甲醇月报：需求缩减，甲醇基差下行

4月甲醇期货震荡偏弱运行，主力合约完成移仓换月，新主力MA2509月跌幅超6%。现货市场分化，内地价格走高，港口价格偏弱。内蒙古价格较月初上涨逾5%，太仓价格下跌逾6%。

供应端：

• 甲醇供应逐步回升，春检期间开工率低点已过，检修装置逐步重启，4月平均开工率恢复至73%。
• 产区库存压力不大，自2月起库存处于历年同期最低水平，对内地价格起到支撑作用。
• 伊朗进口船货到港数量增多，3月进口量仅47.3万吨，创十年来最低，但4月下旬伊朗装置重启后，到港量大幅增加，5月预计进口量提升至100万吨以上，港口供应将逐步充裕。

需求端：

• 传统下游加权开工率约58%，较去年同期高出约5个百分点，处于历年同期最高水平。
• 中旬起，下游外采甲醇制烯烃工厂降负运行，斯尔邦、内蒙宝丰MTO装置检修，外采甲醇需求缩减。
• 乙烯价格下滑，替代性增强，外采甲醇装置选择采购乙烯生产乙二醇等，港口持仓意愿不强。

成本与利润：

• 进口利润大幅上涨，非伊装置意向去往中国套利增多。
• 动力煤市场偏弱，煤制甲醇成本在1800元/吨左右，估值压力缓解，厂家开工意愿较强。
• 煤制甲醇利润走高至500元/吨左右，内地开工或延续提升。

结论：
节前下游补货需求尚可，但节后伊朗装置重启、国内检修产能复工、下游需求缩减，沿海市场供应增加而需求减少，市场成交重心或整体下行。