宏观与策略
- 市场成交量回落：上周全市场成交量转为下降，沪深两市成交额位于近一年的54.9%分位数水平。成交额集中度下降，行业和个股层面涨跌幅分化度趋势相反。赚钱效应上升，Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差值缩小。
- 资金流向：上周股市资金净流入96.36亿元，较前值少流入。各分项资金表现不一，ETF流入增加，新发偏股基金和新发IPO减少。
- 限售解禁：上周限售解禁家数增加，市值减少。预计本周和下周的限售解禁市值为421.17亿元。
- 策略快评：中概股“强制退市”风险未获证实，港股上市热度持续。
行业与公司
- 电子行业：一季报显示行业高景气，建议重视板块做多窗口。Deepseek兴起和家电、手机等国补带来增量需求。美国关税战不确定性下，海外订单采购及库存储备力度加大，2Q25行业景气仍延续上行态势。看好芯片国产替代和关税驱动出海电子链备货。
- 建筑建材：基建开工温和复苏，期待地产增量政策。1-3月基建投资同比增加，新开工明显回暖。房地产市场成交回落，价格下行，期待更大力度的增量政策。
- 轻工制造：卡游招股说明书梳理显示，公司集换式卡牌业务规模快速破百亿，爆款IP驱动增长。卡牌行业以IP为核心，社交裂变、快速成长。卡游竞争优势在于IP矩阵丰富、线下渠道占位、全产业链能力。
- 商贸零售：新消费品牌逆势崛起，关键在于对新的消费需求洞察和产品升级创新。本轮新消费应以“新质消费”来理解，具备业绩稀缺性和长期增长确定性。
- 食品饮料：需求仍在磨底，酒企聚焦C端，关注一季报业绩兑现。白酒需求仍处于磨底阶段，酒企拥抱渠道变革和消费者培育。大众品板块关注一季报密集披露，啤酒、零食、调味品、速冻食品、乳制品、饮料等行业存在投资机会。
- 公司财报点评：中际旭创、华测检测、三一重工、柏楚电子、华润置地、赞宇科技、金发科技、宝丰能源、通富微电、长电科技、百普赛斯、天目湖、海光信息、华友钴业、乖宝宠物、立华股份等公司财报表现亮眼，业绩增长超预期，维持或上调评级。
金融工程
- 公募基金2025年一季报分析：加仓消费减仓科技，港股配置权重连续五个季度提升。
- 金融工程专题研究：启发式分域视角下的多策略增强组合，多策略复合组合能否分散风险取决于不同策略超额收益之间的相关关系。
- 金融工程日报：沪指盘中收复3300点，零售股活跃、医药板块午后拉升。
