2025年东盟经济展望
经济增长
- 2024年增长预期：东盟5国（ASEAN-5）预计GDP增长4.5%，较2023年的4%有所提升。增长动力主要来自国内和外部需求的韧性，以及外国直接投资（FDI）的持续增长。
- 2025年增长预期：ASEAN-5经济增长预计将保持稳定，达到4.6%。然而，下行风险仍然存在，主要来自美国和中国等主要贸易伙伴的需求疲软，以及贸易紧张局势的加剧。
- 内部驱动：预计国内消费和投资将在2025年发挥主要作用，以维持东盟经济的韧性。
贸易政策影响
- 美国贸易政策：新美国政府的新贸易政策对东盟经济的影响存在差异。短期内，高贸易敞口可能会使一些东盟国家更容易受到冲击，尽管存在替代效应。中期来看，东盟可能成为某些商品的生产中心，但收益可能不如上一轮关税战明显，因为更广泛的关税情景可能导致东盟面临更高的关税。
- 全球最低税（GMT）：GMT的实施对东盟构成挑战，因为它可能降低该地区低税收制度对外国投资的吸引力。然而，越南和印度尼西亚等一些国家已经引入了激励政策和措施，以减轻GMT的影响，并保持其作为投资目的地的竞争力。
货币政策
- 2025年货币政策立场：预计东盟的货币政策立场将倾向于宽松。然而，这一趋势面临着全球金融紧缩的潜在风险，这可能是由于贸易紧张局势的加剧而引发的，并可能导致风险规避情绪上升，限制该地区货币政策的灵活性。
- 通胀影响：贸易紧张局势的通胀影响在不同国家之间存在显著差异，这取决于货币运动、贸易敞口和国内经济状况的差异。尽管如此，各中央银行的目标可能是采取更宽松的立场，并预计美联储将放松政策，但不断变化的全球环境可能会影响利率调整的时机和规模。
主要国家展望
- 柬埔寨：预计2025年经济增长达到5.8%，主要受出口导向型部门（尤其是服装业和旅游业）的持续增长支撑。然而，房地产相关活动的低迷可能继续对实体经济构成挑战。通胀预计将上升至2.1%，但预计将支持国内消费，因为食品生产稳定、汇率相对稳定。主要风险包括中国FDI下降和贸易紧张局势加剧，这可能对其高杠杆金融体系造成负面影响。
- 老挝：老挝的经济增长预计在2024年达到4.1%，较2023年的3.7%略有上升，主要受服务业、自然资源出口（钾和黄金）和FDI的推动。然而，中期增长受到持续通胀压力的制约，通胀仍然较高，这是由于当地货币长期贬值所致。老挝继续依赖外部支持，因为国内努力不足。
- 缅甸：缅甸的经济前景仍然充满挑战，世界银行将2025年GDP增长预测下调至-1%的收缩。下行修订反映了最近毁灭性的洪水、持续的政治冲突和宏观经济波动的影响。预计2024年各主要部门将出现广泛放缓。通胀预计将保持在每年26%的平均水平，受美元平行市场快速贬值、基本商品短缺和电力关税上涨的推动。
- 越南：越南的经济增长在2024年引领了该地区，达到7.09%，主要受出口和旅游业的复苏推动。灵活的财政和货币政策——加速公共投资和增加银行体系的流动性——已经提振了国内需求。FDI流入达到382亿美元，较2023年峰值下降3%，主要来自高科技制造业。然而，中期风险仍然存在，因为贸易紧张局势的加剧可能会对出口造成压力，对外投资造成压力，并使货币疲软和国内货币政策复杂化。
- 印度尼西亚：尽管面临全球挑战，印度尼西亚的经济前景仍然具有韧性。IMF预测2024年和2025年的增长率为5.0%和5.1%，主要受需求推动。增长轨迹抵消了较低商品价格带来的负面影响。通胀仍然得到良好控制，这支持了消费者信心和更广泛的经济稳定。然而，印度尼西亚面临着可能影响其增长轨迹的挑战，该国的中产阶级正在萎缩，制造业在中国竞争压力下，全球风险（包括美国贸易政策的影响）继续对该国构成重大挑战。
- 菲律宾：菲律宾的经济增长在2024年符合其修订后的5.8%的增长预测，主要受强劲的国内消费、有弹性的商品和服务出口以及政府支出增加的推动。家庭支出得到了强劲就业、汇款增长和银行贷款增长的支撑。2025年增长预计将达到6.1%，国内消费、公共投资和良好控制的通胀将得到持续支持。电子产品出口和强大的服务业（尤其是旅游和业务流程外包）预计将在2025年及中长期继续成为主要驱动因素。
