康泰生物机构调研纪要

康泰生物机构调研报告 调研日期: 2025-04-23 深圳康泰生物制品公司成立于1992年,专注于人用疫苗的研发、生产、销售。该公司是华南地区首个在深交所创业板上市的疫苗企业,股票代码为300601。公司总部位于深圳市,在北京、深圳两地设有5大研发产业基地。康泰生物已经发展成为研发品种齐全、产品线丰富、技术优势明显的高新技术企业,具备病毒疫苗、细菌疫苗、基因工程疫苗、结合疫苗、多联多价疫苗等研发和生产能力。该公司已上市及获得药品注册批件的产品6种,其中60微克乙肝疫苗为全球首创。公司拥有专利50余项,在研品种30余项。康泰生物还与美国默克、荷兰INTRAVACC、法国赛诺菲巴斯德、英国阿斯利康等国际知名生物制药企业开展广泛的技术合作。在新冠肺炎疫情方面,康泰生物研发的新冠灭活疫苗已获批紧急使用,国际引进的腺病毒载体新冠疫苗正在积极推进国内临床注册、生产及商业化。 公司于2025年04月23日(星期三)15:00-17:00在"约调研"微信小程序举办 2024年度网上业绩说明会,就投资者关注的问题进行了回复。本次交流的主要内容如下: 问:您好,请问您如何看待行业未来的发展前景?谢谢。 答:您好,在全球各国对公共卫生的重视程度不断提升、新兴市场需求不断增加以及新产品的陆续推出等多重因素驱动下,全球疫苗市场呈快速增长趋势。世界卫生组织《2024年全球疫苗市场报告》显示,2023 年全球疫苗市场规模约为 70亿剂,财务价值约为 770 亿美元,约占全球药品市场总收入的 5%,2019-2023 年复合增长率达 15%,弗若斯特沙利文预测,随着未来更多疫苗的研发和上市,预计 2025年将达到约831 亿美元,2030 年将达到约 1310亿美元。同时国内目前人用疫苗市场人均支出远低于发达国家,随着人口老龄化、居民健康意识提高以及对疫苗接种需求的增加,市场对新型疫苗的需求不断扩大,未来中国人用疫苗行业也蕴含诸多发展潜力。公司将持续聚焦主业,继续实施"引进来"与"走出去"国际化发展战略,致力于将更多优质疫苗产品推向国 际市场,在实现自身发展的同时为提升全球公共卫生水平贡献力量。感谢您的关注! 问:您好,请问贵公司本期财务报告中,盈利表现如何?谢谢。 答:您好,公司 2025 年一季度营业收入 6.45 亿元,同比增长 42.85%,归母扣非净利润 0.17 亿元,同比增长17.56%。2024 年度受市场竞争、降库存等因素影响,公司实现营业收入 26.52亿元,较去年同期下降 23.75%。此外,叠加固定资产折旧费用增加、资产减值增加、2023年股权激励计划终止实施加速行权等因素影响,2024年度实现净利润2.02 亿元,较去年同期相比下降 76.60%。感谢您对公司的关注! 问:一季报中营收增长很多,但利润并没有同步增长,问题出在了哪里? 答:您好,公司 2025 年一季度营业收入 6.45 亿元,同比增长 42.85%;归属于上市公司股东的净利润 0.22亿元 ,同比下降 58.51%,主要是本报告期政府补助减少所致,归母扣非净利润 0.17 亿元,同比增长 17.56%。具体请查阅公司于 2025年 4月21日在巨潮网披露的《2025年第一季度报告》;感谢您对公司的关注! 问:康泰四联苗免疫程序的调整(2月龄)进展如何?预计何时落地? 答:您好,公司已启动四联苗免疫程序的调整,公司将根据政策积极推进该调整事项,后续如相关进展达到信息披露标准的,公司将按法律法规规定履行信息披露义务,感谢您的关注! 问:大单品肺炎疫苗的价格战何时能结束?竞争对手的新品快要上市了,价格战会不会持续进行下去? 答:您好,公司自主研发的 13价肺炎球菌多糖结合疫苗为全球首创的双载体 13价肺炎球菌多糖结合疫苗,随着民众的疫苗预防接种意识不断提升,特别对肺炎系列疫苗关注度的增加,相较其他发达国家,13 价肺炎球菌多糖结合疫苗在国内的渗透率仍有较大的提升空 间。后续或随着公司在研管线中20 价、24 价等更高价次肺炎球菌多糖结合疫苗的推进及上市,公司将进一步夯实多价疫苗的优势。感谢您对公司的关注! 问:五联苗一期临床的结果何时出来? 答:您好,公司吸附无细胞百白破灭活脊髓灰质炎和 b 型流感嗜血杆菌联合疫苗(五联苗)目前处于Ⅰ期临床试验阶段,待 I 期临床完成后,将直接进入 III 期临床实验。后续如产品研发及注册进展达到信息披露标准的,公司将会根据相关法律法规的规定履行信息披露义务。感谢您对公司的关注! 问:请问五联苗一期一年了,为什么没有进展继续三期? 答:您好,公司吸附无细胞百白破灭活脊髓灰质炎和 b 型流感嗜血杆菌联合疫苗(五联苗)目前处于Ⅰ期临床试验阶段,待 I 期临床完 成后,将直接进入 III 期临床实验。后续如产品研发及注册进展达到信息披露标准的,公司将会根据相关法律法规的规定履行信息披露义务。感谢您对公司的关注! 问:四联苗一季度没看到签批发,今年四联苗收入是直接没有了吗? 答:您好,公司根据销售计划和安全库存情况安排疫苗产品的生产及批签发。公司四联苗的销售正积极推进中,今年一季度四联苗有收入贡献,感谢您对公司的关注! 问:疫苗行业上市公司普遍业绩下滑或亏损,是因为什么?对公司的影响?是否会持续? 答:您好,疫苗行业业绩下滑主要为受市场竞争加剧、新生儿出生率下滑等因素影响。未来公司将继续以市场为导向,持续加强产品研发创新力度及市场营销力度,积极推动人二倍体狂犬病疫苗、13价肺炎疫苗、乙肝疫苗、水痘疫苗等已上市产品的推广和销售;加强推进 Sabin 株脊髓灰质炎灭活疫苗(Vero 细胞)、四价流感病毒裂解疫苗、破伤风疫苗、口服五价重配轮状病毒减毒活疫苗(Vero 细胞)、20价肺炎球菌多糖结合疫苗、吸附无细胞百白破灭活脊髓灰质炎和 b 型流感嗜血杆菌联合疫苗(五联苗)、四价手足口病疫苗等多联多价疫苗、成人疫苗、创新疫苗的研发和产业化,丰富公司上市产品布局,完善"短期+中期+长期"产业化矩阵,增强公司核心竞争力。同时,继续加大国际化拓展力度,加强产品海外注册工作,开拓产品多元化销售渠道,推动公司产品走向国际市场。感谢您对公司的关注! 问:康泰2025年的业务发展情况如何,公司有哪些开展市值管理的行动吗?另外公司除了和阿斯利康的投资合作外,2025年是否有计划开展其他的主业相关的并购? 答:您好,公司将持续聚焦主业,以市场为导向,持续加强产品研发创新及市场营销力度,积极推动"短期、中期、长期"在研管线的产业化进度,增强公司核心竞争力;继续加大国际化拓展力度,加强产品海外注册工作,开拓产品多元化销售渠道,推动公司产品走向国际市场。同时,重视对投资者的合理投资回报,2024 年度合计拟派发现金分红金额为 100,523,509.83 元,占 2024年度归属 于上市公司股东的净利润比例为 49.85%;自 2017年上市以来,公司累计现金分红 18.85亿元(含2024 年度拟分红的金额),累计现金分红总额占累计归属上市公司股东净利润总额的45.06%。此外,公司通过日常公告、企业微信公众号、业绩说明会、机构策略会、投资者现场调研、互动易、投资者热线、投资者关系邮箱等多元化方式加强与投资者的沟通交流,将公司的价值有效传递给投资者;如未来有其他主业相关的并购计划,公司将按照法律法规规定及时履行信息披露义务。感谢您的关注! 问:13价今年出口增长如何?包含国内有没有制定增长的目标 答:您好,目前 13价肺炎疫苗在国内渗透率较低,随着民众预防接种意识不断提升,特别对肺炎系列疫苗关注度的增加,未来仍有较大的提升空间。后续随着 20价、24价等更高价次肺炎球菌多糖结合疫苗的推进及上市,公司将进一步夯实多价疫苗的优势。 此外,由于全球疫苗分配不均衡,该产品在海外亦存在较大需求,截至目前,公司就 13 价肺炎球菌多糖结合疫苗先后与印尼、巴基斯坦、印度、孟加拉、加纳、土耳其等十多个国家签署了合作协议,相关注册工作正在有序推进中。2024 年8月,首批由公司自主研发生产的"双 载体"13价肺炎球菌多糖结合疫苗成品顺利出口至印度尼西亚。未来公司仍将继续加大国际化拓展力度,积极开拓国际市场合作,加强产品海外注册工作,开拓产品多元化销售渠道,致力成为全球知名的生物疫苗供应商。感谢您对公司的关注! 问:您好,请问贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些?谢谢。 答:您好,未来公司将围绕研发创新、深化国际业务布局、加强国内市场推广等方面重点开展工作。通过持续加强产品研发创新及市场营销力度,积极推动"短期、中期、长期"在研管线的产业化进度,构建具备差异化竞争力的产品矩阵,拓展国际市场销售渠道等,提升公司综合竞争力。感谢您的关注。 问:贵司对2025年发展预期如何?后续是否还有股权激励计划? 答:您好,2025年,公司将围绕研发创新、深化国际业务布局、加强国内市场推广等方面重点开展工作。通过持续加强产品研发创新及 市场营销力度,积极推动"短期、中期、长期"在研管线的产业化进度,构建具备差异化竞争力的产品矩阵,拓展国际市场销售渠道等,提升公司综合竞争力。如未来有股权激励相关计划的,公司将按照规定及时履行信息披露义务。感谢您的关注。 问:公司五联苗是组分的吗? 答:您好,公司吸附无细胞百白破灭活脊髓灰质炎和 b 型流感嗜血杆菌联合疫苗(五联苗)在百日咳疫苗原液的制备工艺上采用的是组分技术,感谢您对公司的关注! 问:您好,能否请您介绍一下本期行业整体和行业内其他主要企业的业绩表现?谢谢。 答:您好,关于疫苗行业情况请查阅公司于 2025 年 4 月 21日在巨潮资讯网(http://www.cninfo.com.cn)披露的 2024年年度报告第三节"管理层讨论与分析"中"报告期内公司所处行业情况"的相关内容。其他公司的业绩表现请查阅相关公司披露的 定期报告。感谢您的关注! 问:请说明贵公司应收帐款偏高的情况 答:您好,2024年公司应收账款周转天数低于行业可比公司平均水平。公司主要客户是疾病预防控制中心,疾病预防控制中心为事业单位,具有良好的信誉及履约能力,应收账款回收的风险较小。公司非常重视对应收账款的风险管理,重视产品销售事前的风险控制、事中的履约跟进以及事后的有效沟通,强化回款考核,持续加强应收账款管理。感谢您对公司的关注! 问:公司五价轮状病毒疫苗和默沙东的相关产品技术路线有什么差异?对照组是否是默沙东的五价苗?答:您好,美国默沙东制药有限公司(Merck)生产的口服五价重配轮状病毒减毒活疫苗(Vero细胞)与公司口服五价重配轮状病毒减毒活疫苗(Vero 细胞)相似但不相同,两者重配株来源不同,两者均可预防血清型 G1,G2,G3,G4,G9导致的婴幼儿轮状病毒胃肠炎。 感谢您 对公司的关注! 问:印尼 13 价是否纳入免疫规划?印尼政府 13 价招标预计什么时候进行? 答:您好,公司自主研发的 13价肺炎球菌多糖结合疫苗为全球首创的双载体 13价肺炎球菌多糖结合疫苗,截至目前,公司就 13价肺炎球菌多糖结合疫苗先后与印尼、巴基斯坦、印度、孟加拉、加纳、土耳其等十多个国家签署了合作协议,2024 年8月,首批由公司自主研发生产的"双载体"13价肺炎球菌多糖结合疫苗成品顺利出口至印度尼西亚。13 价肺炎球菌多糖结合疫苗已纳入印尼免疫规划。感谢您对公司的关注! 问:印度尼西亚十三价肺炎疫苗今年什么时候招标?预计招标总人份有多少? 答:您好,公司自主研发的 13价肺炎球菌多糖结合疫苗为全球首创的双载体 13价肺炎球菌多糖结合疫苗,截至目前,公司就 13 价肺炎球菌多糖结合疫苗先后与印尼、巴基斯坦、印度、孟加拉、加纳、土耳其等十多个国家签署了合作协议,2024 年8月,首批由公司自主研发生产的"双载体"13价肺炎球菌多糖结合疫苗成品顺利出口至印度尼西亚。感谢您对公司的关注! 问:请问一季度营业成本大幅上涨的原因是什么 答:您好,主要系产品收入结构变化所致,感谢您的关注!