黑色建材策略周报(铁合金)：期货升水现货较多,关注卖出套保机会

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 张骏 021-60812975 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 投资咨询号Z0011877 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 成本支撑坚实，铁合金偏强运行 2016-10-31 河钢硅锰采购价不及预期，多单逢高止盈 2016-10-24 成本高企，强势依旧 2016-10-17 中信期货研究|黑色建材策略周报（铁合金） 2017-03-12 期货升水现货较多，关注卖出套保机会 策略摘要 硅铁：部分企业库存紧张，现货价格上调 1． 部分企业库存紧张，现货价格上调 2． 本周行情预测：主产区部分企业库存紧张，下游需求回升，现货报价上调，期价重心有所上移。 3． 本周投资策略：单边建议观望为主，1705合约相对现货升水较多，产业客户可考虑卖出套保。 4． 监测信号点：高炉开工率；硅铁厂家开工率；钢厂采购价格。 硅锰：仍存不稳定因素，谨慎操作 1. 仍存不稳定因素，谨慎操作 2. 本周行情预测：震荡。 3. 本周投资策略：期货大幅拉涨，升水现货较多，产业客户可考虑卖出保值，单边建议观望为主。 4. 监测信号点：高炉开工率；硅锰厂家开工率；锰矿价格；钢厂采购价格。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2017年3月12日 2 / 9 一、 一周市场表现 1. 期货市场一周表现 图 1：硅铁期货市场价格走势 单位：元/吨 图 2：硅锰期货市场价格走势 单位：元/吨 300035004000450050005500600065002014/08/082014/11/082015/02/082015/05/082015/08/082015/11/082016/02/082016/05/082016/08/082016/11/082017/02/08SF01SF05SF09 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 2014/08/082014/11/082015/02/082015/05/082015/08/082015/11/082016/02/082016/05/082016/08/082016/11/082017/02/08SM01SM05SM09 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：铁合金期货市场一周涨跌幅 单位：% 图 4：硅铁与硅锰文华指数价差 单位：元/吨 1.67%0.41%4.60%3.04%7.28%3.82%0%1%2%3%4%5%6%7%8%SF01SF05SF09SM01SM05SM09铁合金期货市场最近一周涨跌幅 -3500-3000-2500-2000-1500-1000-500050010002014/08/082014/11/082015/02/082015/05/082015/08/082015/11/082016/02/082016/05/082016/08/082016/11/082017/02/08SF-SM指数 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2017年3月12日 3 / 9 2. 现货市场一周表现 图 5：硅铁主产区市场价格 单位：元/吨 图 6：硅铁现货市场周涨跌幅 单位：% 3400 3900 4400 4900 5400 5900 6400 2012/09/192013/01/192013/05/192013/09/192014/01/192014/05/192014/09/192015/01/192015/05/192015/09/192016/01/192016/05/192016/09/192017/01/19市场价:硅铁:FeSi75-B:内蒙古:鄂尔多斯市场价:硅铁:FeSi75-B:宁夏:石嘴山市场价:硅铁:FeSi75-B:甘肃:兰州市场价:硅铁:FeSi75-B:青海:西宁 0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%内蒙鄂尔多斯内蒙包头内蒙乌海宁夏银川宁夏石嘴山宁夏中卫甘肃兰州甘肃白银青海西宁青海海东周涨跌幅 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 7：硅锰主产区市场价格 单位：元/吨 图 8：硅锰现货市场周涨跌幅 单位：% 3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 7000 7500 8000 8500 9000 2014/08/082014/11/082015/02/082015/05/082015/08/082015/11/082016/02/082016/05/082016/08/082016/11/082017/02/08价格:硅锰:FeMn65Si17:广西价格:硅锰:FeMn65Si17:贵州价格:硅锰:FeMn65Si17:云南昆明价格:硅锰:FeMn65Si17:湖南价格:硅锰:FeMn65Si17:内蒙 2.68%0.00%0.00%0.87%7.14%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%广西贵州昆明湖南内蒙周幅度 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 9：天津港进口锰矿价格 单位：元/吨度 图 10： 进口锰矿周涨跌幅 单位：% 1020304050607080902014/08/082014/12/082015/04/082015/08/082015/12/082016/04/082016/08/082016/12/08价格:锰矿:澳矿:Mn44块:天津港价格:锰矿:南非矿:Mn38块:天津港价格:锰矿:巴西矿:Mn45块:天津港 7.32%9.38%12.50%12.12%-6.67%0.00%#N/A#N/A-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%澳矿:Mn44块:天津港南非矿:Mn38块:天津港巴西矿:Mn45块:天津港加蓬:Mn45块:天津港澳矿:Mn44块:钦州港南非矿:Mn38块:钦州港巴西矿:Mn45块:钦州港加蓬:Mn45块:钦州港周涨跌幅度 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2017年3月12日 4 / 9 二、 市场解析 硅铁：部分企业库存紧张，现货价格上调 1. 部分企业库存紧张，现货价格上调 期货市场：上周硅铁1705合约高位震荡，周涨0.41%至5338元/吨，日均成交量为1460手，持仓量在3000手左右。 现货市场：上周硅铁市场稳中有涨，截止周五，75B硅铁自然块主产区报价4900-5100元/吨，部分厂家已经开始封盘待售，西北硅铁大厂亦表示目前库存十分紧张，以供钢厂需求为主，均采取了暂停报价措施。 期现价差：截至3月10日，05合约与内蒙、宁夏、甘肃兰州和青海西宁地区现货价格价差分别为438、388、388、388。1705合约相对现货升水较多，对产业客户而言，存在卖出套保机会。 图 11： 河北钢铁硅铁招标价格 单位：元/吨 图 12： 硅铁期现价差 单位：元/吨 3000 3500 4000 4500 5000 5500 6000 6500 2014/08/082014/11/082015/02/082015/05/082015/08/082015/11/082016/02/082016/05/082016/08/082016/11/082017/02/08市场价:硅铁:FeSi75-B:内蒙古:鄂尔多斯钢厂采购价:河北钢铁:硅铁:75B -1000-800-600-400-20002004006008002014/08/082014/11/082015/02/082015/05/082015/08/082015/11/082016/02/082016/05/082016/08/082016/11/082017/02/08SF05-SF鄂尔多斯SF05-SF石嘴山SF05-SF兰州SF05-SF西宁 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：文华财经 Wind 中信期货研究部 2. 本周行情预测 主产区部分企业库存紧张，下游需求回升，现货报价上调，期价重心有所上移。 3. 本周投资策略 单边建议观望为主，1705合约相对现货升水较多，产业客户可考虑卖出套保。 4. 监测信号点 高炉开工率；硅铁厂家开工率；钢厂采购价格。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2017年3月12日 5 / 9 硅锰：仍存不稳定因素，谨慎操作 1. 仍存不稳定因素，谨慎操作 期货市场：硅锰主力1705合约大幅拉涨，周涨7.28%至6334元/吨，周四周五成交量均超过10万手，活跃度进一步提升，持仓量维持在9万手左右。 现货市场：上周在厂家的联合挺价下，硅锰6517现货市场盼涨氛围浓厚，报价涨幅较大，北方硅锰采