节前震荡为主

姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272025年4月25日 目录 CONTENTS 01 周度观点 周度观点 ➢上周主要观点：3月的经济数据超市场预期，实际GDP同比增长5.4%，一线城市地产价格企稳回升，地产销售基本持平，新开工降幅收窄至-18.7%，狭义基建投资增速同比回升至5.8%。本期钢联的数据也不错，螺纹表需继续回升，热卷环比也有所增加。价格延续弱势，主要还是对需求的持续性和接下来出口端的担忧，再加上原材料尤其焦煤不断创新低，成本给予的支撑也不够。短期价格再靠近上周低点，市场情绪不佳，但也没用新的利空，现货也相对抗跌，基差走强，预计震荡为主。 ➢本周走势分析：本周盘面止跌反弹，虽然关税对未来需求的影响还会继续，且面临不确定性，但很难再超预期，本周也释放了一些缓和的信号。 ➢本周主要观点：基本面上看，钢联数据低于市场预期，尤其螺纹需求，但钢谷的数据不错且螺纹低库存且不断去库下，部分地区已经出现缺规格现象，热卷的需求还是有一定韧性。出口方面，钢坯出口不断增加，也一定程度减弱了市场对出口的担忧。虽然需求缺乏预期，但也没继续走坏，预计节前盘面震荡延续。 •1.需求略有劈叉，但总体成交还是不错；•2.铁水产量持续超市场预期；•3.钢坯出口高增，减弱市场出口担忧；•4.低库存下继续去库。 ➢风险点：需求低于预期，盘面单边下跌 02 周度重点 2.1、需求略有劈叉，但总体成交还是不错 ➢钢联的数据螺纹周度表需259.94万吨，环比减少13.88万吨，低于市场预期。但本周成交尚可，建筑钢材日成交有两日超过14万吨，钢谷网的数据看环比也是改善的，螺纹短期的需求尚可。 ➢热卷的需求短期看也有一定韧性，钢联的数据热卷周度表需324.36吨，环比增加0.2万吨。 ➢日均铁水产量244.35万吨，环比增加4.23万吨，本期复产高炉较多，铁水产量持续超市场预期，铁水产钢坯及非五大材承接铁水量。五大材周产875.84万吨，环比增加3.13万吨，同比增加11.86万吨，五大品种钢材承接铁水量较少。 ➢螺纹钢周产229.11万吨，环比下降0.11万吨，螺纹周产保持在230万吨附近。热卷周产317.5万吨，环比增加3.1万吨，热卷产量延续上升。 2.3、钢坯出口高增，减弱市场出口担忧 ➢1-3月钢坯出口同比增加200万吨，钢坯利润好于螺纹加上钢坯出口受关税反倾销影响较小，所以出口近期表现很好。出口钢坯到印尼的量最大，1-3月出口占比33.6%。4-5月接单依然不错，预计将维持，钢坯出口一定程度上缓解需求压力。 ➢螺纹本周去库30.83万吨，比上周再次放缓，总库存702.33万吨，库存还是比较低的，部分地区螺纹出现缺规格现象。热卷总库存367.69万吨，环比下降6.86万吨，热卷库存压力也不大。 03 相关数据图表 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 3.2现货利润 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！