超预期表现，国内碳酸锂仍是累库、仅幅度边际收窄，谨慎看待反弹空间，预计短期内碳酸锂盘面以偏弱区间震荡运行为主，主力参考6.6-7.2万运行。 【原油】 欧佩克+产油国从4月起实施逐步放松减产计划，并将5月日均原油供应量提高到41.1万桶，随后OPEC+补偿性减产规模小幅扩大，可以很大程度覆盖5月份的增产量，但上周哈萨克斯坦能源部长宣称石油产量水平是由国家利益决定的，不是OPEC+，可以看出某些国家的补偿性减产动力不足。对于OPEC+能否真正进行补偿性减产有待验证。另外上周有消息人士称，几个欧佩克+成员国希望在5月5日的会议上批准6月份再次加快石油增产。 美国原油产量仍在历史高位附近。加之其他非OPEC+释放产能，原油供给压力较大。值得注意的是近期美国加大对伊朗的制裁，美伊第三轮间接会谈结束，伊朗外长阿拉格齐表示，双方仍存在分歧。但双方承诺会再次举行会谈。需求端，全球贸易战最恐慌时段过去，美国正在与日韩澳印等国洽谈贸易协议。 特朗普4月25日表示贸易协议将在三到四周内达成。但也需注意法国财长表示欧美关税谈判距离达成协议还很远，中国辟谣中美双方并未就关税问题进行谈判。IMF基于截至4月4日公布的关税措施的参考预测，全球经济增长率将在2025年降至2.8%，在2026年降至3%，显著低于今年1月预测的两年均为3.3%。全球贸易战对经济的伤害悲观预期仍未扭转，三大原油机构纷纷下调全球原油需求增速预期。5月处于全球原油消费淡季，原油价格上行仍有压力，鉴于关税政策反复，原油波动较大，建议原油轻仓试空。 关联品种关联品种豆粕原油碳酸锂所属公司：冠通期货