经济月报（2021年12月）

2021年，泰国经济受两次新冠疫情感染浪潮的负面影响。Delta变种病毒流行和严格的防控措施导致2021年第三季度GDP环比下降，为自2020年第二季度以来的首次负增长。然而，全年GDP增长预计将转为正增长，达到+1.2%，较2020年的-6.1%有所改善，主要得益于每日感染人数减少、2021年第四季度加速的疫苗接种、政府的额外支出以及出口的强劲表现。

出口部门成为经济增长的主要驱动力，主要受以下因素支持： (i) 全球经济复苏，特别是高疫苗接种率的核心国家； (ii) 对支持居家办公政策、感染预防和控制措施的产品需求上升； (iii) 2021年末大宗商品价格上涨，也支持了相关出口商品的增长。

尽管重新开放，但泰国的旅游部门尚未从全球疫情中恢复，这促使许多国家实施旅行限制。由于每日病例数量众多，泰国被列为高风险国家。从2021年7月开始实施的普吉岛沙盒计划，以及自2021年11月起允许接种疫苗的外国游客无隔离入境，有助于推动外国游客入境人数上升。

政府措施支持私人消费，但仍然疲软。经济活动已暂停数月，导致工资不振和国内消费疲软。政府的救济计划和补贴措施推动了家庭支出，但由于家庭债务负担沉重和失业率上升，其积极影响有限。

私人投资有所改善，主要受强劲的出口增长和2020年的低基数推动。然而，由于2021年新冠疫情的持续爆发，中小企业，特别是与旅游业相关的服务部门，继续面临流动性紧张的问题。

公共支出有助于缓解新冠疫情对泰国经济的影响。泰国在2021年经历了两次疫情。为了缓解经济影响并重振经济，政府批准了在2020年1万亿泰铢贷款法令之后额外的5000亿泰铢贷款法令。

泰铢波动且疲软，主要原因是： (i) 新冠疫情的严重冲击； (ii) 该国的经常账户赤字； (iii) 美元升值，因为美国经济持续改善，美联储比市场预期更早取消货币宽松政策。

泰国银行（BOT）将政策利率保持在创纪录的低水平，并推出了更多有针对性的措施，因为经济复苏被推迟且不均衡，这是由疫情冲击造成的。BOT专注于有针对性的货币政策，包括对受冲击严重的部门，并为企业提供软贷款便利、通过资产仓储进行债务重组以及为零售债务人提供补贴。

2022年展望：泰国经济活动（或GDP）预计将在2022年下半年恢复到疫情前的水平；2022年全年GDP增长预计将达到+3.7%。改善的经济活动、上升的出口、上升的外国直接投资（FDI）和加速的基础设施项目将引发一个新的投资周期。重新开放的影响和封锁的放宽将鼓励旅游活动和消费。财政支持将继续缓解疫情的影响，并帮助重振经济。

消费复苏不均衡，受放宽限制和刺激措施推动；收入增长是可持续支出的关键。预计2022年私人消费将增长3.6%。尽管控制措施的放宽、国内疫苗接种计划的进展以及政府的刺激支出将有助于短期内，但劳动力市场将保持疲软。预计2022年平均工资将上升，但仍低于疫情前水平。消费复苏也因地区、收入群体和商业部门而异，因此受冲击严重的部门的收入和支出将保持疲软。

出口将进一步增长，随着全球经济复苏和区域化；出口增长可能高于趋势。预计2022年出口增长率为5.0%，高于2001-2019年（疫情前）平均2.9%的水平，得到广泛疫苗接种计划和世界经济复苏的支持。此外，泰国将受益于更大的区域化，包括2022年《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）的实施。

国内和外部需求的复苏将推动一个新的投资周期。企业也将投资以应对“新常态”，加速数字化，以及外国直接投资（FDI）增长的迹象。推进政府基础设施支出也将吸引私人投资，其中大部分项目以公私合作（PPP）形式组织，2022-2026年期间基础设施投资的80%以上为PPP项目。与此同时，预计2022年私人投资将增长4.6%。

旅游部门显示出复苏的迹象；将需要数年时间才能恢复到疫情前的水平。预计2022年外国游客入境人数将增加到750万，但这仍远低于2019年记录的4000万。预计2022年国内旅游将改善到9000万次旅行，得到全国疫苗接种计划和促进国内旅游措施的支持。预计旅游业将在2024年恢复到疫情前水平，比入境旅游业早一年。

预计BOT将保持政策利率在创纪录的0.50%水平，至少到2022年底。尽管国内通胀将上升，并可能在2022年第一季度接近3%，这是由低基数和成本转嫁效应推动的，但后期影响将有所缓和。预计2022年下半年通胀将回落至接近BOT通胀目标的下限1%，因为全球原油价格可能下降，国内需求将只会逐渐复苏。因此，预计货币政策委员会将继续保持政策利率低位，以支持仍然脆弱的复苏和低于潜在经济增长。

风险与挑战： (i) 仍然波动的COVID-19情况，以及人们对突变株和疫苗效力的担忧； (ii) 美国取消货币刺激政策对金融市场产生的副作用； (iii) 尽管投资增长后有所改善，但仍存在持续的全球供应链问题； (iv) 主要国家之间的地缘政治风险和冲突； (v) 国内政治风险及其对经济政策连续性的影响。