核心结论与观点:贸易摩擦背景下,芯片国产替代进程有望加速,电子行业整体保持增长态势,但估值水平偏高。关键数据包括全球半导体销售额2月同比增长19.0%,中国半导体销售额2月同比增长6.6%;存储行业有望进入新一轮涨价周期,DRAM产品价格周环比上涨,NAND产品价格稳定;终端需求呈现温和复苏,手机出货量同比增长37.9%,新能源汽车销量同比增长40.1%,PC出货量同比增长4.8%。行业/公司现状显示,申万电子板块整体法估值PE-TTM为42倍,中位数法PE-TTM为53倍,均处于历史高位;AI产业链相关公司如沪电股份、胜宏科技、深南电路等表现突出;国产替代领域,北方华创、中微公司、寒武纪、中芯国际等值得关注。趋势预测方面,随着国际形势变化和市场需求回暖,存储器合约价涨幅有望在二季度扩大,电子行业有望持续受益于国产替代和新技术发展。风险提示包括行业竞争加剧、需求不及预期、技术发展不及预期等。