流动性与仓位周观察——4月第4期：微观流动性边际好转

一、市场资金净流入，交投活跃度上升
上周全A成交额5.73万亿，较前一周上升，换手率6.99%，较前一周上升。资金供给端，基金、ETF净流入；资金需求端，IPO融资48.02亿元，再融资47.15亿元。市场资金合计净流入25.55亿元，流动性转强。

二、资金净投放，国债期限利差缩小
国内流动性方面，上周公开市场净投放740亿元，DR007和R007同步下行，R007与DR007利差扩大但金融机构间流动性未见明显分层。国债期限利差缩小（10年期国债收益率上升1bp，1年期国债收益率上升2bp），中美利差倒挂程度减轻（10年期美债收益率下行，10年期国债收益率上行）。市场预期5月美联储不降息概率降至89.6%。

三、微观流动性转强

1. 市场交易：各宽基指数换手率和成交额均上升。
2. 机构投资者：偏股型基金发行规模132.04亿元，加仓行业前五为汽车、电力设备、机械设备、家用电器、公用事业；减仓行业前五为食品饮料、房地产、银行、传媒、农林牧渔。
3. 杠杆资金：两融资金净流出12.12亿元，两融交易额占A股成交额升至8.76%。
4. ETF：份额上升0.8亿份，中证1000ETF和医药ETF流入资金最多。
5. 产业资本：减持26.85亿元，增持前三为建筑装饰、公用事业、商贸零售；减持前三为计算机、基础化工、国防军工。
6. 一级市场：IPO融资3家，规模48.02亿元；再融资4家，规模47.15亿元。
7. 解禁：规模850.91亿元，电子、银行、汽车解禁规模前三。

四、风险提示
市场波动过大、数据时滞性、历史数据不代表未来。