电子行业双周报2019年第12期：中美贸易摩擦仍存不确定性，持续关注芯片国产替代化进程

1 / 22 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 长城国瑞证券研究所 分析师：李凌翔 邮箱：lilingxiang@gwgsc.com 执业证书编号：S0200518110001 分析师助理：夏瑜 邮箱：xiayu@gwgsc.com 执业证书编号：S0200118070004 联系电话：0592-5169081 地址：厦门市思明区莲前西路2号莲富大厦16楼B 长城国瑞证券有限公司 2019年6月25日 证券研究报告 电子行业双周报2019年第12期（总第12期） 中美贸易摩擦仍存不确定性，持续关注芯片国产替代化进程 一周行情回顾： 上两周，市场普涨，沪深300指数大涨7.55%，申万一级行业上两周全部上涨。申万电子行业指数整体表现强于市场整体，大涨8.31%。电子行业整体估值触底回升至27.21倍，仍旧处于近五年均值减一倍标准差以下；整体市净率上升至3.04倍，市净率水平已回升至近五年均值减一倍标准差附近。细分行业指数上两周全部上涨，半导体、元件、电子制造、光学光电子和其他电子则分别上涨6.64%、8.22%、9.92%、7.77%和7.40%。 上两周，电子行业全部232家上市公司中，共有211家上涨，22家下跌，其中涨幅前五位分别为长方集团、惠威科技、韦尔股份、金安国纪和联创光电，跌幅前五位分别为民德电子、传艺科技、康强电子、恒铭达和铭普光磁。 上两周，电子行业中有37家上市公司公布重要股东增减持126笔，参考市值合计约24.14亿元，其中6家上市公司公布重要股东增持23笔，参考市值合计约4.04亿元，31家上市公司公布重要股东减持103笔，参考市值合计约20.10亿元。 截至2019年6月23日，共有33家电子行业上市公司发布了2019年半年度业绩预告，其中11家预增，4家略增，2家续盈，3家扭亏，1家首亏，4家预减，1家略减，4家续亏，3家不确定。 近期，中美领导人通话，同意在G20峰会期间进行会晤，中美关系现缓和曙光。但从近期美国商务部将五家中国实体新添加至出口黑名单来看，我们需清楚地认识到，中美贸易摩擦仍将是未来常态。在此大背景下，中国集成电子产业的国产替代化进程仍将是中国电子行业发展的核心驱动力。近期，华为推出7nm Soc，并提前一个多月实现1亿的发货量、上海兆芯发布新一代16纳米工艺CPU芯片，逼近世界主流等行业动态都显示出芯片国产化的强大生命力，建议持续关注具有资金及技术实力的国内半导体上市公司。 行业动态： ◆华为发布7nm制程麒麟810处理器，手机149天全球出货量超1亿台 6月21日，华为在武汉召开新品发布会，正式推出次旗舰nova 投资评级： 看好 评级变动： 维持评级 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-012019-022019-032019-042019-052019-06沪深300申万电子行业周报 行业周报 2 / 22 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 5系列新品手机。在此次发布会上，华为手机产品线总裁何刚表示，截止2019年5月30日，华为手机年度全球发货量达到了1亿台。从官方给出的时间表来看，华为手机去年达成这一目标的时间是2018年7月18日，这也就意味着这次华为比去年提前了一个多月做到全球手机发货量1亿台。 另外，华为此次也发布了全新的麒麟810处理器，这颗Soc采用7nm工艺制程，搭载了华为自研的达芬奇架构，NPU运算能力更强。现场公布的数据显示，其AI跑分超过3.2万分，优于高通骁龙855的2.5万分。另外，麒麟810在CPU、GPU等方面的性能表现也大幅优于高通骁龙730。而此次发布的nova 5，采用的正是这颗最新的7nm工艺制程处理器麒麟810。（资料来源：凤凰科技） ◆美国商务部新增五家中国实体至出口黑名单 美国商务部在当地时间6月21日公布的一份文件显示，其新增五家禁止美国供应商采购部件的中国实体。这五家实体包括天津海光、中科曙光、成都海光集成电路、成都海光微电子技术以及无锡江南计算技术研究所。美国商务部文件称，上述五家实体构成了国家安全关切，曙光是引领中国高性能计算的实体。这些实体是中国开发超级计算机的努力当中的一部分。 新增填进黑名单的五家实体中，天津海光为AMD在华合资伙伴，2014年，AMD和天津海光达成协议，设立合资公司共同生产x86处理器，用于高性能的服务器端。按照协议，AMD向合资公司提供x86芯片技术许可和必要的技术帮助，生产的芯片只面向中国市场销售。 此外，美国商务部认定中科曙光为天津海光的大股东。企查查数据显示，曙光信息产业股份有限公司持有天津海光36.44%的股份。天津海光则分别持有成都海光集成电路70%股份，以及成都海光微电子技术49%的股份（AMD持有51%）。 在增填进黑名单后，与上述中国公司做生意的美国企业需要获得美国政府许可，才能够出售自己的产品。美国商务部声明称，对此类许可的审查采取否决推定的原则。（资料来源：新浪财经）风险提示： 中美贸易关系恶化；汇率波动带来的汇兑损失；电子行业景气度下滑，下游需求疲软；LED行业竞争加剧，产品价格下滑幅度超预期；手机市场趋近饱和，手机销量增速不及预期导致手机产业链上下游厂商营收、盈利滑坡；5G进展不及预期。 行业周报 3 / 22 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 目 录 1 上周行情回顾（2019.6.10-2019.6.23） ............................................................................................ 5 2 行业重要资讯 ..................................................................................................................................... 9 3 公司动态 ........................................................................................................................................... 13 3.1电子行业上市公司重点公告速览........................................................................................... 13 3.2电子行业上市公司重要股东二级市场交易........................................................................... 13 3.3电子行业上市公司最新业绩公告........................................................................................... 14 4 风险提示 ........................................................................................................................................... 21 股票投资评级说明 ............................................................................................................................... 22 行业周报 4 / 22 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 图目录 图1：电子行业最近一年相对市场表现 ..................................................................................................................... 5 图2：申万一级行业双周涨跌幅 ................................................................................................................................ 6 图3：申万二级行业双周涨跌幅（%） ..................................................................................................................... 6 图4：电子行业最近五年估值水平（市盈率TTM，剔除负值） ........................................................................... 7 图5：电子行业最近五年市净率水平（剔除负值） ................................................................................................. 7 图6：电子行业上市公司个股涨跌幅前五（%） ..................................................................................................... 8 表目录 表1：电子行业上市公司重点公告速览 ................................................................................................................... 13 表2：电子行业上市公司重要股东二级市场交易 ................................................................................................... 13 表3：电子行业上市公司最新业绩公告 ................................................................................................................... 14 行业周报 5 / 22 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 1 上周行情回顾（2019.6.10-2019.6.23） 上两周，市场普涨，沪深300指数大涨7.55%，申万一级行业上两周全部上涨。申万电子行业指数整体表现强于市场整体，大涨8.31%。电子行业整体估值触底回升至27.21倍，仍旧处于近五年均值减一倍标准差以下；整体市净率上升至3.04倍，市净率水平已回升至近五年均值减一倍标准差附近。细分行业指数上两周全部上涨，半导体、元件、电子制造、光学光电子和其他电子则分别上涨6.64%、8.22%、9.92%、7.77%和7.40%。 上两周，电子行业全部232家上市公司中，共有211家上涨，22家下跌，其中涨幅前五位分别为长方集团、惠威科技、韦尔股份、金安国纪和联创光电，跌幅前五位分别为民德电子、传艺科技、康强电子、恒铭达和铭普光磁。 图1：电子行业最近一年相对市场表现 资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所 -30%-25%