贵金属日报：风险情绪有所滋生 黄金回落白银则相对偏强

市场要闻与重要数据 美国财长贝森特表示，美国优先并不意味着美国“单干”，并且重申美国仍然坚持强美元政策。但今日凌晨所公布的美联储褐皮书却显示，由于关税等因素导致经济不确定性增强，多个地区的前景明显恶化。美国4月标普全球综合PMI创16个月新低。美国3月新屋销售总数年化为2024年9月以来新高。高盛下调美国一季度GDP增速预期至0.1%。昨日黄金价格在特朗普在关税以及对于鲍威尔的态度上似乎略有松动，使得市场风险情绪滋生，黄金出现较大幅度回落，白银价格走势却相对偏强。 期货行情与成交量： 2025-04-23，沪金主力合约开于820.58元/克，收于784.28元/克，较前一交易日收盘-5.67%。当日成交量为1365212手，持仓量为185566手。昨日夜盘沪金主力合约开于786.28元/克，收于782.10元/克，较昨日午后收盘下降3.47%。 2025-04-23，沪银主力合约开于8175元/千克，收于8199元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为1391876手，持仓量313732手。昨日夜盘沪银主力合约开于8,205元/千克，收于8,347元/千克，较昨日午后收盘上涨1.47%。 美债收益率与利差监控： 2025-04-23，美国10年期国债利率收于4.41%，较前一交易日变化-0.01%，10年前与2年期利差为0.59%，较前一交易日下降6个基点。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2025-04-23，Au2502合约上，多头较前一日变化-744手，空头则是变化-2439手。沪金合约上个交易日总成交量为1884260手，较前一交易日上涨56.63%。在沪银方面，在Ag2502合约上，多头-133手，空头增持-855手。白银合约上个交易日总成交量2117250手，较前一交易日下降43.25%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为949.14吨，较前一交易日上涨1.44吨。白银ETF持仓为14,073.42吨，较前一交易日下降46.68吨。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2025-04-23，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为34.17元/克，白银国内溢价为-476.83元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为95.66，较前一交易日上涨-5.96%。外盘金银比价103.40，较上一交易日变化-0.83%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-04-23）上金所黄金成交量111776千克，较前一交易日上涨3.63%。白银成交量661984千克，较前一交易日-15.01%。黄金交收量为15124千克，白银交收量为39360千克。 策略 目前特朗普似乎在诸如美联储主席鲍威尔的去留以及贸易政策上均显现出了一定的“松口”迹象，这似乎被市场解 读为贸易争端朝着相对好转的方向发展，因此黄金价格目前暂时出现了回落的情况，且昨日跌幅相对较大。叠加此后的5至6月份有较多美债到期，因此流动性风险仍然需要关注，故当下黄金价格或暂时转为在760元/克-820元/克间震荡格局。 白银：谨慎偏多 当下黄金价格回落较大，但白银则相对抗跌，可见此前此前避险情绪被计入白银的价格相对有限，目前在风险情绪有所滋生的情况下，白银可暂时维持逢低买入套保。 风险 海外流动性风险 图表 图1：十年期美债收益率............................................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位：%................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量（单边）|单位：千手................................................................................................................4图4：上期所白银成交量（单边）|单位：千手....................................................................................................................4图5：黄金：国内溢价................................................................................................................................................................4图6：白银：国内溢价................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存|单位：千克.....................................................................................................................................5图8：上期所白银库存|单位：千克.......................................................................................................................................5图9：国内金银比价....................................................................................................................................................................5图10：国际金银比价..................................................................................................................................................................5 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 封帆从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com