有色金属行业报告：汇率偏移极致带来黄金调整，企稳后依然上行

有色金属行业周报（2025.4.21-2025.4.25）

板块行情

• 有色金属行业本周涨幅1.51%，排名第9。
• 涨幅前5：永茂泰、银龙股份、屹通新材、顺博合金、吉翔股份。
• 跌幅前5：华达新材、力量钻石、湖南黄金、山金国际、华锋股份。

价格

• 基本金属：
  • LME铜：上涨1.15%，收于9360美元/吨。
  • LME铝：上涨2.20%，收于2250美元/吨。
  • LME锌：上涨1.95%，收于2250美元/吨。
  • LME铅：上涨0.91%，收于1800美元/吨。
  • LME锡：上涨2.09%，收于26万元/吨以上。
• 贵金属：
  • COMEX黄金：下跌0.33%，收于3500美元/盎司。
  • COMEX白银：上涨1.46%，收于22美元/盎司。
  • NYMEX钯金：下跌1.09%，收于880美元/盎司。
  • NYMEX铂：上涨0.09%，收于950美元/盎司。
• 新能源金属：
  • LME镍：下跌1.62%，收于18000美元/吨。
  • 钴：下跌0.42%，收于65万元/吨。
  • 碳酸锂：下跌2.31%，收于13万元/吨。

库存

• 基本金属：
  • 铜：去库24610吨。
  • 铝：去库30558吨。
  • 锌：去库19823吨。
  • 铅：去库17399吨。
  • 锡：去库337吨。
  • 镍：去库2349吨。
• 贵金属：无显著变化。

投资要点

• 贵金属：
  • 黄金：汇率偏移极致后迎来调整，但上涨逻辑不变，企稳后仍看好上行。
  • 银价：受黄金调整带动上涨。
• 铜：
  • 贸易定价卷土重来，铜价突破9300美元/吨。
  • 关注下游库存去化情况。
• 铝：
  • 国内供给稳定，需求旺盛，库存快速去化。
  • 关注电解铝板块超跌后的交易机会。
• 锑：
  • 3月进口锑矿环比下滑55.77%，出口有所恢复。
  • 供紧需强，预计继续高位运行。
• 锡：
  • 佤邦召开复产座谈会，预计锡矿供给压力将缓解。
  • 国内库存、LME库存呈去库趋势，下游需求有支撑。

投资建议

• 关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、神火股份、云铝股份等。

风险提示

• 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。