房地产行业2025年5月投资策略：销售数据窄幅波动，后续政策仍值得期待

核心观点

行业销售数据窄幅波动，投融资修复趋势减弱。30城新建商品房成交量同比走弱，18城二手住宅成交量保持平稳。商品房销售额和销售面积同比有所回落，但与2023年季节性波动趋势一致。新建商品房销售均价同比微升，二手房价格同比降幅收窄。房地产开发投资和房企到位资金同比负增长，融资修复趋势减弱。房屋新开工面积同比大幅下降，竣工面积同比降幅收窄。

关键数据

• 30城新建商品房成交2423万㎡，同比+2%；
• 18城二手住宅成交24.7万套，同比+28%；
• 商品房销售额20798亿元，同比-2.1%；
• 商品房销售面积21869万㎡，同比-3.0%；
• 新建商品房销售均价9510元/㎡，同比+0.9%；
• 房地产开发投资19904亿元，同比-9.9%；
• 房企到位资金24729亿元，同比-3.7%；
• 房屋新开工面积12996万㎡，同比-24.4%；
• 房屋竣工面积13060万㎡，同比-14.3%。

研究结论

房地产板块跑赢沪深300指数2.9个百分点，2025年动态PE为34.1倍。当前房地产销售基本面窄幅波动，量价保持平稳，仍处于向上通道。后续政策出台的节奏和力度值得期待，存量土储回购、城中村改造等政策有望推进，地产股具备博弈机会。5月推荐我爱我家、贝壳-W。

风险提示

政策落地效果不及预期、行业基本面超预期下行、房企信用风险事件超预期冲击。