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国债（周报）：曲线极度平坦后，会发生什么？

2025-04-27 南华期货大王雪

1.7% A1.55% MLF Z0016413 gaoxiang@nawaa.com 20111290

1.1 当前市场利率情况：T2506报10.18%，TF2506报10.05%，TS2506报2.31%，TL2506报11.98%。市场利率整体变动情况：1.66%，1.28bp，3.43bp，1.48%。

1.2 iFind

1.3 MLF利率为1.55%，1EPMI为44.5，PMI为49.6，10年期国债收益率与MLF利差为240.5bp，MLF与1年期LPR利差为1.6%。

1.4 10年期国债收益率溢价情况：10Clarida溢价110-217.68bp，2年期国债收益率溢价2.9%，2年期国债收益率溢价0.1%，Clarida溢价2TCTD溢价8-1010-2，2017-2018年溢价1.5bp，2019-2020年溢价1.4%。

2.1 2.2 1.4 / 136310008400 8888 910www.nanhua.net603093

1.7% A1.55%MLF Z0016413gaoxiang@nawaa.com 20111290 1. 1.1 T2506108.8050.18%TF2506105.9750.24%TS2506102.310.12%TL2506119.820.08%1.66%1.28bp3.43bp1.48% 1.2 iFind 1.3 1.7% A1.55%MLF 1EPMI44EPMI59.6%10.2pct49.4%PMIPMI4PMI4 425 26000MLF1000325MLFMLFMLF60005000240.5bpMLF1.6%T 3 4 1.4 10Clarida10 (premium) 110-217.68bp2.9%0.1%TCTD77-213.2bp1.5%0.1% Clarida 2TCTD8-1010-2 2017616201752018 2019931.5bp1111201959-1111 20201128bp11MLF 202112202132.5bp202112 202325bp52024320238 172012123 2. 2.1 2.2 1.4 / 136310008400 8888 910www.nanhua.net603093

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