棉花期价继续向上修复 玉米价格偏强调整

棉花期价继续向上修复棉花期价继续向上修复玉米价格偏强调整玉米价格偏强调整 发布时间：2025-04-28 16:56:32作者：国都期货来源：国都期货 行情复盘 4月25日，棉花期货主力合约收跌0.12%至12990.0元。 持仓量变化 4月25日，棉花期货主力持仓量：+2898手至572168手。 风险提示 基本面来看，受关税战抢出口影响，3月份，国内纺织品服装出口金额均呈同比大幅增长，国内消费亦有大幅增长，内外消费两旺。 后市展望 整体来看，国内棉花种植基本结束，棉花新季棉花生长情况，纺织行业库存下降，终端消费良好，盘面可能放大了市场的悲观情绪，在宏观没有利空释放的情况下，可以择机布局多单，但由于贸易政策仍存不确定性，建议多单设好止损。 研报正文研报正文 【棉花】 本周，郑棉继续向上修复，美棉震荡偏强，外盘强于内盘。中美关税趋于缓和，郑棉回到万三关口震荡，美棉受近期强劲的出口数据价格已高于关税前水平。本周郑棉多空持仓大幅增加，空头持仓减少，净多增加。 基本面来看，受关税战抢出口影响，3月份，国内纺织品服装出口金额均呈同比大幅增长，国内消费亦有大幅增长，内外消费两旺。 受低价影响，纺企逢低采购，商业库存维持正常去库节奏，工业库存小幅下降，棉纱和坯布库存下降，特别是纱线去库较为明显，目前，库存水平压力不大，但由于市场订单稍欠，近期建库或影响未来纺企消化库存能力，库存维持中性判断。 整体来看，国内棉花种植基本结束，棉花新季棉花生长情况，纺织行业库存下降，终端消费良好，盘面可能放大了市场的悲观情绪，在宏观没有利空释放的情况下，可以择机布局多单，但由于贸易政策仍存不确定性，建议多单设好止损。 【玉米、淀粉】 上周玉米期现均偏强调整，目前基层购销活动平稳，下游企业陆续补库，玉米库存处于缓慢上升的状态，采购心态较为放松。 部分港口贸易商报价虽有提高，但下游饲料企业头寸时间较长，对高价玉米接受度有限。 政策方面，对美关税政策落地，但因进口占整体消费比例偏少，预计影响相对有限。 整体来看，当前阶段玉米虽有回调压力，但预计向下空间有限，中期依旧偏多对待。 【生猪】 上周盘面弱势回调，现货端依旧偏稳定。 基本面，Mysteel数据显示，4月份计划出栏环比增3.25%，从能繁母猪及新生仔猪数量推测，5月份出栏供应量依旧宽松。 需求端，短期假期备货带动屠宰量提升，但企业主动入库心态谨慎，预计5月需求先涨后跌。 综合来看，假期备货或提振短期现货猪价，但从供应端考虑上行压力仍较大，由于现货持续升水，预计盘面向下存支撑较强，但供给压力仍在，预计盘面上行空间亦有限，短期或延续震荡运行。临近长假提保，注意持仓风险。 关联品种关联品种玉米玉米淀粉棉花生猪所属公司：国都期货