碳酸锂周报：需求指引偏平淡，锂价震荡偏弱

需求指引偏平淡，锂价震荡偏弱 碳酸锂周报20250428 研究员：王艳红投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：张重洋从业资格号：Z0020996Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 产业基本面-供给端 3 产业基本面-需求端 4 其他重要影响因素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比减少488吨至16900吨，部分锂盐厂在4-6月检修，供应有少许减量。进口方面，据智利海关，3月智利出口至中国碳酸锂规模为1.66万吨，环比增加38%，回升至均值水平。本周碳酸锂社会库存环比增加259吨至13.19万吨，冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为5.24万吨、4.28万吨和3.66万吨。冶炼厂和下游小幅累库，整体去库压力较大。中长期维度，今年碳酸锂供应过剩的压力仍较大； 需求端：据调研，5月下游暂无大的需求增量，531抢装结束后，国内储能面临需求环比下滑的风险。终端市场方面，据乘联分会4月1—20日，全国乘用车新能源市场零售47.8万辆，同比增长20%，环比下降11%，增速较前期有所放缓。去年的以旧换新补贴是从4月24日开始实行，后续月份销售基数会有所提高； 成本端：本周锂辉石精矿价格环比下跌2.1%，锂云母精矿价格环比下跌2.6%。部分贸易商报价有所松动，预计后续锂矿价格震荡偏弱。； 策略：近期锂价的下跌主要受中美关税战及自身基本面偏弱的影响。供应因检修有少许减量，但不足以扭转过剩格局，而需求预期亦较平淡。但继续向下易引发供应端的扰动，预计锂价底部震荡，空单可考虑部分止盈。关注关税战进展及下游排产情况。 供给端-3月锂辉石进口量环比小幅减少 据海关总署，1-3月国内锂辉石进口共计169.2万实物吨，折合碳酸锂当量为14.1万吨LCE。3月国内锂辉石进口共计53.45万实物吨，环比减少6%； 其中，从澳大利亚进口约88.2万吨，占比52.1%，从津巴布韦进口约20.9万吨，占比12.3%，从南非进口约30.3万吨，占比17.9%。 供给端-锂云母精矿价格延续弱势 本周锂辉石精矿价格环比下跌1.2%，锂云母精矿价格环比下跌2.6%； 锂辉石端，下游压价力度较强，部分贸易商降价出货。锂云母端，下游对当前价格的接受度较低，迫使成交价格下移。 供给端-预计4月碳酸锂产量高位维稳 据SMM，3月国内碳酸锂产量创下新高，环比增加23%，同比增加85%。分原料看，锂辉石和锂云母端碳酸锂产量环比增加24%和26%，盐湖和回收端产量环比分别提升13%和31%； 进入4月，预计国内碳酸锂产量将高位维稳运行，变动幅度在1%-2%上下。 供给端-3月智利出口至国内的碳酸锂量有所回升 今年1-3月，我国碳酸锂进口数量为5.06万吨，同比增加23.2%。其中从智利进口3.29万吨，同比增加5.2%，从阿根廷进口1.57万吨，同比增加73.0%。 据智利海关，3月智利出口至中国碳酸锂规模为1.66万吨，回升至均值水平。预计这部分碳酸锂将于4月下旬-5月陆续到达国内。 供给端-现货价格环比下跌 本周电池级碳酸锂现货价格6.98万元/吨，周环比下跌2.3。市场成交比较平淡，锂盐厂挺价惜售，但下游多持观望态度，以刚需采购为主； 本周工业级碳酸锂价格6.805万元/吨，较上周有所下跌。 需求端-动力电池产量维持较高增速 3月，我国动力和其他电池合计产量为118.3GWh，环比增长18.0%，同比增长54.3%。1-3月，我国动力和其他电池累计产量为326.3GWh，累计同比增长74.9%； 3月，我国动力和其他电池销量为115.4GWh，环比增长28.3%，同比增长64.9%。其中动力电池销量为87.5GWh，占总销量75.8%，环比增长30.7%，同比增长46.9%；其他电池销量为28.0GWh，占总销量24.2%。 需求端-国内手机出货量同比小幅上涨 2025年第一季度我国智能手机市场出货量为7160万部，同比增长3.3%； 2024年1-12月我国一季度电子计算机整机产量8532.2万台，同比增长9.6%，连续两个季度正增长。这一数据的背后，是云计算、人工智能等技术推动下的全产业链升级。 2月，我国新型储能新增装机规模达到1.24GW/2.89GWh，容量同比增长153.5%。储能中标规模同比持续高速增长，储能系统及EPC总规模达4.6GW/14.9GWh，容量规模同比增长49%，“531”抢装贡献一定增量； 近日国家发改委、国家能源局联合发布《关于进一步推动新型储能发展的指导意见》,明确“新能源项目不得强制要求配建储能”。取消强制配储后，配储比例将有所下降，或影响全年铁锂需求3%-5%。 其他指标-非一体化锂盐厂成本倒挂 近期随着锂精矿价格小幅下行，锂盐厂的生产成本微降。外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本82134元/吨，环比减少1320元/吨；在当前的锂价下，外购锂辉石加工的厂商已陷入亏损。外购锂辉石加工的厂商的理论生产毛利-12234元/吨，环比减少280元/吨。 需求端-5月下游需求暂无大的增量 本周三元材料企业的理论生产毛利2790元/吨，较上周增加640元/吨。三元材料企业毛利环比微增，整体盈利情况不容乐观； 据调研，5月下游需求暂无大的增量。 其他指标-本周基差小幅扩大 本周碳酸锂基差1620，现货升水盘面。本周碳酸锂主力期货价格收于68180元/吨，合约基差小幅扩大；电碳与工碳之间的价差环比有所收窄，价差在1750元/吨。 其他指标-合约间价差小幅收窄 本周碳酸锂合约期限结构为水平结构，连一与近月合约的价差转负； 连一与近月合约的价差-200，较上周减少140，不同合约之间的价差小幅收窄。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关，本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。