再论新消费产业背后的秘密

新消费产业核心观点总结

个护板块

• 行业背景：产品成熟，渠道变革重塑行业格局，抖音崛起打破原有线上线下渠道平衡，产品迭代加速。
• 关键公司：
  • 百亚：业绩超预期，进入经营2.0时代，线上线下渠道拓展，利润释放期。
  • 稳健医疗：经营团队实力增强，多品类布局，成长性高。
  • 豪悦护理：困境反转，新生人口回升，竞争稳态化，洁婷品牌线上动销增速快，估值低，股息率高。

卡牌赛道

• 景气度：泡泡玛特、凯布鲁可等公司财报显示景气度高，卡游2024年营收首次突破百亿。
• 底层逻辑：口红经济，宏观经济高质量发展推动情绪价值消费需求提升。
• 关键趋势：
  • 国产IP崛起：卡游、布鲁克等公司自有IP创收过亿，黑神话悟空等国产IP现象级增长。
  • 产品品质提升：国产品牌产品品质大幅提升，性价比高。
  • 经营多元化：公司收入结构更加多元，多业态发展。
• 重点公司：泡泡玛特、布鲁可、晨光、广博、创园。

AI眼镜

• 产业趋势：AI眼镜是AI端侧落地的重要品类，渗透率提升快，产品力技术创新空间大。
• 关键公司：明月、英派斯等。
• 投融资活跃：雷鸟、Rocky等公司股东豪华，一级机构投资活跃。

电子烟（HNB）

• 市场趋势：全球HNB渗透率高，产品力提升推动老烟民转化。
• 关键公司：斯莫尔国际，为英美烟草代工HNB产品，二代产品反馈良好，未来市场潜力大。
• 研究结论：斯莫尔国际值得重点关注。