宏观冲击减退 油脂重回基本面交易

宏观冲击减退油脂重回基本面交易 发布时间：2025-04-2811:03:17作者：华龙期货来源：华龙期货 行情复盘 4月25日，豆油期货主力合约收涨1.28%至7934.0 元。 资金流向 4月25日收盘，豆油期货资金整体流入3.14亿元。 现货市场 截止至2025年04月25日，张家港地区四级豆油现货价格8,470元/吨，较上一交易日上涨120元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在平均水平。 后市展望 国内三大食用油库存总量下降，其中豆油库存因大豆压榨量偏低而降至多年同期最低水平。产地棕榈油库存有望迎来止降回升的拐点，生柴需求低于预期限制棕榈油价格升幅。菜油基本面较平稳，尚无力打破目前横盘整理状态。国内三大油脂价宽幅震荡的概率较大。 研报正文 一、现货分析： 截止至2025年04月25日，张家港地区四级豆油现货价格8,470元/吨，较上一交易日上涨120元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在平均水平。 截止至2025年04月25日，广东地区24度棕榈油现货价格9,230元/吨，较上一交易日上涨200元/吨。从季节性 角度来分析，当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较高水平。 截止至2025年04月25日，江苏地区四级菜油现货价格9,600元/吨，较上一交易日上涨140元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 二、其他数据： 截至2025年4月18日，全国豆油库存减少6.90万吨至73.00万吨。2025年4月23日，全国棕榈油商业库存增加 1.60万吨至36.40万吨。 截至2025年4月24日港口进口大豆库5567690吨。 截止至2025年04月25日，张家港地区四级豆油基差536元/吨，较上一交易日上涨32元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油基差较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年04月25日，广东地区24度棕榈油基差854元/吨，较上一交易日上涨54元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油基差较近5年相比维持在较高水平。 截止至2025年04月25日，江苏地区菜油基差94元/吨，较上一交易日上涨24元/吨。从季节性角度来分析，当前 江苏地区菜油基差较近5年相比维持在较低水平。 三、综合分析： 本周油脂期价震荡反弹，全周豆油Y2509合约上涨2.99%，以7934元/吨报收，棕榈油P2509合约上涨3.00%以8376元/吨报收，菜油OI2509合约上涨3.09%，以9506元/吨报收。 榈油方面：据马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布的数据，马来西亚4月1-20日棕榈油产量预估增加19.88%。马棕榈油上涨2.08%。 豆油方面：USDA最新干旱报告显示，截至4月22日当周，约21%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一 周为23%，去年同期为20%。约26%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为30%，去年同期为22%。约21%的美国棉花种植区域受到干旱影响，而此前一周为22%，去年同期为9%。美豆本周上涨1.19%。 本周，随着宏观冲击减退，油脂重回基本面交易。美国对中国关税态度的松动，油脂油料板块情绪整体好转，再加上原油价格自低位回升，棕榈油止跌。国内三大食用油库存总量下降，其中豆油库存因大豆压榨量偏低而降至多年同期最低水平。产地棕榈油库存有望迎来止降回升的拐点，生柴需求低于预期限制棕榈油价格升幅。菜油基本面较平稳，尚无力打破目前横盘整理状态。国内三大油脂价宽幅震荡的概率较大。 关联品种豆油棕榈油菜籽油所属公司：华龙期货