宏观压制与供需矛盾共振 橡胶期价反弹承压

宏观压制与供需矛盾共振，橡胶期价反弹承压。

核心观点：受美联储主席鲍威尔连任不确定性及美国对华关税政策不确定性影响，市场对全球经济衰退的担忧升温，天然橡胶作为宏观敏感型品种，期价反弹承压，再度走弱。

基本面分析：

• 供应端：云南开割加速，南部主产区胶园复工率回升至85%，3月中国天然橡胶进口量达59万吨，同环比均大幅增加，供应端压力持续释放。
• 需求端：需求端疲软态势未改，未来预期较弱。3月份轮胎企业转向出口市场发力，但4月份订单走弱，海外需求在关税战影响下承压，下游轮胎企业成品库存天数高位，产业链去库压力依然较大。

技术面分析：RU及NR主力合约受5日均线压制，空头排列明确。期限结构偏back，对未来预期悲观。供需端实质性利好不足，短期行情预计延续震荡偏弱，反弹承压。

交易策略：宏观压制与供需矛盾共振，期价反弹承压，前期高位空单可继续持有。RU主力下方支撑区间14200-14300，上方压力区间为15100-15200；20号胶主力支撑区间11800-11900，压力区间12800-12900。

产业数据跟踪：

• 3月卡客车轮胎出口量43.38万吨，环比大增55.95%，同比增长12.47%，创单月历史新高。4月份全钢胎整体订单明显走弱。
• 丁二烯市场小幅整理，山东鲁中地区送到价格在8600-8700元/吨，华东出罐自提价格参考8400元/吨左右。
• 高顺顺丁橡胶收于11400元/吨，环比下跌50元/吨，市场报盘趋弱整理，下游入市持续压价。
• 中国高顺顺丁橡胶产能利用率67.99%，较上一工作日提升0.52个百分点，理论生产利润转正。