有色金属行业周报：关税缓和黄金下调，金价短期震荡或加剧

贵金属

特朗普周内态度转变，承认对华关税过高并将“大幅降低”，缓解市场紧张情绪，黄金短期下挫。伦金现货截至4月25日收3318.76美元，回调明显。特朗普继续施压美联储降息但无意解雇鲍威尔，加剧黄金回调。黄金冲高后短期震荡或难避免，但长期逻辑未变。人民银行3月份增持黄金9万盎司，3月末黄金储备7370万盎司，央行购金有望持续。美国初请失业金人数符合预期，经济悲观预期未改善，俄乌冲突未解决，全球央行购金或仍将持续，长期支撑金价上行。

投资建议

金价短期回调，特朗普表态震荡加剧，但长期逻辑未变。建议关注紫金矿业、赤峰黄金。

风险提示

金价高位震荡；美国关税缓和；海外利率波动风险；主要经济体经济增长不及预期；海外地缘政治风险；数据引用风险。

行业周度回顾

申万有色金属指数涨1.5%。工业金属涨2.35%，贵金属跌2.52%，小金属涨1.21%，能源金属涨2.93%，金属新材料涨1.04%。个股涨跌幅前五分别为永茂泰（20%）、屹通新材（13%）、顺博合金（13%）、吉翔股份（13%）、中孚实业（5%）；跌幅前五为华达新材（-17%）、惠同新材（-11%）、天力复合（-9%）、新威凌（-6%）、腾远钴业（-5%）。

主要金属价格及库存变化

LME铜、铝、铅、锌、镍价格周环比下跌，SHFE铜、铝、铅、锌价格周环比下跌。COMEX黄金价格周环比上涨，白银价格周环比下跌。主要金属库存均有所下降。

重点上市公司公告

兴业银锡发布2024年年报，实现营收42.7亿元，同比增长15.23%，归母净利润15.3亿元，同比增长57.28%。海亮股份发布2024年年报，实现营收873.87亿元，同比增长15.61%，归母净利润7.03亿元，同比下滑37.1%。

工业金属

中国电解铜产量、表观消费量数据及库存变化趋势图显示，电解铜现货库存、期货库存均有所下降。低氧铜杆、紫铜带汇总均价上涨。中国电解铝产能利用率上升，SHFE铝、LME铝价格及库存变化趋势图显示，铝价上涨，库存下降。