东富龙机构调研纪要

东富龙机构调研报告 调研日期: 2025-04-25 东富龙科技集团股份有限公司成立于1993年,是一家为全球制药企业提供制药工艺、核心装备、系统工程整体解决方案的综合化制药装备服务商。公司产品应用于注射剂、固体制剂、化学原料药、生物工程、中药、医疗、食品等领域。公司拥有超过近万台无菌注射剂的关键制药设备,600多套无菌药品制造系统服务于全球40多个国家和地区的近3000家制药企业。东富龙专注于药物制造科学和药机科学制造的研究,践行制药装备与制药工艺的融合、创新,汇聚全球技术,拥有具有全球竞争力的五大现代化的装备生产基地,并逐步在海外建立全球设计和研发中心,与全球先进技术企业展开合作提供对制药企业今天乃至未来发展有价值的药物制造装备与系统解决方案。未来,东富龙将继续秉承"专业技术服务于生物医药"的使命,聚焦制药工业关注的挑战和压力,探索"创新药物制造模式",打造"先进的药物制造平台",致力于从"中国的东富龙"成长为"世界的东富龙",从"系统方案服务商"成长为"智慧药厂的交付者",服务于全球制药工业。同时,公司还布局发展医疗科技和食品工程,为实现社会、客户、股东、员工及其家庭幸福的最大化而不懈努力,为服务于人类大健康事业贡献我们的智慧和力量。 1、公司2024年及2025年一季度经营情况介绍。 答:2024年度公司实现营业收入50.10亿元(国内收入38.03亿元,占比75.90%;国际收入12.07亿元,占比24.10%),较上年同期下降11.19%;归属于上市公司股东的净利润1.94亿元,较上年同期下降67.66%;归属于上市公司扣非后净利润1.14亿元,较上年同期下降79.39%;经营活动产生的现金流量净额8.81亿元,较上年同期增长371.84%。2025年一季度公司实现营业收入11.37亿元,较上年同期增长2.58%;归属于上市公司股东的净利润0.20亿元,较上年同期下降68.87%;归属于上市公司扣非后净利润0.17亿元,较上年同期下降71.40%。 2、公司对于行业未来发展的判断以及公司产品布局计划。 答:伴随药物形式的持续变化(从传统的小分子化药、到生物大分子、细胞药物、核酸药物等),药物的生产制造方式也在持续发生变化。从药物市场规模看,药物创新依旧生物医药企业的主旋律,如基因和细胞治疗、抗体药物偶联物(ADC)、RNA疗法等技术领域取得重大进展,相关研发活动和技术管线持续扩展,给制药装备产业带来了良好的发展机遇。公司将围绕“M+E+C”的业务模式(“M”即“Machinery”——设备,“E”即“Engineering”——工程,“C”即“Consumable”——耗材),通过内研和外延的方式补齐、补强产品链,为客户提供设备+耗材+工程一体化的智能解决方案,提供量身定制的一站式服务,打造平台型一体化供应商。 3、请公司解读毛利率降低的原因以及未来公司整体毛利率的变化趋势。 答:公司紧密跟踪下游客户的行业政策,创新药企业受融资问题资金压力紧张,放缓了固定资产等重大资本项目投资进度,对制药装备的需求出现阶段性下滑的情况;传统药企受集采政策影响,加强研发成本和产能建设成本控制,导致制药装备行业竞争进一步加剧。受上述因素 综合影响,公司的毛利率呈现下滑的情况。未来,公司将进一步加大研发投入,提高产品的差异化竞争优势,加强与优质客户的紧密度,抢占优质订单。公司积极布局海外新兴市场,提升海外市场占有率及营业收入,从而提升公司整体毛利率。 4、请问美国加征关税对公司的影响。 答:公司目前直接出口美国产品的收入占比极低,美国加征关税对公司的经营情况影响极小。同时,公司也关注到实现对部分进口设备、仪器及耗材国产替代的机会,公司将加强与下游客户的粘性,主动推介公司的优势产品,陪伴客户共同成长的过程中实现互惠共赢。 5、请公司介绍应收账款增加的原因及资产减值损失的情况。 答:公司应收账款余额增长主要系受客观因素影响,部分客户存在资金压力,未严格按照合同约定的付款进度支付,导致应收账款有所增加,目前公司正在积极与客户进行沟通,达成还款计划,加快应收款的回收。资产减值损失增长主要原因系公司对资产质量一直很关注,在会计准则的框架要求下,采用了行业里较高的测试标准并严格计提资产减值,来保证资产质量的真实性和可变现性。 6、请公司介绍未来海外市场拓展计划。 答:公司的发展战略“系统化、国际化、数智化”,在国内制药装备行业竞争极其激烈的情况下,公司必须坚定国际化路线,扩大全球营销区域,全面提升国际市场占有率及营业收入:一方面继续深耕现有存量市场较高的海外市场,以优质、高效的产品服务提升客户满意度;另一方面根据已有的订单分析,在特定国家或区域采取专门的产品营销策略,积极布局新兴市场及欧美日韩高端市场。