2024年年报点评：营收保持高增长，大力推进技术创新

凯德石英（835179）2024年年报点评：营收保持高增长，大力推进技术创新

事件：公司发布2024年年报，实现营收3.06亿元，同比增长17.95%；归母净利润3290.59万元，同比减少13.31%。

投资要点：

• 营收增长：2024年公司营收同比增长17.95%，主要得益于光伏与半导体市场火热，化合物半导体与12英寸半导体业务收入提升。毛利率为41.67%，同比增加2.77个百分点。
• 行业形势：受益于下游半导体产能转移、5G光纤需求增长、光伏产业持续发展，石英材料行业加速进口替代，进入快速上行趋势。中国集成电路产业销售额2023年达12,276.9亿元，产业政策提供支持。
• 子公司发展：子公司凯德芯贝积极推进半导体精密配件研发生产基地建设项目，已取得ISO:9001质量管理体系认证。通美石英项目进展顺利，第一期石英玻璃管已试生产。
• 技术创新：公司获得9项发明专利，半导体立式炉用高纯石英工艺管等5项研发项目完成。研发中的亮点项目包括集成电路用超高纯耐高温石英零部件产业化项目、晶圆级高纯立式石英晶舟等7项。

盈利预测与投资评级：

• 考虑到新厂房折旧增加和股权激励费用，向下调整2025-2026年归母净利润预测至0.43/0.55亿元，新增2027年预测为0.70亿元。
• 对应PE分别为60.35/47.15/37.41倍，维持“买入”评级。

风险提示：

1. 下游行业波动风险；
2. 原材料价格波动风险；
3. 应收账款坏账风险；
4. 存货跌价风险；
5. 关联销售占比较高风险。