汽车行业周报：上海车展回顾——智能化普及，机器人崛起

本周专题：上海车展回顾：智能化普及，机器人崛起 大六座SUV密集上市成为本次车展亮点。极氪9X、领克900、深蓝S09、传祺向往S9、乐道L90、仰望U8L等集体亮相，产品不仅具备大空间，强舒适度，智能化方面也通常搭载顶级功能。 智能化持续渗透，城区辅助驾驶迈向“平权”。领先玩家开始探索L3，进而实现智驾能力的跨越。强化学习、VLA、世界模型成为新时期头部玩家积极探索的技术方向。三方供应商实力增强，海内外玩家积极推动智能化上车。Robotaxi前装车型密集发布，规模化落地有望加速。 小鹏人形机器人亮相，车企展现强势机器人布局能力。小鹏机器人Iron亮相上海车展，步态优雅，彰显小鹏在运动控制算法的迭代效率。Iron采用仿生理念，身高 178cm 、体重70kg，目前已进入工厂实训，预计2026年规模进入工厂量产。 本周市场表现及要闻：工信部：推动高级自动驾驶智能网联汽车商业化应用市场表现：A股汽车板块本周涨幅4.87%，在SW一级行业中排名第1名。2025年以来，A股汽车板块累计涨幅6.49%，在SW一级行业中排名第2。板块涨幅靠前公司主要有包括海联金汇（+46.57%）、肇民科技（+41.44%）、恒勃股份（+31.84%）、浙江荣泰（+30.54%）、雷迪克（+29.96%）等。 本周要闻：比亚迪：2025年上海车展上发布多款重磅产品，含D级全尺寸概念车Dynasty-D、旗舰概念车Ocean-S、概念跑车腾势Z、仰望U8L等。赛力斯：问界M8上市4天大定突破5万台。北汽蓝谷：享界S9增程版轿车上市72个小时大定量突破5200台。江淮汽车：尊界S800“时代旗舰”座舱首次公开亮相。 小鹏汽车：全力研发全新“AI大脑”。理想汽车：理想L6智能焕新版发布。上汽集团：与华为合作打造的鸿蒙智行“第五界”品牌尚界首期投入60亿。长城汽车：魏牌全新高山MPV开启预售，共推出3款不同尺寸车型。长安汽车：深蓝旗下S09中大型SUV将于5月中旬开启规模化交付。华为：乾崑智能汽车解决方案在上海举行“以智能创造可能”为主题的智能技术大会。 行业观点与投资建议 我们认为，智能化将推动整车零部件持续成长性机会，而机器人产业链与汽车产业高度重合有望打开成长空间。推荐小鹏汽车-W、上汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车、零跑汽车，受益标的：赛力斯、江淮汽车、广汽集团、北汽蓝谷、理想汽车-W、吉利汽车。此外，零部件赛道优选智能化、特斯拉和华为汽车产业链相关标的，智能化方面推荐华阳集团、德赛西威、均胜电子、经纬恒润、美格智能、华测导航，受益标的：伯特利、保隆科技、科博达、地平线机器人-W、黑芝麻智能、中科创达。传统零部件推荐沪光股份、瑞鹄模具、拓普集团、新泉股份、继峰股份，受益标的：博俊科技、上海沿浦、爱柯迪、星宇股份。 风险提示：乘用车行业需求不及预期；汽车行业竞争加剧；电动智能化转型不及预期；政策支持力度不及预期；原材料价格大幅波动风险。 1、本周专题——上海车展回顾：智能化普及，机器人崛起 1.1、上海车展成功举办，智能化普及，机器人崛起 上海车展成功举办，超千家企业参展。产品方面本土品牌纷纷推出自己的中大型SUV，成为车展一大亮点。智能化方面受益于第三方供应商的逐步成熟，诸多自主、合资品牌通过与本土供应商合作提升产品力，城区辅助驾驶渗透率增速有望超预期。此外小鹏机器人Iron亮相引发市场热潮，展现出车企布局机器人的强大实力。 1.2、大六座SUV密集上市成为本次车展亮点 本次车展各大头部车企纷纷加码旗舰级SUV赛道。极氪9X、领克900、深蓝S09、传祺向往S9、乐道L90、仰望U8L等集体亮相，产品不仅具备大空间，强舒适度，智能化方面也通常搭载顶级功能，产品如极氪9X甚至搭载L3级别智驾硬件，为后续功能上的升级做好准备。 表1：多家车企推出期间豪华SUV产品 1.3、智能化持续渗透，城区辅助驾驶迈向“平权” 1.3.1、领先智驾功能突破上限，L3呼之欲出 领先玩家开始探索L3，进而实现智驾能力的跨越。本次车展前夕，华为发布ADS4，支持高速L3商用，该方案采用WEWA技术架构，云端部署世界引擎，通过生成式模型生成长尾场景，并对智驾模型进行强化学习训练，通过模型之间的对弈提升上限；车端部署世界行为引擎，采用MOE模型作为基座模型，输入多模态信息（视觉/雷达/听觉等）输出行车轨迹/场景意图。硬件方面，采用4颗激光雷达提升近距离感知，分布式4D毫米波雷达提升恶劣天气感知能力，有望在政策满足条件时实现L3智驾。小鹏汽车在不久前也宣布将于2025年底实现L3级别智驾能力在国内的量产落地。 图1：华为推出WEWA技术布局L3智驾 图2：Momenta希望实现“全球都能开” 图3：小鹏计划2025年底实现L3智驾能力落地 强化学习、VLA、世界模型成为新时期头部玩家积极探索的技术方向。通过强化学习让AI模型的能力超越人是2025年的智驾技术研究热点，也为实现L3级别智驾提供了技术路径。此外融合世界常识、具备强空间理解能力的多模态物理世界模型也成为玩家用来实现自动驾驶，甚至机器人操控的基座模型。最后为了实现对模型的强化学习，同时检验模型的性能，构建虚拟世界能力需求被激发，各大玩家也在通过生成式模型结合自己收集的海量数据，构建世界模型，以实现对环境的模拟仿真，来更好的赋能智驾。 1.3.2、三方供应商实力快速成长，城区辅助驾驶渗透率增速有望超预期 三方供应商实力增强，海内外玩家积极推动智能化上车。得益于华为、地平线、Momenta等供应商的实力提升，诸多玩家在构建自身智能化能力时拥有了更多选择，同时合资车企也更加开放积极拥抱本土供应商，并且改进打法以适应市场需求。车展上Momenta和多家合资车企宣布合作，奔驰、AUDI、凯迪拉克、丰田、别克、本田、等多个车企品牌的多个车型开始搭载城区辅助驾驶功能，而地平线也与诸多国内外供应商、车企签约，在不同能力水平的平台上开启广泛合作。未来城区辅助驾驶的渗透率有望超预期提升。 图4：Momenta和多家车企展开合作 图5：地平线和多家零部件公司和车企展开合作 1.3.3、Robotaxi规模化落地有望加速 Robotaxi前装车型密集发布，规模化落地有望加速。上海车展上，多个公司发布新Robotaxi产品，小马智行发布第七代自动驾驶软硬件系统，同时发布三款前装Robotaxi新车型，有望在2025年下半年投入运营。三款车型分别为北汽极狐阿尔法T5、广汽埃安霸王龙、以及丰田铂智4X。小马智行的第七代自动驾驶方案是全球首个基于车规芯片实现L4全场景无人驾驶的系统方案，具有100%车规级零部件，成本较前代下降70%。滴滴则联合广汽埃安发布前装量产L4车型，预计于2025年底下线交付，2026年逐步在广州、北京等城市开启运营。 图6：广汽联合滴滴推出Robotaxi车型 图7：小马智行车展发布三款Robotaxi车型 1.4、小鹏人形机器人亮相，车企展现强势机器人布局能力 小鹏机器人亮相车展，汽车产业和机器人产业协同效应凸显。小鹏机器人Iron亮相上海车展，可以实现稳健的正步前行，甚至可以倒退行走，整体姿态和步态优雅，彰显小鹏在运动控制、平衡算法方面的迭代效率。Iron在2024年11月小鹏AI Day上正式发布，机器人采用仿生理念，身高 178cm 、体重70kg、单手具有22个自由关节，采用大量线性关节，体态修长。目前Iron已经进入工厂实训，预计2026年规模进入工厂量产。未来小鹏Iron将搭载图灵芯片，依靠公司的基座模型实现能力快速迭代。而小鹏之外，奇瑞、长安、广汽、北汽、等车企纷纷展出自研机器人或与合作伙伴合作的机器人产品，车企在机器人领域的优势显著，产业链协同效应强，未来前景广阔，同时产业链玩家预计也将迎来发展机遇。 图8：小鹏机器人Iron亮相上海车展 图9：目前Iron已经进入工厂实训 2、本周行情回顾 本周A股SW汽车、美容护理、基础化工等板块排名靠前。A股汽车板块本周涨幅4.87%，在SW一级行业中排名第1名。2025年以来，A股汽车板块累计涨幅6.49%，在SW一级行业中排名第2名。 图10：A股汽车在SW一级行业本周涨幅第1名 图11：A股汽车在SW一级行业2025年涨幅第2名 图12：本周SW汽车二级行业中，汽车零部件涨幅领先 图13：SW乘用车PE（ TTM ）为SW汽零的1.13倍 海联金汇领涨，金鸿顺领跌。本周（4.21-4.25）涨跌幅前十个股包括海联金汇（+46.57%）、肇民科技（+41.44%）、恒勃股份（+31.84%）、浙江荣泰（+30.54%）、雷迪克（+29.96%）、久祺股份（+26.50%）、斯菱股份（+21.78%）、嵘泰股份（+19.96%）、正强股份（+19.75%）、万通智控（+18.39%）；涨跌幅后十个股包括金鸿顺（-28.48%）、C天有为（-6.98%）、华达科技（-6.74%）、毓恬冠佳（-6.51%）、森麒麟（-5.64%）、常熟汽饰（-5.08%）、钱江摩托（-4.87%）、华锋股份（-4.17%）、汉马科技（-3.69%）、一汽解放（-3.48%）。 表2：本周（4.21-4.25）汽车板块海联金汇领涨，金鸿顺领跌 3、本周热点：上海车展多款全尺寸SUV及华为ADS 4.0等智 驾新技术亮相 比亚迪：2025年上海车展上，公司发布多款重磅新品，并有望引领公司品牌向上： （1）王朝网方面，D级全尺寸概念车Dynasty-D亮相，搭载2.4米“全球最长一体成型贯穿灯”，支持座舱内八屏联动，未来将进入40万级、5.3米、全尺寸SUV市场，从而成为王朝网新旗舰车型；（2）海洋网方面，旗舰概念车Ocean-S亮相，对标王朝网新旗舰轿车汉L。同时，海狮06 DMi及EV车型将于2025Q3上市，定价16-20万元，重塑中型SUV价值标杆。此外，海豹06 EV及公司首款旅行车海豹06 DMi旅行版将于2025Q2上市，定价12-15万元，高配版售价相比现款海豹06明显更高；（3）腾势方面，首款概念跑车腾势Z亮相，搭载行业首个新能源专属智能磁流变车身控制系统“云辇-M”，行业首发全栈自研全线控底盘；（4）仰望方面，U8加长版U8L亮相，将于2025年下半年上市，丰富产品矩阵。 赛力斯：问界M8上市4天大定突破5万台。问界M9将首批升级ADS4.0，2025款问界M9上市25天累计交付破1万台，创50万级车型交付新纪录。 北汽蓝谷：享界S9增程版轿车上市72个小时大定量突破5200台。该车号称30万级最强科技豪华轿车。 江淮汽车：尊界S800“时代旗舰”座舱首次公开亮相。新车内饰提供至少有紫白双拼、棕白双拼、全棕3种配色方案，与对应的车身配色形成呼应，着重强调“高贵”和“奢华”的气息。中控布局上，新车沿用问界M9等车型的三联屏设计，配备HUD抬头显示，门板两侧则是电子外后视镜的显示屏，并将座椅调节钮放置在门板上，整体采用大量的真皮、木纹、水晶等材质营造高端氛围。从其他视角来看，新车后排天幕配有“星空顶”，座舱采用四座布局，多功能扶手集成了手机无线充电、双侧小桌板等设施。而在宽大的中央扶手之内，还隐藏了酒柜和杯架，可控制饮料冷暖。 车载冰箱则位于两部座椅之间，采用压缩机形式。尊界S800将于5月底的2025深圳车展正式上市并交付。 小鹏汽车：全力研发全新“AI大脑”，小鹏世界基座模型将会是未来小鹏所有物理AI终端的通用模型，将陆续应用在AI汽车、AI机器人和飞行汽车。超大基座模型参数量是主流VLA模式的35倍。同时，小鹏正式发布5C旗舰版小鹏P7+和2025款小鹏X9。 理想汽车：理想L6智能焕新版发布。新一代理想AD Pro辅助驾驶全面升级搭载地平线征程 6M ，同时全系标配ATL全天候激光雷达。搭载AD Pro辅助驾驶的理想L6智能焕新版车型在主动安全能力实现提升，全面看齐搭载AD Max高级辅助驾驶的车型。同时，高速导航辅助驾驶(NOA)、全场景辅助驾驶(L