连接器行业老兵，AI高速互联领军人

公司60余年深耕连接器领域，实现从技术引进到国产创新突破，建立以防务业务为核心、通讯业务与工业业务并重的“一体两翼”战略布局。2023年公司营收小幅下滑，主要受防务订单减少及通讯业务需求波动影响。公司突破高速背板连接器技术壁垒，112Gbps速率产品已量产出货，224Gbps产品持续优化，通讯类业务有望迎来高速发展。高压大电流技术突破，高压连接器完成比亚迪、上汽通用五菱等头部客户配套，并加速布局高频高速连接器产品。公司参与制定铁路行业连接器标准，并实现高速动车组国产化配套。国防支出预算持续增长，国防现代化建设驱动防务连接器需求提升，公司持续布局国防项目，在高温连接、深水密封、微连接等技术领域不断深化技术合作。预计公司2024-2026年实现营业收入10.92/21.59/28.75亿元，归母净利润-0.19/2.15/3.51亿元，对应PE分别为114.10/69.88倍，首次覆盖，给予“增持”评级。主要风险包括客户集中风险、通讯业务波动风险、市场竞争与技术风险、防务业务政策变化风险、限售股解禁风险。