一、全球大类资产涨跌幅
- 发达市场与新兴市场继续上涨，发达市场涨幅反超新兴市场。
- 发达市场本周上涨4.1%，新兴市场上涨2.7%。
- 美股三连阳收涨，纳指领涨（6.7%），标普及道指跟涨，分别上涨4.6%及2.5%。
- 关税放松和谷歌财报成为美股上涨的核心催化剂。
- 特斯拉因自动驾驶政策利好而上涨，带动美股科技股拉升。
二、美股短期和中长期展望
- 短期内，美股可能震荡，但不会进一步回调。
- 美股已定价较为悲观的关税及经济衰退风险，最糟糕的抛售阶段可能已经过去。
- 美联储仍会在6月降息，支撑美股。
- 中长期来看，美股有望回归由经济基本面和企业盈利韧性所主导的轨道。
- 通胀继续下行和失业率上升可能增强美联储年内降息预期。
- 特朗普下半年可能释放更多政策利好，如降税和放松监管。
- 美国宏观经济数据仍较为有韧性，下半年企业投资及地产投资支撑美国经济。
三、港股短期和中长期展望
- 短期内，港股继续对美股保持谨慎态度。
- 外部风险压力尚在，反弹还需要新的理由。
- 特朗普可能在金融上采取其他策略，如干预美联储决策。
- 美股压力尚在，会继续影响全球风险资产表现。
- 港股反弹还需新的子弹，如经济政策刺激和美联储降息。
- 上半年港股还有上行机会，中美利差收窄将推动港股进一步反弹。
四、全球主要黄金ETF表现
- 全球主要黄金ETF中7支增持，流入最多的是华安易富黄金信托，其次是国泰黄金ETF和易方达黄金信托，主要增持国家集中在中国。
- 全球主要黄金ETF仅有3支在减持，是美国的SPDR 黄金信托、爱尔兰的Invesco 黄金ETC和英国的Xtrackers 黄金ETC。
- 机构边际小幅减持黄金，散户继续大幅增持黄金。
五、全球股票ETF资金流向
- 全球股票型ETF净流入加速，债券净流入放缓。
- 资金持续向欧洲集中，美国持续净流出。
- 发达市场中，欧洲股票ETF净流入最多，其次是日本。
- 新兴市场中，中国由净流出转净流入，越南股票ETF净流出最多。
- 全球股票ETF行业类别中，净流入行业Top3: 科技、工业和必选消费；净流出行业Top3: 金融、能源和材料。
六、下周重点数据和事件
- 4月30日，美国2025年GDP Q1数据。
- 5月2日，美国非农就业人数。
七、风险提示
- 美国经济超预期大幅下滑，美联储政策超预期，全球地缘政治风险超预期，特朗普政策反复。
