敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 上海车展开幕，自动驾驶引领汽车智能化新变革 [Table_IndNameRptType] 计算机&汽车 智能网联汽车系列报告（十二）/行业深度） 、 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2020-04-22 [Table_Chart] 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001 邮箱：yinyj@hazq.com 分析师：陈晓 执业证书号：S0010520050001 邮箱：chenxiao@hazq.com 联系人：赵阳 执业证书号：S0010120050035 邮箱：zhaoyang@hazq.com 联系人：夏瀛韬 执业证书号：S0010120050024 邮箱：xiayt@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.《华安证券_公司研究_中科创达_智能座舱龙头，智能网联时代全球领先的软件服务商》2021-01-18 2.《华安证券_公司研究_华阳集团_赋能智能座舱，掘金汽车电子》2021-03-23 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 上海车展开幕，自动驾驶引领汽车智能化新变革 4月19日，第十九届上海国际汽车展开幕，我们在实地调研的过程中深刻感受到汽车产业的变革，随着电动化渗透率的不断提升，智能（网联）化有望成为汽车厂商打造产品差异化的重要方向。我们认为，随着汽车智能网联化的进一步发展，汽车将从单纯的出行工具进化为融合出行、娱乐和办公功能为一体的移动智能空间，将能够提供多种移动服务，软件定义汽车时代正逐步到来。 ⚫ 汽车智能化是产业趋势，智能座舱和智能驾驶渗透率持续提升 目前，汽车智能化已经成为产业趋势，其主要落地场景分为智能座舱和智能驾驶两方面。1）智能座舱是人车交互界面。智能座舱通过搭载智能网联设备或服务，使得“人-车-路-云”之间的交互内容更加丰富、形式和过程更加顺利。比较有代表性的方案有驾驶员行为监控（DMS），一芯多屏、多屏互动、AI车机助理等。2）智能驾驶是车与环境交互界面。除了像FSD、NOA、Xpilot这样的自动驾驶方案，还有独立配置BSD、AEB、ACC这样的辅助驾驶产品。自动驾驶是车展期间提及频率最高的热词。 ⚫ 网联化趋势下，重点关注5G与V2X的基础设施属性 1）5G是流媒体在车载环境的基础设施。5G与车载智能硬件的结合,将让语音交互以及智能娱乐、驾驶信息辅助等功能进一步升级，全面提升驾乘体验。2）V2X是车路协同和自动驾驶基础设施。V2X无线通信技术能够将“人-车-路-网-云”等交通参与要素有机的结合在一起，不仅可以支撑车辆获得比单车感知更多的信息，促进自动驾驶等技术的创新和应用，还有利于支撑构建一个智慧的交通体系，促使汽车和交通服务的按照新模式的业态发展。 ⚫ 智能化趋势下，汽车售卖的商业模式有望迎来变革 除了智能化、网联化外，由技术变革带来的商业模式改变同样是一大看点。此前，整车厂在交付时更类似“一锤子买卖”，即在交付后无法实现持续收费。但随着“软件定义汽车”时代逐步到来，智能汽车也逐渐演化出三种商业模式：1）一次性买断制，例如广汽ADiGO驾驶辅助系统，其按照实现功能的不同，分为1.28万元、1.96万元和2.86万元三个档位。特斯拉的FSD也可通过6.4万元一次性买断。2）订阅制，例如通用汽车公司的Super Cruise、华为ADS以及特斯拉的FSD。3）从空间的角度来看车，例如恒大利用自身积累多年的房地产销售经验，打造“车家合一”的智联移动空间。 ⚫ 投资建议 建议关注：中科创达、德赛西威、道通科技、百度集团-SW、韦尔股份、舜宇光学科技、四维图新、虹软科技、千方科技、华阳集团、保隆科技、移远通信、高鸿股份、万集科技、金溢科技、锐明技术、鸿泉物联。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 28 证券研究报告 ⚫ 风险提示 1）智能汽车渗透率不及预期；2）自动驾驶技术进步不及预期；3）网联基础设施建设速度不及预期；4）车载芯片供货恢复不及预期。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 28 证券研究报告 正文目录 引言 ................................................................................................................................................................................. 6 1 TESLA自动驾驶是智能化核心卖点 ............................................................................................................................. 7 2 传统车厂寻求转型，全面拥抱智能化变革 .................................................................................................................... 8 2.1 外资与合资车厂 ..................................................................................................................................................... 8 2.2 内资车厂 .............................................................................................................................................................. 10 3 造车新势力来势迅猛 .................................................................................................................................................. 16 4 智能汽车上游产业链加速成熟 .................................................................................................................................... 19 4.1 华为 ..................................................................................................................................................................... 19 4.2 黑芝麻智能 .......................................................................................................................................................... 20 4.3 大疆 ..................................................................................................................................................................... 20 4.4 MINIEYE ............................................................................................................................................................ 21 4.5 速腾聚创 .............................................................................................................................................................. 21 4.6 镭神智能 .............................................................................................................................................................. 22 4.7 智能汽车相关产业链公司..................................................................................................................................... 22 5 上市公司（部分） ...................................................................................................................................................... 24 5.1 中科创达 .............................................................................................................................................................. 24 5.2 德赛西威 .............................................................................................................................................................. 24 5.3 移远通信 .............................................................................................................................................................. 25 5.4 四维图新 ......................................