一、研究观点
22日多晶硅震荡偏强，主力2506收于38020元/吨，日内涨幅0.34%，持仓减仓189手至66241手；SMM多晶硅N型硅料价格42000元/吨，现货对主力升水扩至3980元/吨。工业硅震荡偏强，主力2505收于8800元/吨，日内涨幅0.34%，持仓减仓19132手至60997手。百川工业硅现货参考价10225元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#553价格降至9050元/吨，现货升水收至215元/吨。工业硅减产计划进一步扩大，伊犁将于5月初停产，西南复产延后。因亏损严重部分产能已转向铁合金等板块。此外多晶硅大跌对进一步拖累工业硅，目前硅厂停产速度远低于价格下探节奏，后续减产难以扭转当前局面，或延续探底表现。多晶硅终端需求仍有继续失速迹象。在结构性错配的压力下，弱预期将进一步加深。仍以偏空思路对待，跟踪库存拐点与政策动向，警惕交割月前异动风险。
二、日度数据监测
2025年4月22日，工业硅及多晶硅市场关键数据如下：
- 主力工业硅期货8830元/吨，近月8835元/吨，不通氧553#硅(华东)9600元/吨，通氧553#硅(华东)9750元/吨，421#硅(华东)10550元/吨。
- 主力多晶硅期货38020元/吨，近月38020元/吨，N型多晶硅料42000元/吨，DMC华东市场13500元/吨，有机硅553#交割价格9050元/吨。
- 工业硅仓单6989吨，工业硅总库存35121吨，黄埔港52000吨，天津港65000吨，昆明港48000吨，厂库24230吨。
- 下游价格：DMC华东市场13500元/吨，有机硅DMC合盛硅业10000元/吨，多晶硅N型硅料40000元/吨，硅片M10-182mm 1.08元/片，电池片M10-182mm 0.3元/瓦。
三、图表分析
- 工业硅及成本端价格：
- 工业硅各牌号价格区间在9000-11000元/吨，地域价差显著，新疆、云南等地价格较低。
- 用电价格差异明显，新疆、四川等地电价较低，成本优势突出。
- 硅石、精煤价格相对稳定，成本支撑尚可。
- 下游产成品价格：
- DMC价格在12000-14000元/吨，有机硅产成品价格波动较大。
- 多晶硅价格区间在30000-40000元/吨，硅片价格在1.08-1.6元/片，电池片价格在0.3元/瓦。
- 库存：
- 工业硅期货库存波动较大，厂库库存持续下降。
- DMC、多晶硅库存均处于高位，去库存压力较大。
- 成本利润：
- 主产地平均成本在10000-12000元/吨，利润空间压缩。
- 铝合金加工行业利润下滑，多晶硅、有机硅利润持续承压。
四、研究结论
工业硅市场延续弱势，减产计划扩大但价格下探节奏更快，供需错配加剧。多晶硅终端需求失速，拖累工业硅价格。预计市场仍将探底，关注库存拐点与政策动向，警惕交割月前异动风险。
