玉米：偏强运行

玉米：偏强运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 报告导读： （1）玉米市场回顾 现货市场，4月25日当周，玉米现货上涨。据汇易网统计，截至4月25日，全国玉米均价2281.37元/吨，较4月18日当周2268.04元/吨上涨13元/吨。山东深加工2280-2400元/吨，禽料玉米2310-2350元/吨，猪料玉米2350-2400元/吨，河南2300-2420元/吨，河北2250-2320元/吨。黑龙江深加工干粮收购2040-2100元/吨，吉林深加工玉米主流收购2060-2130元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2140-2240元/吨。北方玉米集港价格2160-2190元/吨（新作挂牌），水分14.5%-15%，广东蛇口散船2280-2300元/吨。截至4月24日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度95%，较去年同期快5%。全国7个主产省份农户售粮进度为94%，较去年同期偏快5%。 期货市场，4月25日当周盘面上涨。产区余货量少，产区贸易商挺价现象较为明显，现货价格上涨。华北区域小麦价格上涨幅度较大，玉米收到带动。主力合约（C2507）最高价2341元/吨，最低2280元/吨，收盘价2336元/吨（前一周收盘2287元/吨）。玉米淀粉主力2507合约4月25日收于2709元/吨。基差方面，玉米主力C2507合约4月25日基差-116元/吨，前一周（4月18日）为-78元/吨，基差走弱。 （2）玉米市场展望 1）CBOT玉米下跌。4月25日当周CBOT玉米期货下跌0.97%。美国中西部的降雨预期有限，有助于未来几周农户加快玉米播种速度，盘面下跌。随后，日本计划提高美国玉米进口以及墨西哥南部大部分地区持续遭受旱灾，墨西哥对美国玉米的需求应会保持强劲，盘面有所反弹。 2）小麦价格回升，进口玉米停拍。截至4月25日当周，中储粮网共进行4场玉米竞价采购交易，计划采购数量13540吨，实际成交数量2814吨，成交率20.79%，较上周减少25.90%；共进行20场玉米竞价销售交易，计划销售数量216404吨，实际成交数量200081吨，成交率92.46%，较上周增加4.97%；共进行13场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量413024吨，实际成交数量358154吨，成交率86.72%，较上周减少8.58%；共进行0场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0。截至4月24日，全国小麦均价为2450元/吨。部分产区出现旱情，引发市场对小麦产量和质量的担忧；粮贸环节持粮待涨，社会面粮源流通偏少。中储粮等各级储备成交情况较好，也提振了市场信心。临近五一假期，部分库存低的制粉企业小幅提价促收，市场价格震荡上行。 3）玉米淀粉库存上升。卓创数据，截至4月24日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计1019300吨，较上期下降18600吨，降幅1.79%，较去年同期降幅2.19%。近期下游终端行业开工负荷缓慢提升，市场整体走货情况较前期好转，下游行业采购量逐步增加。其次受期现货市场价格反弹影响下，市场购销 气氛好转，下游终端与贸易商补货积极性增加。 4）偏强运行。供需平衡角度，玉米供需偏紧格局未变。当前东北产区贸易商库存同比偏少，贸易商多顺价销售，受气温偏低及玉米种植季影响，基层干粮难以集中上量，玉米供应处于偏紧状态。华北地区小麦价格涨幅较大，玉米沈加工到车低位。周末期间，玉米现货加速上涨，预计盘面维持偏强运行。 （正文） 1.期货市场 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.现货市场 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。