每日经济总第5373期

总第5373期 2017年03月12日 标题索引 〖分析专栏〗 【结构性问题将拖累中国经济下滑】 〖优选信息〗 【形势要点：国内个税改革应该从单项推进转向系统改革】 【形势要点：降低制度性成本就是对企业最大的减负】 【形势要点：中国对外投资的规模和影响力很可能被夸大】 【形势要点：从司法数据看当代中国社会】 【形势要点：美对华贸易战最先受伤的是在华外企】 【形势要点：国内企业正进入信息安全高危期】 【市场：中国特色——乐视的救命资产是地产】 【学界观点：供给侧改革关键在于体制改革】 【形势要点：维基解密再爆料将加剧中国警惕外国科技产品】 【形势要点：国内机器人产业的准入门槛将提高】 【形势要点：IMF对中国经济看法喜忧参半】 【形势要点：美国很快将重启NAFTA和日美贸易协定修订工作】 【形势要点：法国“退欧”与否的民调结果与英国恰好相反】 【形势要点：以消费促进全球经济良性增长的看法受到质疑】 【形势要点：特朗普的移民禁令可能重创美国农业】 【形势要点：“萨德”反导系统背后都有哪些企业在支撑？】 〖调整和修正〗 【调整和修正】 〖每日数据〗 【每日数据】 〖分析专栏〗 【结构性问题将拖累中国经济下滑】 今年的“两会”政府工作报告，将2017年中国经济增长目标定为6.5%左右。要指出的是，这只是个底线目标，实际上保留了增长空间，正如政府报告中所言，要“在实际工作中争取更好结果”。 我们注意到，国内针对中国经济的乐观看法开始增多。有国内研究人士预期，迟至2018年，中国经济将全面复苏；而人民币汇率将在六个季度内预期逆www.anbound.com .cn 是安邦公司提供给客户浏览信息、订阅研究产品、购买信息服务的虚拟场所，能让您随时随地看到安邦信息。 声 明 安邦集团研究总部是从事策略分析和风险研究的专业研究机构，简报产品是在研究员研究笔记的基础上形成的信息产品，不能将其视之为规范的研究报告或结论。有鉴于信息科学的基本属性，更不能将其视为等同于媒体的新闻传播。有关问题的来源、讨论或争议，请使用 “电话咨询”： (TELEPHONE CONSULTING) 及“在线咨询”： (ONLINE CONSULTING) 服务，直接向研究员咨询 在线咨询：research@anbound.com.cn 客户就有关问题如果需要更为规范、详细的研究报告，请与研究部联络，电话010-56763019，研究部主管贺军（高级研究员） 联 系 方 式 转，由贬转升。而全球对中国的悲观预期今年必然逆转。经济合作发展组织（OECD）最近发布“临时经济展望”报告指出，明年（2018年）全球经济增长率可望增至3.6%左右，比2016年的3.0%和2017年的3.3%要好。美国经济今年增长将达到2.4%，明年将达到2.8%。外部环境的转好，似乎也支持了中国经济未来几年全面向好的判断。 面对不确定的内外形势，安邦智库（ANBOUND）认为，要形成中国经济未来几年全面向好的判断，还需要格外慎重。不仅要保持对形势的持续跟踪，还要把握影响中国趋势的关键因素的变化。我们在此前的经济形势预测中曾经判断，2017年中国经济形势相对比较乐观，增长区间在6-7%之间，如果各方面环境配合，甚至有可能还会高于2016年。但这种有条件的乐观仅限于2017年，如果判断时间延长，情况则有很大变化。安邦首席研究员陈功的初步看法是，未来几年中国经济形势恐怕不会“大好”，甚至有可能会从6%这一级增速向5%这一级逼近。这意味着，未来中国经济增速将会继续下滑。 从国际环境来看，相信中国经济会全面转好的看法，其主要理由恐怕是押宝在美元的回软上面。如果美元回软，资金可能从美国流出，再加上身处高位的美股可能会有调整，这将推动资金流向新兴市场。美元与美股的走势与美国下一步的经济走势有关，特朗普政府现在希望兑现他的竞选承诺，重振美国制造业、推动美国基建投资大发展。不过，考虑到美国债务压力巨大，目前已超过20万亿美元，美国通过财政政策难以实现目标。如果美国股市成为一只大黑天鹅，将对全球资本流动产生重要影响。 问题在于，今后即使出现美元回软、美股下跌的现象，它与中国经济是什么关系？会不会一定出现“美坏中好”？陈功认为，并不一定，美股下跌、美元回软与中国经济转好是两码事。美元和美股的确有利于人民币稍微硬朗一点，但中国经济有大量的结构性问题没有改变，特别是由于增长方式没有本质改变，原有的部分问题如债务问题可能会更加严重，内在问题会抑制今后的中国经济增长。 中国都存在哪些结构性的问题呢？正如我们在此前的分析中指出，中国经济需要实事求是地看待所面临的一系列问题——土地经济和房地产过度发展，推高了国内制造业的成本；由于市场看贬人民币，再上对中国市场信心低落而导致的大规模走资；由于种种原因，外资认为在中国市场赚钱越来越难，于是开始撤出中国市场；过去忽略了老龄化的巨大压力，导致中国人口政策调整严重滞后，而高成本又限制了生育愿望；虚拟经济和实体经济的发展存在政策失衡......这一系列问题，都是中国经济中的结构性问题。 结构性问题的难点是调整困难。以产业结构调整为例，要将规模巨大的传统煤钢产业结构调整为战略新兴产业结构，谈何容易？中国近10亿吨钢铁、近40多亿吨煤炭生产，关系到复杂的产业链条、区域经济结构，以及下游的需求结构调整，还涉及到数百万人的再就业问题，调整起来难度极高。更为严峻的是，中国经济转型并不只是一两个产业结构调整就能解决问题，而是涉及到一系列的结构调整。我们需要警惕的是，未来中国经济很可能出现“并发症”现象，不改革解决不了问题，但真正改革又非常困难。从比较理想的状态看，中 研究热线 086-10-56763019 订购热线 086-10-56763018 服务热线 086-10-56763028 公关热线 086-10-56763003 电子邮件 research@anbound .com.cn 研究热线 086-10-56763019 订购热线 086-10-56763018 服务热线 086-10-56763028 公关热线 086-10-56763003 电子邮件 research@anbound .com.cn 国经济转型既需要稳定的内外部环境，又需要稳定的多种内部改革。一旦这种稳定平衡的形势被打破，中国经济就可能向不好的方向前进。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 中国经济今年很可能实现稳健发展的目标，但未来并非一派“形势大好”。固有的诸多结构性问题，将拖累中国经济的转型和发展。未来2、3年，国内市场要做好进一步下滑的准备。（NHJ） 〖优选信息〗 【形势要点：国内个税改革应该从单项推进转向系统改革】 今年两会上，财政部长肖捷称，个人所得税的改革方案正在研究设计和论证中。对于目前个人所得税方案，全国人大代表、格力电器董事长董明珠表示，“多年来我国工薪阶层的个人所得税起征点是3500元，但是，现在的消费水平跟过去完全不一样，只有大众消费才有内需，因此，我希望国家再做一次调研，应该提高工薪阶层个人所得税的起征点。我建议个人年收入5万元以下不缴税，但是，从我内心来讲，年收入10万元以下者都不应缴税。”董明珠称，工薪阶层少缴点税才有消费的欲望和动力。同时，从工业发展的角度，消费上来了，也有利于推动工业创新。对于富人交税问题，董明珠称，“当然最好是靠自觉。如果每个富人都自觉缴税当然好了，但是还是必须靠制度，制度主要是约束不自觉的人。仅仅靠自觉是不行的，比如，我们国家每一次出台补贴政策，就会出现骗补等现象。因此，税负制度建设一定要透明化，挂在墙上，进一步完善。还有人怕税高了，富人就跑了。其实，外国的个人所得税也比较高。据我所知，仍有不少富人想回国。”从迄今的讨论来看，国内对个税改革的分歧主要还是集中在起征点的高低上面，从个人征税转向综合家庭征税，这已经是很大的进步了。但在安邦智库（ANBOUND）的研究人员看来，个税改革应该从更大的系统来看问题——调节和引导社会财富的再分配。比如，可以通过修改法律让富人多交税（如房地产税、遗产税、赠与税、资本利得税等，手段很多），但对于应该减免税收的部分，也应该坚决减免。如对于慈善公益捐赠应该调整法律，该免的税一定要免，允许慈善基金用投资收益来实现资产增值。总的思路是，要用法律和市场规则来引导慈善事业的走向。一个朴素的道理是，如果有大量的社会捐赠直接用于社会公益，将会极大地减轻政府公共服务的负担，也会显著提升社会治理和公民社会的发展水平。这对政府唯一的“不利”在于，钱没有经过政府的手。但直接从捐赠者投入公益，资金的使用往往更有效率。如果政府不是为了雁过拔毛，就应该大力支持社会类公益的发展。而这些改革，都是更大系统的税改的一部分。（AHJ） 【形势要点：降低制度性成本就是对企业最大的减负】 近两年，企业（尤其是制造业企业）减负问题成为国内的热门话题。在中央确定的“三去一降一补”中，“降”就是专指降低成本。降成本除了降低税赋这些硬成本，还包括制度性成本，比如政府行政审批。两会代表、娃哈哈集团董事长宗庆后最近表示，浙江的“最多跑一次”改革，是他欣赏的，可以改善企业跑断腿、磨破嘴，打不完电话、盖不尽公章的难题。具体而言，“最多 跑一次”改革就是行政服务中心“一窗受理、集成服务”改革，探索将部门分设的办事窗口整合为“投资项目”、“不动产登记”、“商事登记”等综合窗口，实行前台综合受理、统一窗口出件，避免群众在不同部门之间来回奔波。对涉及多个部门的复杂事项，建立部门联办机制，探索推行全程代办制。据了解，目前，浙江省工商局已推出办事项目“最多跑一次”清单，台州市已发出第一张“十一证合一”营业执照，到2017年底，浙江省“最多跑一次”改革将覆盖80%的行政事项。宗庆后对浙江省的这一改革评价颇高。他认为，首先，可以倒逼各级各部门减权、放权、治权，形成覆盖行政许可、行政处罚、行政征收、行政裁决、行政服务等领域的“一次办结”机制。其次，“最多跑一次”，也可以杜绝多头执法、重复检查，形成“部门联合、随机抽查、按标检查、一次到位”的监管机制。最后，可以全面推行“互联网+政务服务”，还能形成各项便民服务“在线咨询、网上办理、证照快递送达”的运行机制。如果政府通过改革降低上述成本，实际上也是在为企业减负。在政府提高效率之后，企业的经营效率也会提高，缴税也会增多，这对于政府来说同样也是收益。（RHJ） 【形势要点：中国对外投资的规模和影响力很可能被夸大】 中国对外投资大增成为近两年国际市场的一个亮点。据若干数据来源，2016年中国海外并购交易额高达2470亿美元。不过有美国智库的研究显示，中国对外投资很可能被夸大——不论成功还是失败都是如此。美国企业研究所（AEI）认为，有关统计所用的指标更接近于“流传的收购意向”，而不是“交易”。该机构编制的“中国全球投资跟踪”以及中国商务部都同意一个初步估计，即2016年中国对外投资为1700亿美元。这一数值可能被上修，其中还包括了“绿地投资”。AEI认为，2016年总投资额出现大幅上升，但肯定达不到2015年的两倍。如果2016年数据是错误的，以其为基准进行的比较将导致对2017年形势的误读。2017年中国可证实的投资假如达到2000亿美元，那就是有所增加，而不是意外下降。对成功投资的夸大，与对失败投资的夸大直接相关。如果拟议的交易也计算在内，“失败”交易的数额必然大增，因为提议阶段的交易失败的可能性很高。在AEI看来，既不算投资、也算不上失败投资的最大一笔传闻交易就是紫光集团（TSINGHUA UNIGROUP）230亿美元假收购美光科技（MICRON TECHNOLOGY）。紫光集团假装自己有这笔资金，并迅速提交合理报价，但该交易连收购的边都沾不上。在美方看来，这不是一次有意义的失败，反而更接近于一场闹剧。对这类收购，AEI将其归类为“问