热轧卷板产业链日报

核心观点与关键数据

4月23日，热轧卷板（HC）主力合约大幅反弹，主要受供需关系改善和终端需求韧性较强的支撑。宏观方面，IMF下调全球经济增长预期，但美国关税政策仍带来不确定性。上游原料价格稳中有升，铁矿石和废钢价格略有上涨，焦炭库存增加。产业方面，钢厂高炉开工率上升，热卷产量增加，表观需求突破320万吨，库存连续下降。下游需求表现强劲，汽车、空调和船舶出口增速较快，但挖掘机销量增速放缓。

市场表现

• 期货市场：HC主力合约收盘价3233元/吨，上涨62元；持仓量1387185手，减少50075手；前20名净持仓129308手，减少7379手；HC2505-HC2510合约价差为-18元，上涨1元；HC2510-RB2510合约价差为960元。
• 现货市场：各主要城市热轧板卷价格稳中有升，杭州、武汉、天津和广州市场价格分别为3250元/吨、3300元/吨、3200元/吨和3250元/吨。
• 基差：HC主力合约基差为17元/吨，下降62元。

供需情况

• 上游：青岛港PB粉矿价格为771元/湿吨，上涨2元；河北准一级冶金焦市场价格为1500元/吨；江苏6-10mm废钢不含税价格为2060元/吨；河北Q235方坯价格为2970元/吨；铁矿石45港库存为14060万吨，增加80万吨；样本焦化厂焦炭库存为68.05万吨，增加2.05万吨；样本钢厂焦炭库存为664.37万吨，减少3.51万吨；河北钢坯库存为83.35万吨，减少8.11万吨。
• 产业：247家钢厂高炉开工率为83.58%，上升0.28个百分点；产能利用率90.13%，下降0.08个百分点；样本钢厂热卷产量为314.4万吨，增加1.1万吨；热卷表观需求为324.16万吨，增加8.83万吨；样本钢厂热卷厂库为84.83万吨，减少1.4万吨；33城热卷社会库存为289.72万吨，减少8.36万吨。
• 下游：国内粗钢产量为9284万吨，增加1687万吨；钢材净出口量为996万吨，增加247万吨；汽车产量为300.58万辆，增加90.28万辆；汽车销量为291.55万辆，增加78.69万辆；空调产量为3371.19万台，增加1001.69万台；船舶出口增速为19.3%，增加21.5个百分点；挖掘机机械销量增速为22.8%，下降4.4个百分点；制造业投资累计同比为9.1%，上升0.1个百分点。

行业消息

1. 美国商务部对东南亚四国光伏电池反倾销与反补贴税的终裁税率公布，个别企业被裁定反补贴税高达3403.96%。
2. 福建省厦门市优化住宅房屋征收房票补偿安置政策，购买新房、竞配建房可享受购房奖励。

研究结论

热轧卷板市场整体表现强势，终端需求韧性较强，但美国关税政策仍带来不确定性。技术方面，4小时周期K线位于20和60均线之间，建议震荡运行对待，投资者需注意风险控制。重点关注全球经济增长预期、美国关税政策以及下游行业需求变化。