5%GDP增速：必要性与可能性

5 % G D P增 速 ： 必 要 性 与 可 能 性C M F宏 观 经 济 热 点 问 题 研 讨 会 （ 第1 0 2期 ） C M F宏 观 经 济 热 点 问 题 研 讨 会（ 第1 0 2期 ）5 % G D P增 速 ： 必 要 性 与 可 能 性 报 告 人 ： 刘 晓 光2 0 2 5年4月9日 一 、2 0 2 5年 中 国 预 期 增 长 目 标 二 、 保 持5 % G D P增 速 的 必 要 性 目录 三 、 实 现5 % G D P增 速 的 可 能 性 第一部分 2025年中国预期增长目标 2024年发展情况回顾 ü国内生产总值增长5% ü城镇调查失业率平均为5.1%ü城镇新增就业1256万人ü居民消费价格上涨0.2%ü居民人均可支配收入实际增长5.1%ü粮食产量首次跃上1.4万亿斤新台阶ü单位国内生产总值能耗降幅超过3%ü国际收支基本平衡（对外贸易规模创历史新高，外汇储备超过3.2万亿美元）ü生态环境质量有新改善（地级及以上城市细颗粒物（PM2.5）平均浓度下降2.7%，优良天数比例上升至87.2%，地表水优良水质断面比例提高到90.4%） 2025年政府工作报告的目标表述 ü今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值能耗降低3%左右，生态环境质量持续改善。 ü提出上述预期目标，综合考虑了国内外形势和各方面因素，兼顾了需要与可能。经济增长预期目标为5%左右，既是稳就业、防风险、惠民生的需要，也有经济增长潜力和有利条件支撑，并与中长期发展目标相衔接，突出迎难而上、奋发有为的鲜明导向。城镇调查失业率5.5%左右，体现了在就业总量和结构性矛盾更加突出背景下，加大稳就业力度的要求。居民消费价格涨幅2%左右，目的在于通过各项政策和改革共同作用，改善供求关系，使价格总水平处在合理区间。实现这些目标很不容易，必须付出艰苦努力。 第二部分保持5%GDP增速的必要性 （一）稳就业、防风险、惠民生的需要 Ø稳就业要求2025年GDP增速达到4.5～5% 由于中国存在农业劳动力转移缓冲，奥肯系数不像欧美国家那么大，但也大体达到1左右 Ø若GDP增速低于4.5%，则城镇调查失业率将会冲击5.5%上限； Ø若GDP增速为4.5～5%，则城镇调查失业率将会维持5～5.5%，才有提升就业质量或推动农业劳动力转移的空间； Ø若GDP增速高于5%，城镇调查失业率将维持5%下限，同时有利于推动就业质量提升以及农业劳动力转移。 Ø2025年就业总量压力和结构性压力将进一步加大： ü青年群体（16-24岁、25-29岁）失业率升至高位； ü中年群体（30-59岁）大量灵活就业的质量不高； Ø2025年劳动力市场还面临两个值得关注的新情况： ü一是2025届高校毕业生规模预计将达到1222万人，同比增加43万人，创历史新高；ü二是自2025年1月1日起，国务院关于渐进式延迟法定退休年龄的办法将正式施行。 （二）突出迎难而上、奋发有为的鲜明导向 引领地方经济增长 Ø相 比2 0 2 4年 ， 过 半 数 地 区下 调 了2 0 2 5年 增 长 目 标 ，近 一 半 维 持 不 变 ， 仅 一 地上 调 增 长 目 标 至5 %左 右 。 Ø相 比 全 国 总 体 水 平 ， 基 本持 平 或更 高， 加 权 平 均 值为5 . 3 %， 仅 较 上 年 下 降 约0 . 1个 百 分 点 。 Ø若 按 照2 0 2 4年G D P规 模大 小 排 序 ， 下 调 增 长 目 标地 区 包 括 ：5、8、1 0 - 1 1、1 3 - 1 4、1 8 - 2 1、2 3 - 3 1，即 经 济 大 省 挑 大 梁 ， 其 他地 区 看 情 况 。 （三）与中长期发展目标相衔接 2035远景目标要求： （1）GDP总量或人均GDP翻一番（2）人均GDP达到中等发达国家水平 Ø要求2021-2035年平均实际GDP增速达到：4.7～4.8% Ø十四五时期（2021-2025）：5.2～5.3%（5.5↘5.0）Ø十五五时期（2026-2030）：4.7～4.8%（5.0↘4.5）Ø十六五时期（2031-2035）：4.2～4.3%（4.5↘4.0） （三）与中长期发展目标相衔接 到“十四五”末达到现行的高收入国家标准到2035年人均GDP达到中等发达国家水平 Ø2024年中国人均GDP与高收入国家标准相差4.1%。 Ø考虑到通胀调整的相对增速、汇率因素，2025年中国经济增速达到5%左右，才有可能迈过高收入国家门槛。 Ø继续保持中高速增长10年，2035年达到发达国家水平。 第三部分 实现5%GDP增速的可能性 2025年政府工作报告的表述 Ø面临的问题和挑战： ü从国际看，世界百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻，可能对我国贸易、科技等领域造成更大冲击。世界经济增长动能不足，单边主义、保护主义加剧，多边贸易体制受阻，关税壁垒增多，冲击全球产业链供应链稳定，对国际经济循环造成阻碍。地缘政治紧张因素依然较多，影响全球市场预期和投资信心，加剧国际市场波动风险。 ü从国内看，经济回升向好基础还不稳固，有效需求不足，特别是消费不振。部分企业生产经营困难，账款拖欠问题仍较突出。群众就业增收面临压力。民生领域存在短板。一些地方基层财政困难。社会矛盾化解和风险防范工作还需要加强。政府效能和依法行政能力有待提升。一些工作协调配合不够，有的政策落地偏慢、效果不及预期。有的部门服务观念不强、办事效率不高。一些干部乱作为、不作为、不善为，一些领域和地方腐败问题依然多发。 Ø增长潜力和有利条件： ü我国具有显著的制度优势，有超大规模市场、完备产业体系、丰富人力人才资源等诸多优势条件，有长远规划、科学调控、上下协同的有效治理机制，有需求升级、结构优化、动能转换的广阔增量空间，经济长期向好的基本趋势没有改变也不会改变，我国经济航船必将乘风破浪、行稳致远！ （ 一 ）2 0 2 5年 开 局 良 好 为 完 成 全 年 目 标 打 下 扎 实 基 础 Ø1、工业和服务业生产实现较快增长，两者增速均大幅超过5% n1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，比上年全年加快0.1个百分点。 n1-2月份，服务业生产指数同比增长5.6%，比上年全年加快0.4个百分点。 n两者均大幅位于5%以上，对于实现全年5%左右经济增长目标创造了有利条件。 Ø2、消费和投资两大内需持续改善 n1-2月份，社会消费品零售总额同比增长4.0%，比上年全年加快0.5个百分点； n1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，比上年全年加快0.9个百分点； n两大内需加权平均增速从3.3%大幅提升至4%，尽管仍低于5%，但从变化趋势上支撑作用增强。 n1-2月份，出口同比增长3.4%，进口同比下降7.3%，净出口12260.6亿元，同比增长36.9%。 n三大需求合计能够支撑一季度经济增长5%以上。 Ø3、 房 地 产 销 售 回 暖 带 动 房 企 资 金 改 善 n1-2月份，新建商品房销售面积10746万平方米，同比下降5.1%，降幅比上年全年收窄7.8个百分点；其中住宅销售面积下降3.4%，降幅收窄10.7个百分点。新建商品房销售额10259亿元，下降2.6%，降幅收窄14.5个百分点；其中住宅销售额下降0.4%，降幅收窄17.2个百分点。 n1-2月份，房地产开发企业到位资金15577亿元，同比下降3.6%，降幅收窄13.4个百分点。其中，国内贷款2954亿元，下降6.1%；利用外资1亿元，下降90.6%；自筹资金5233亿元，下降2.1%；定金及预收款4577亿元，下降0.9%；个人按揭贷款1945亿元，下降11.7%。 n2月份，房地产开发景气指数（国房景气指数）为93.8，延续回升态势，而且速度有所加快。 Ø4、宏观经济景气度持续回升，企业生产经营活动扩张加快 n3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个百分点； n3月份，服务业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.3个百分点； n3月份，建筑业商务活动指数为53.4%，比上月上升0.7个百分点； n3月份，综合PMI产出指数为51.4%，比上月上升0.3个百分点。 n四大指数均位于临界点以上，反映了企业生产经营活动扩张加快。 Ø2025年开局的四大积极表现说明，自去年9月底以来的宏观政策调整有力扭转了中国经济短期下行态势，这为2025年中国经济发展奠定了良好基础。 ü2025年是“十四五规划”的收官之年。这决定了2025年经济发展必将保持较高标准，且各项工作任务及进度安排明确，尤其计划内投资将充分发挥投资拉动作用。2025年不仅是“十四五规划”项目将充分发挥投资拉动作用，而且“十五五规划”项目布局也将开启新一轮建设周期，并发挥预期引领作用。 ü2025年是积极的宏观政策的持续实施年。本轮宏观政策调整不仅是力度的持续加码和各项政策的协调配合，更是政策定位和政策逻辑的重大转变：1）在房地产政策定位方面，近年来首次明确提出“要促进房地产市场止跌回稳”，并推动构建房地产发展新模式；2）在货币政策定位方面，一改长期“稳健的货币政策”，提出要“实施适度宽松的货币政策”；3）在化解地方债务风险方面，推出12万亿元化债方案，使得地方政府债务压力大为减轻，能够轻装上阵。 ü2025年是全面深化改革方案的落地实施年。二十届三中全会确立的300多项重要改革举措，将从2025年起至2028年进入密集推出和实施阶段。《决定》所提出的重要改革举措，经过政策一致性评估后将于2025年加快推出，解决中国经济发展所面临的一些深层次问题，提振信心、激发各类市场主体活力，让中国经济的优势充分发挥出来，引领中国经济实现更强劲增长。 （ 二 ）2 0 2 5年 潜 在 风 险 前 瞻 为 积 极 应 对 困 难 挑 战 做 足 准 备 风险挑战一：特朗普2.0关税冲击 Ø特朗普第一任期（2017-2020） 自2018年7月起，分四轮（340亿美元、160亿美元、2000亿美元、1200亿美元）对中国商品加征关税，累计覆盖约3700亿美元中国商品，涉及税率从10%到25%不等，平均关税税率从3.1%上升至19.3%。 Ø拜登政府时期（2021-2024） 基本维持特朗普时期的关税政策。其中，小幅调整豁免清单，但在2024年年中新增针对电动汽车、电池、光伏、钢铝等部分商品关税，涉及约180亿美元商品。 Ø特朗普第二任期（2025-？） ü2025年2月：对所有中国商品加征10%关税。ü2025年3月：对所有中国商品加征10%关税。ü2025年4月：对所有中国商品加征34%关税（追加50%关税）。 本轮关税政策的核心举措 Ø（1）10%全面基准关税。特朗普宣布，自美国东部时间4月5日起，对所有国家的进口商品征收10%的基准关税。 Ø（2）差异化“对等关税”。针对与美国存在显著贸易逆差国家，自4月9日起征收更高的“对等关税”，税率将根据贸易失衡程度个性化设定。 Ø中国及其他一些国家的关税税率 ü中国34%+50%，欧盟20%，越南46%ü泰国36%，柬埔寨49%，印度26%ü日本24%，韩国26%，瑞士31%ü印度尼西亚32%，马来西亚24% Ø“对等关税”的本质与中美谈判的可能性 特朗普2.0关税政策的短期经济影响 Ø线性估算新增104%（10+10+34+50）关税影响（考虑到中国对美出口比重、出口对关税弹性以及经济增长对出口弹性）： ü2025年中国总出口约11个百分点 ü2025年中国GDP增速约1个百分点 Ø需要进一步观察三大因素发展