五一倒计时，“持股过节”or“持币过节”？–20250428

五一倒计时，“持股过节”or“持币过节”？ 太长不看： 历史经验表明，“五一”假期后A股短期表现主要受政策和外部事件、流动性、基本面三方面因素影响。今年“五一”有哪些利好因素：1、国内政策更加积极，贸易战存在降温可能；2、国内流动性维持宽松；3、今年“五一”出行、消费前瞻数据较高，有望带动基本面回升。有哪些潜在风险值得关注：1、外围市场波动；2、国际事件不确定性；3、节前流动性压力；4、假期消息面风险。“持股过节”or“持币过节”：最终决策需结合个人风险偏好、投资目标、资金状况以及市场形势来综合决定。 随着2025年五一假期的临近，投资者再次面临“持股过节还是持币过节”的选择困难。 持股过节者担忧假期期间未知因素的影响，而持币过节者则顾虑可能错失节后的潜在行情。 面对即将到来的五一假期，投资者究竟该作何决定？本文将结合历史数据以及当前市场、政策环境综合分析，为您的投资决策提供一些参考与建议。 近年来“五一”行情如何？有哪些影响因素？ 2010年以来，“五一”假期后的10个交易日内上证综指涨跌不一，15年中共有7次上涨，上涨概率近50%。但值得注意的是，近5年来“五一”节后上涨的概率明显提升。数据显示，2020年以来的5年中有4年节后出现上涨，上涨概率达80%。 从影响因素来看，“五一”假期后A股的短期表现主要受三方面因素影响： 1、政策与外部事件： 过往的历史经验表明，政策宽松与积极事件的落地往往会带动节后市场走强。 例如，2018年5月3日中美就经贸问题磋商（涨幅3.57%）、2020年国内疫情得到有效控制（涨幅1.35%）、2021年成立了碳达峰碳中和工作领导小组确立“双碳”目标（涨幅1.86%）、2024年5月多地优化调整房地产市场政策落地（涨幅1.58%）。 总的来看，一系列政策、利好事件的加持，带动了节后市场的良好走势。 反之，若短期政策收紧或外部事件偏负面则对节后行情有所压制。 例如，2010和2011年地产政策均偏紧叠加欧债危机（-10.82%、-2.14%），2015年5月部分券商开始对配资业务进行自查自纠（-2.99%），2017年金融去杠杆（-2.04%），2019年美国将华为列入实体清单（-6.37%），2023年政治局会议重申“房住不炒”（-1.17%），节后市场短期均呈现偏弱格局。 2、流动性： 从流动性的角度来看，若假期期间流动性偏宽松（如央行降准降息、美联储降息等）则节后A股可能走强。 例如，2018年4月底央行降准，2020年4月底央行调降LPR，2021年节后人民币汇率升值，2022年4月底央行降准，A股市场节后的走势均比较强势。 反之，若流动性偏紧则市场表现可能较弱，如2010、2011年央行提准，2023年5月4日美联储加息等）。 3、基本面强弱： 历史经验表明，基本面强弱对节后A股市场有一定影响，但并不绝对。 若经济数据偏弱则节后市场可能面临调整。如2012、2019、2023年5月PMI及地产销售增速均出现回落，节后市场走弱。 但在经济预期向好的情况下，A股可能上涨，但并不绝对。如2013、2018和2020年节后PMI与地产销售增速均有所回升或维持高位，上证指数也随之走强；而2015年经济数据虽有所修复，但上证指数在节后却依然出现了下跌。 放眼当下，今年的“五一”又有哪些利好与风险因素值得关注？ 今年“五一”有哪些利好因素 1、国内政策更加积极，贸易战存在降温可能 国内方面，稳增长政策可能进一步出台和落地。 一是月底的重要会议强调，既定政策要“加紧实施、用好用足、早出台早见效”，存量政策可能加速落地。如专项债扩容、“两新”政策加力扩围、发放生育补贴等。 二是本次会议还提出，增量政策要“充分备足预案、根据形势变化及时推出”，具体来看，设立新型金融政策工具、大力发展服务消费、加力实施城市更新行动，货币宽松、提振内需、稳定地产等增量政策有望进一步推出。 此外，对于房地产市场态度的转变也是本次会议的一大亮点。中央对于地产形势的判断已由此前的“持续用力推动房地产市场止跌回稳”转变为本次的“持续巩固房地产市场稳定态势”，结合 一季度地产销售量价均出现边际回暖，持续了近两年的楼市调整或将接近尾声。 考虑到地产企稳仍需巩固，后续地产政策仍有进一步加码空间，近期地方政府已经开始逐步落实地产宽松政策。 海外方面，贸易战风险已充分释放，后续可能边际降温。 首先，近期特朗普曾在白宫新闻发布会上表示，对中国商品征收的高关税可能“大幅下降”，美国政府释放一定求和信号，地缘关系可能迎来修复。 其次，中美加征关税已到极致，后续大概率会边际改善，中美一旦开启谈判，市场风险偏好有望进一步回升。 2、国内流动性维持宽松 一方面，海外政策对于国内货币宽松的掣肘有限。根据CME的预测来看6月美联储再度降息的可能性超60%，海外后续大概率保持宽松；同时近期美元指数仍维持在低位，人民币汇率也较 为稳定，为后续国内货币宽松提供了一定的政策空间，短期仍有降准降息的可能。 另一方面，股市资金节后可能出现季节性回流。从历史经验来看，“五一”假期后的10个交易日内，资金多呈现回流趋势。2015年以来的10年中，有7次外资和融资均在节后呈现净流入，平均流入规模分别为29.5亿元、135.9亿元。 3、今年“五一”出行、消费前瞻数据较高，有望带动基本面回升 首先，从航班管家数据来看，节前客运航班数量已超过2024年与2019年的同期水平，表明今年“五一”假期，居民出行的热情十分高涨。 其次，途牛平台数据显示，“五一”假期境内游预订人次较去年同期增长超100%，其中自驾游、自由行、跟团游预订人次增长尤为显著，有望带动假期期间各地文旅消费增速回升。 有哪些潜在风险值得关注？ 五一假期期间A股休市，结合历史经验与当下市场环境，持股过节可能面临以下风险： 1、外围市场波动： 假期期间，港股、美股等市场部分交易日仍开市。在此期间，美股科技巨头（苹果、微软、亚马逊）将陆续发布财报；美国非农就业、失业率、PCE等核心数据也将陆续公布。若外围市场因经济数据走弱、财报不及预期等因素出现大幅下跌，可能拖累A股的节后表现。 2、国际事件不确定性 假期期间，可能发生不可预测的全球性事件（如地缘冲突、海内外政策调整等），导致市场情绪恶化，节后可能面临调整压力。重点关注中美贸易谈判进展，特朗普政府关税政策是否出现反复，以及地缘冲突（如俄乌冲突、中东局势、印巴冲突）是否有进一步升级的可能。 3、节前流动性压力 节前融资盘避险需求（当前融资余额1.53万亿）或导致最后3个交易日波动加剧；北向资金流向则主要受美联储利率政策的影响。 4、假期消息面风险 假期期间可能出现某些行业或个股的负面新闻（如监管政策、业绩爆雷），可能导致相关股票节后补跌。 最终的抉择：“持股”or“持币”？ 综合来看，最终决策需结合个人风险偏好、投资目标、资金状况以及市场形势来综合决定。 风险承受能力高的投资者可选择持股博取收益，保守型投资者更适合持币以规避不确定性。 若选择“持股过节”，建议控制好仓位，优先选择基本面稳健、假期受益的股票（如消费、旅游）。与此同时，建议密切关注节前最后几个交易日的市场走势与资金流向，以辅助投资决策。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。