生猪周报：增产周期尚未触底 如期回调后关注成本线支撑

农产品团队贾晖Z0000183余德福Z0019060曹以康F03133687时间：2025.04.27 一、现货表现 1、本周，全国生猪均价环比下降0.02元/公斤至14.95元/公斤。其中，河南市场环比下降0.12元/公斤至14.83元/公斤;云南市场持平于15元/公斤;山西市场环比下降0.16元/公斤至14.65元/公斤;重庆市场环比下降0.25元至14.6元/公斤;四川市场环比提升0.1于14.7元/公斤。 2、本周，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比上行0.31元至10.91元/kg。样本企业50kg二元母猪现货均价持平于1641.43元/头。当前补栏热度不高，规模养殖场多自留，成交积极性偏低，成交数量有限，价格波动不大，市场平稳。3、目前仔猪价格已然高位，成交表现一般，补栏积极性下降，7kg仔猪出栏均价环比下降0.95至523.81元/头，15kg 仔猪出栏均价环比下降108.69元/头至550元/头。二、供给端表现 短期来看，4月养殖场出栏进度偏慢，供应节奏放缓，体重延续小幅度增长。由于2024年年底全国新生仔猪数量 小幅回落，虽存在一定存活率的回升预期，但是2025年4月~6月理论上商品猪出栏量增势将有所放缓。中期方面，新年度1月~3月新生仔猪数量恢复环比增加趋势，预示三季度生猪市场将再度面临出栏增长的压力。长期来看，2025年1月全国能繁母猪存栏量环比微降，2月环比再度转增，3月虽存在小幅回落预期但预计仍处于正常保佑量上方，或小幅利好次年年初对应供应量。三、需求端表现 当前标肥价差已收窄为正（0.05元左右），二育支撑不可持续。随着节前备货的逐步结束，屠宰需求增长边际放缓。 四、总结 整体来看，受到贸易战紧张氛围影响，市场成本驱动情绪转强但目前市场基本面尚未显著改善，供应过剩的压力预计将持续主导2025年下半年的行情走势。近期标肥价差持续为正，二育热情转弱，导致后期大体重猪释放或进一步压制价格。消费端缺乏持续增长动能，叠加节前备货需求的逐步回落，供需基本面暂未反转。盘面周尾下杀计价备货需求及二育需求的减弱，预计短期维持低位震荡，关注H2反套机会介入。 五、风险提示疫病冲击、二育情绪 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，全国生猪均价环比下降0.02元/公斤至14.95元/公斤。其中，河南市场环比下降0.12元/公斤至14.83元/公斤;云南市场持平于15元/公斤;山西市场环比下降0.16元/公斤至14.65元/公斤;重庆市场环比下降0.25元至14.6元/公斤;四川市场环比提升0.1于14.7元/公斤。 来源:中辉期货有限公司 本周，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比上行0.31元至10.91元/kg。样本企业50kg二元母猪现货均价持平于1641.43元/头。当前补栏热度不高，规模养殖场多自留，成交积极性偏低，成交数量有限，价格波动不大，市场平稳。 目前仔猪价格已然高位，成交表现一般，补栏积极性下降，7kg仔猪出栏均价环比下降0.95至523.81元/头，15kg仔猪出栏均价环比下降108.69元/头至550元/头。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，全国生猪出栏均重增长速率进一步放缓，环比提升0.03kg至124.04kg，周内体重仍有小幅上涨的趋势。3月商品猪出栏量环比增加156.55万头至1087.03万头，3月全国生猪存栏环比12月减少1012万头至41731万头。4月全国计划出栏量环比增加144.78万头至1292.37万头，增幅进一步扩大。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:钢联，中辉期货有限公司 肥猪价格随天气升温及饲料成本的上升需求减弱，部分省份倒挂现象明显。整体来看，标肥价差周内环比收缩0.03元至0.02元/kg。海关数据显示，2025年3月份中国进口猪肉9万吨，同比 持平。3月大猪占比环比提升0.01%至35.31%。 来源:钢联，中辉期货有限公司 短期供应——头部企业出栏情况 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 3月，全国仔猪存活率环比小幅下滑0.01%至92.65%。2月仔猪饲料销量环比下降0.66%。3月全国仔猪出生数环比提升2.03万头至536.25万头，增速有所放缓。 3月，全国能繁母猪存栏数量环比下降27万头至4039万头。2月，二元、三元能繁母猪存栏占比分别为94.63%、5.37%。2月，综合养殖场能繁母猪淘汰量环比下降439头至108481头，3月份气温逐渐回升，国内局部零星猪瘟疫病影响相对有限，养殖端母猪产能被动去化较为有限，母猪淘汰量有所减少。4月份仔猪市场高起支撑能繁母猪存栏，预计下月能繁母猪淘汰量或波动不大。2月，全国窝均健仔数量环比持稳于11.32头，产能效率依旧维持较高水平。 本周，消费需求平淡，下游贸易商基于当前市场行情，拿货积极性明显不足，导致白条走货速度放缓，鲜销率持续下降。周内，冻品库存环比提升0.03%至17.41%。 周内，全国屠宰企业开工率环比下降0.52%至26.84%，生猪鲜销率环比下滑0.54%至88.16%。全国屠宰量周内环比上行1975头至117479头。屠宰利润环比上行2.9元至-21.8元/头。消费淡季境况延续，清明节后下游采购意愿有所减弱，屠企宰量开工率依旧处于相对低位，缺乏明显拉动因素。 来源:中辉期货有限公司 周内，上海西郊批发市场日均到货量环比震荡持稳走强，周内日均到货环比下降至5450头。北京新发地市场周度到货量环比提升133.86头，目前周均到货量在1789头。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，玉米价格环比上行14.29元至2220元/吨。豆粕现货周内环比上行78元至3580元/吨。 本周，外购仔猪的成本价格环比下降13.2894元至1672.1551元/头。自繁自养的成本价格环比减少2.2596元至1625.612元/头。 本周，生猪自养利润环比下降18.32元至96.53元/头，猪外购利润环比下降18.32元至12.48元/头。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 本周，全国猪粮比价环比下降0.4至6.52；3月仔猪料肉比环比持稳于2.8，维持高位运行。