前言与核心观点
2024年赤字为995千盎司，主要受第四季度投资流入和回收挑战影响。预计2025年赤字将增至848千盎司，持续受投资流量和回收能力弱势影响。汽车和工业需求下降，但珠宝和投资需求上升抵消部分降幅。投资需求因净ETF和交易所股票流入而增加。
2024年回顾
- 供应：总采矿供应同比下降4%，至7,002 koz，为2013年以来最低水平。回收供应疲软，2024年降至1,486 koz，为2013年以来最低。总供应量同比增长3%，达7,293千盎司。
- 需求：总需求同比增长5%，达8,288千盎司。汽车需求下降2%，至3,130千盎司。珠宝需求增长8%，至1,933千盎司。工业需求下降1%，至2,432千盎司。投资需求增长77%，至702千盎司，主要受ETF流入和交易所库存增加推动。
- 赤字：2024年赤字为995千盎司，较预期扩大。第四季度赤字为256千盎司，主要受投资需求推动。
- 库存：预计2024年底地上库存将下降至3,383千盎司，仅够满足约四个月的需求。
2025年展望
- 供应：预计总供应量下降4%，至7,002 koz。矿山供应下降5%，至5,506 koz。回收供应增加1%，至1,496 koz，但低于预期。
- 需求：总需求下降5%，至7,850 koz。汽车需求下降1%，至3,102千盎司。珠宝需求增长2%，至2,027千盎司。工业需求下降14%，至2,116千盎司。投资需求下降14%，至606千盎司。
- 赤字：预计2025年赤字为848千盎司，较预期扩大。
- 库存：预计2025年底地上库存将降至2,535千盎司，需求覆盖仅剩不到四个月。
投资案例
- 结构性赤字：持续赤字导致地上库存快速耗尽，市场紧张程度加剧，吸引投资者关注。
- 价格折扣：铂金相对于黄金的溢价提高，增加其投资吸引力。
- 投资需求：预计2025年ETF持仓量将增长100 koz，实物铂金投资需求保持稳健。
WPIC举措亮点
- 产品开发：与全球产品合作伙伴合作，支持新的铂金投资产品开发。
- 市场推广：在中国、日本等市场开展推广活动，提升铂金知名度。
- 合作伙伴关系：与多家公司建立合作伙伴关系，扩大铂金投资产品供应。
研究结论
铂金市场持续处于结构性短缺状态，供需双方对价格反应不敏感，为投资者提供有吸引力的投资机会。持续赤字和地上库存下降，以及相对于黄金的溢价提高，推动投资者兴趣增长。预计2025年赤字将加剧，但市场仍将保持结构性短缺。
