核心观点与关键数据
宏观概况
中国将召开重要会议，各省市密集出台扩内需促消费方案。美国4月制造业PMI初值超预期，但服务业PMI降至16个月低点。特朗普表示暂不提高对华关税，市场情绪缓解，但长期风险未完全解除。
供给端
碳酸锂产量连续6周下滑，头部大厂检修，部分外采矿企减停产，但盐湖进入旺季后产量将回升。3月智利出口至中国碳酸锂1.66万吨，环比增38%，同比增3%。
需求端
4月1—20日，全国乘用车新能源零售47.8万辆，同比增20%，渗透率53.3%；批发53万辆，同比增23%，渗透率53.3%。累计零售289.8万辆，同比增33%；批发337.8万辆，同比增39%。
成本利润
矿端价格持续下滑：非洲SC5%报价500美元/吨（环比跌65美元/吨），澳大利亚6%锂辉石到岸价793美元/吨（环比跌29美元/吨），锂云母价格2115元/吨（环比跌95元/吨）。碳酸锂生产成本70568元/吨（环比跌760元），企业亏损1294元/吨。
总库存
截至4月24日，碳酸锂总库存131864吨，较上周增259吨，连续11周累库。上游冶炼厂库存52400吨，环比增270吨；仓单库存31795吨。
后市展望
五一假期前现货成交活跃度略提升，但下游补库意愿低，以去库为主。5月电池厂产量维持，但储能项目订单减量明显。供应端国内冶炼厂检修，智利锂盐厂暂停5月发货，短期供应收紧支撑盘面，但若最终降价将形成负反馈。建议空仓过节，主力合约维持弱势运行【65000,70000】。
研究结论
- 基本面疲软：供需失衡问题持续，总库存累库，下游补库意愿低，需求端无季节性增量。
- 供应端扰动：国内冶炼厂检修，智利锂盐厂暂停发货，短期支撑盘面，但长期价格仍承压。
- 成本支撑弱化：原料端价格加速下行，碳酸锂生产成本下降，但行业亏损加剧。
- 市场情绪波动：宏观利多消息缓解短期风险，但长期不确定性仍存，建议谨慎操作。
关键数据
- 碳酸锂产量：15693吨（环比减612吨），开工率40.55%（环比降1.57%）。
- 氢氧化锂产量：5265吨（环比减15吨），开工率39.42%（环比降0.11%）。
- 磷酸铁锂产量：63996吨（环比减1850吨），开工率59.27%（环比降1.71%）。
- 碳酸锂总库存：131864吨（环比增259吨）。
- 磷酸铁锂总库存：38378吨（环比增60吨）。
- 碳酸锂生产成本：70568元/吨（环比跌760元）。
- 碳酸锂行业亏损：1294元/吨（环比增870元）。
