短期业绩承压，积极拓展海外市场

公司业绩简评

2024年，公司实现营业收入67.42亿元，同比下降2%；归母净利润7.53亿元，同比下降27%。2025年一季度营业收入11.24亿元，同比下降27%；归母净利润1.24亿元，同比下降43%。

经营分析

• 海外市场拓展：公司积极拓展海外市场，2024年境外实现收入11.26亿元，同比增长34%。与兰吉尔深化合作，扩大西欧和亚太市场份额，波兰市场份额超过30%，并拓展罗马尼亚、保加利亚、匈牙利等新兴市场。
• 储能业务：2024年储能业务实现收入9.2亿元，同比下降39%，毛利率17.64%，同比+1.55pct。储能系统累计交付及并网超4.5GWh，储备项目超10GWh，有效稳住毛利率水平。
• 电站建设：2024年电站收入11.9亿元，同比下降8%，毛利率25.94%，同比+14.46pct。在建项目超1245MW，开工项目超545MW，并网规模超1145MW，其中风电项目顺利建设并网350MW。

盈利预测、估值与评级

预计公司2025-2027净利润分别为8.5、9.7、11.0亿元，对应PE分别为15、13、12倍，维持“买入”评级。

风险提示

下游需求不及预期；原材料价格上涨超预期；竞争加剧风险。