申通快递机构调研纪要

申通快递2024年及2025年一季度经营情况表现稳健，公司持续秉承"正道经营、长期主义"理念，聚焦"打造中国体验领先的经济型快递"战略目标，实现"规模、体验、利润"三驾马车持续增长。

2024年业绩亮点：

• 业务量：完成227.29亿件，同比增长29.8%，市场份额提升至13.0%。
• 营收：471.7亿元，同比增长15.3%，其中快递业务收入466.5亿元，同比增长19.3%。
• 成本控制：单票快递成本1.94元，同比下降0.21元，其中单票派送成本、运输成本、操作成本均有所下降。
• 盈利能力：归母净利润10.40亿元，同比增长205.2%，单票归母净利润0.046元，同比提升0.026元。
• 现金流：经营活动净现金流39.4亿元，资本开支32.5亿元，自由现金流持续好转。

2025年一季度表现：

• 业务量：58.1亿件，同比增长26.6%，市占率提升至12.9%。
• 盈利：归母净利润2.36亿元，同比增长24.0%，单票盈利0.04元，同比持平。

公司未来措施：

1. 提升盈利水平：通过扩大逆向件和散单规模提升单票收入，增强品牌溢价；持续扩充自有运力，提升转运中心自动化水平，降低中转成本；推广驿站直分直送、无人车派送等提升末端派送效率。
2. 资本开支和产能规划：预计2025年内常态吞吐产能将提升至日均9,000万单以上，资本开支维持2024年水平，具体金额受资金支付节奏影响。
3. 末端无人车投入：部分网点已投入无人车，公司正结合末端环境、新技术及自身战略探索推广。
4. 外贸企业出口转内销影响：有利于扩大内需带动物流增长，申通快递将发挥32年深耕国内市场的优势，提供性价比高的寄递服务。
5. 份额和利润平衡：聚焦经济型快递主业，坚持"稳定存量，拓展增量"，全面拥抱人工智能，实现件量规模增长继续超过行业目标，实现"规模、体验、利润"持续增长。
6. 电商平台取消"仅退款"政策影响：政策调整有利于优化电商环境，减少低价低质竞争，长期看带动快递竞争趋势向好，目前尚未观察到对新业务量的直接量化影响。