今日早评

2025年04月24日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-铁矿石】Mysteel数据显示，2025年4月14日-4月20日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1218.8万吨，环比下降26.3万吨，库存小幅去库，目前库存绝对量略低于年初以来的平均水平。评：总体来看，铁矿基本面矛盾不大，海外贸易摩擦缓和带动宏观情绪转暖，且临近月底重要会议，市场对刺激政策存有期待，预计铁矿震荡为主。操作上建议轻仓短多。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-黄金】当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。随着经济不确定性的增加，特别是围绕关税的不确定性，多个地区的前景显著恶化。评：经济下行压力对黄金依然存在支撑，黄金下方空间以有限，黄金中期高位震荡略偏多思路为宜。关注俄乌冲突谈判及美联储降息预期。 电话：400-822-1758 【短评-焦煤】本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率63.01%较上期增1.11%；日均产量53.44万吨减1.34万吨；原煤库存271.33万吨减2.58万吨；精煤库存181.68万吨增0.35万吨。评：供应方面，除陕西地区停产煤矿较多外，其余区域多数炼焦煤矿产量基本维持正常，需求方面，当前铁水产量仍在高位，钢厂利润尚可，暂无减产计划，钢材成交价格也有所上涨，市场整体对焦炭价格继续上涨的预期增强，但终端仍以低库存运行为主，预计短期焦煤价格震荡运行。 【短评-螺纹钢】4月23日，国内钢材市场震荡偏强，唐山迁安普方坯出厂含税价涨50报2990元/吨。1家钢厂上调建筑钢材出厂价格20元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3323元/吨，较上个交易日涨21元/吨。评：从基本面来看，近期原燃料价格表现偏强，“五一”节前钢厂有补库需求，铁矿石价格低位回升，焦炭也有第二轮涨价预期，成本对钢价有一定支撑。不过，近期钢材需求持续性不足，制约钢价反弹力度。宏观面来看，尽管特朗普对华态度缓和，资本市场风险偏好回升，但外部不确定因素仍多。短期来看，钢材成本尚有支撑，钢价或震荡上行。 【短评-生猪】据农业农村部监测，4月23日“农产品批发价格200指数”为118.47，“菜篮子”产品批发价格指数为119.43，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.99元/公斤，比前一日上升0.4%；鸡蛋8.34元/公斤，比前一日上升0.1%。评：昨日全国生猪价格先跌后涨，下游走货跟进乏力，但养殖端抗价出猪情绪不减，市场供需持续博弈。短期生猪价格调整，操作上建议：短线09合约回调做多，中长期生猪价格震荡偏强运行，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值。 【短评-棕榈油】欧盟委员会（EuropeanCommission）数据显示，2024年7月1日至2025年4月20日，欧盟2024/25年度棕榈油进口量为230万吨，上年同期为287万吨。马来西亚棕榈油理事会（MPOC）表示，受夏季前的补库活动提振，中国和印度对棕榈油的需求可能因其较豆油的持续折价而上升。评：外盘止跌反弹，买船陆续增加对行情有支撑作用。豆棕现货价差倒挂缓慢修复，下游维持刚需采购，基差仍呈弱下行，交投氛围欠佳。短期棕榈油价格维持震荡格局，建议高抛低吸，关注产地高频供需数据及国内库存变化情况。 【短评-大豆】中国粮油商务网：监测数据显示，截止到2025年第16周末，国内进口大豆库存总量为425.1万吨，较上周的362.6万吨增加62.5万吨，去年同期为318.9万吨，五周平均为346.2万吨。其中：沿海库存量为376.8万吨，较上周的318.4万吨增加58.4万吨，去年同期为270.0万吨，五周平均为289.3万吨。评：目前市场蛋白厂拍卖积极性较高，筑成市场易涨难跌环境，另外市场余粮减少也是给不少企业信心。但因拍卖的存在，预计也会短期遏制价格过快上涨。预计豆一价格继续震荡偏强运行。 【短评-国债】Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行8.3BP报1.626%；7天期下行2.6BP报1.644%； 请参阅最后一页的重要声明1 14天期下行2.8BP报1.772%；1个月期下行0.5BP报1.749%。评：资金面边际宽松，利多债市，依然存在宽松预期。市场对财政政策的预期增加，逆周期调节力度正在显现，基本面依然需要等待数据验证，债市中期依然震荡思维。股债跷跷板逻辑依然左右债市，关注股债跷跷板。 【短评-白银】美国总统特朗普周二表示，美国目前对自中国进口商品的关税过高，预计税率将大幅降低。他还表示，自己无意解雇美联储主席鲍威尔。评：特朗普关于降低中国关税的言论，提振风险资产，欧美股市大涨，白银利多因素增加，隔夜再创新高。目前全球经济下行压力加大，基本面利空白银。白银进一步上涨动力不足，美联储降息前，白银很难有趋势性行情，注意把控节奏。关注美联储降息预期变化。 【短评-原油】EIA报告：美国至4月18日当周EIA原油库存24.4万桶，汽油库存-447.6万桶，美国国内原油产量减少0.2万桶至2346万桶/日，美国至4月18日当周EIA原油产量引伸需求数据1901万桶/日；哈萨克斯坦新任命的能源部长Erlan Akkenzhenov表示，在决定石油产量水平时，哈萨克斯坦将优先考虑国家利益，而不是欧佩克+集团的利益。评：哈萨克斯坦作为补偿性减产的二大核心国家，哈萨克斯坦这样的言论，引发了市场对欧佩克+超产国家的补偿性减产很难落实到位的担忧，原油下跌。操作上，短线交易。关注伊核谈判、哈萨克斯坦后续表态、5月5日OPEC+6月产量政策及中美关税政策。 【短 评-PTA】4月22日当 周PTA负荷 降负 至75.4%；4月22日当 周聚 酯负 荷小 幅上 升至93.8%，瓶片负荷提升弥补了部分长丝和短纤减产影响。评：织造负荷下降，聚酯和织造库存均出高位，PTA库存也高位。目前聚酯工厂开工处于高位，但涤纶长丝装置已出现减产降负动作，需求端预期承压。PTA跟随原油波动。策略上，短期观望。 【短评-橡胶】泰国逐步向开割季过渡，预计5月中旬产量明显上量，整体开割预期偏强。越南产区等待降水，4月底或陆续开割；海南原料下跌，民营厂恢复收胶，胶水产出增量。儋州白沙部分地区开割延迟；3月份汽车经销商综合库存系数达到1.56，较上月小幅回落3.1%，与去年同期基本持平；2025年3月，一季度全国橡胶轮胎外胎累计产量达2.83亿条，同比增速4.4%；中国橡胶轮胎出口总量为224万吨，同比增长6.2%。评：当前，国际原料价格普遍高位回落，轮胎开工震荡下降，受国际贸易态势影响，天然橡胶的市场支撑显得较为脆弱。天然橡胶社会库存小幅下降。整体上，预计后期天然橡胶行情很可能继续延续弱势整理的态势。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2418元/吨，上升28元/吨；甲醇开工83.37%，周下降0.49%；兖矿国焦25万吨/年甲醇装置检修约一周；下游总产能利用率72.26%，周下降2.25%；中国甲醇港口样本库存46.32万吨，周下降12.24万吨；甲醇样本生产企业库存30.98万吨，周减少0.26万吨；样本企业订单待发30.27万吨，周增加2.83万吨。评：成本端煤炭价格预期较稳，当前甲醇利润尚可，国内甲醇开工预期高 位运行，下游需求下降，本周甲醇港口库存大幅去库，江苏地区主流社会库提货大增，浙江地区维持刚需稳定消耗。内地甲醇市场持稳，企业竞拍成交一般。港口甲醇市场现货基差走弱，整体商谈成交一般。预计甲醇09合约短期震荡运行，下方支撑2270一线，建议观望或回调短线做多。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1413元/吨，缓慢下跌趋势；纯碱开工率88.9%，上升1%；纯碱厂家总库存171.13万吨，环比上升1.08%；浮法玻璃开工率75.42%，周度持平；全国浮法玻璃均价1280元/吨，环比上日+1元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6507.8万重箱，环比下降0.19%。评：浮法玻璃开工较稳，沙河市场厂家出货尚可，价格稳定为主，市场交投整体一般，华东市场企业仍以出货为主，中、下游拿货维持刚需。国内纯碱市场走势一般，价格相对坚挺，下游需求不温不火，低价成交为主。预计纯碱09合约短期震荡运行，下方支撑1350一线，建议观望。 【短评-烧碱】山东32%液碱820元/吨，环比上日-10元/吨；山东液碱及液氯价格双降，氯碱利润302元/吨；烧碱周度产能利用率82.3%，环比-1.5%；安徽华塑氯碱装置预估4月26日恢复；液碱样本企业周度库存42万吨，周下降10.83%；下游氧化铝周开工80%，下降2%、粘胶短纤周开工78.2%，下降5.39%；评：目前烧碱装置开工高位，企业库存高位下降，下游氧化铝利润低，近期国内部分氧化铝企业实施检修压产计划，焙烧产量阶段性下降。山东区域，液碱供应充裕而需求清淡，企业采购行为多围绕刚性需求为主，补货频率持续放缓。预计烧碱09合约短期震荡运行，上方压力2490一线，建议观望或反弹短线做空。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司四川分公司 地址：四川省成都市金牛区沙湾东二路1号、5号2栋24层6号电话：028-83518366 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部 地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 重要声明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些